Ne Oldum Değil Ne Olacağım Diyenlere…

TÜİK tarafından açıklanan fiyat endekslerine göre, Mayıs’ta tüketici fiyatları aylık bazda     %2,42 artarak, hem bizim %1’lik hem de piyasanın %1,1’lik tahminini geride bıraktı.  Böylece yıllık TÜFE bir önceki ayki %4,26 seviyesinden %7,17’ye yükseldi.
 

Üretici fiyatları cephesinde tarım grubundaki fiyat düşüşünün izleri görülüyor. Mayıs ayında %0,15 artan ÜFE, yıllık rakamı %9,63 seviyesine taşıyor.

 
Tüketici fiyatları içerisinde, aylık bazda %4,71 artan gıda grubu fiyatları aylık enflasyonu 1,25 puan yukarı çekerek, beklenti ile gerçekleşme arasındaki temel farkı yaratıyor. Yıllık gıda grubu enflasyonu, Mayıs itibariyle %12,6’ya yükselirken, yıllık TÜFE’nin 5,4 puan üzerinde kalıyor.

 
Giyim grubundaki fiyat artışları, yeni koleksiyonların mağazalarda yer bulmasıyla ilgili ve mevsimselliğe uygun. Haziran ayında giyim grubu fiyatlarının yataya yakın bir seyir izlemesini bekliyoruz.
 

Çekirdek göstergeler, mevsimselliğin etkisini gözler önüne seriyor. İşlenmemiş gıda grubunun olumsuz etkisini yansıtmayan göstergelerde ise aylık yükselişin daha sınırlı olduğunu görüyoruz. Bütün çekirdek göstergeler yıllık bazda yükselirken, H-tanımlı gösterge Nisan 2010’dan bu yana en yüksek noktasına ulaşmış durumda.

 
Çekirdek göstergelerin yıllık bazda yükselmesi bekleniyordu ancak seviye endişe vermeye başladı. MB, orta vadede enflasyonun %5 seviyesinde gerçekleşmesini beklediği için çekirdek göstergelerin de bu seviye çevresinde dalgalanmasını tolere etmesi makul gibi görünse de, iletişiminin çok iyi yapılması şart. MB’nin para politikası yönetimine güvenin az olduğu bir dönemde eksik iletişim, fiyat istikarına bağlılığın ortadan kalktığı şeklinde yorumlanabilecektir.

 
Arz yönlü şoklara, para politikası tepkisi ile karşılık vermenin anlamlı olmadığı doğru. Gıda grubu gibi, son derece oynak bir zaman serisinin bir aylık sıçramasının üzerine para politikası oluşturulmayacağı da doğru. Nitekim biz de, enflasyon modelimiz şu an sene sonu için %8,4’e işaret etse de, önümüzdeki aylarda gıda grubunda gelebilecek bir düzeltme olasılığına bağlı olarak sene sonu için %7,5 olan beklentimizi koruyoruz.
 

Ama MB’nin görülebilir gelecekte enflasyon hedefini tutturmayacağını düşünmeye de devam ediyoruz. Arz yönlü şoklar sürdüğü sürece MB, nokta enflasyon hedefi için çaba sarfetmeyecektir. Fakat para politikasının orta vadeli bir dengeyi gözetmesinde yine de fayda var. MB’ye güvenmeyen piyasa, aylık olumsuz enflasyon sürprizi sonrasında faiz arttırımlarının öne gelmesi için baskı yapacaktır. Seçimden sonra kurulmasını beklediğimiz Finansal İstikrar Kurulu’nun desteğiyle, faiz arttırımlarının Eylül’e kadar bekletilebileğini düşünüyoruz. Ama ek önlemler gelmezse, faiz arttırımlarının öne gelmesi kaçınılmaz olacaktır.

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
LiderForex ; Forex Piyasaları Sabah Analizi

03.06.2011 Cuma EUR/USD ANALİZ Konuya yakın bir kaynağın aktardığı bilgiye göre, üst düzey Euro Bölgesi yetkilileri, Yunanistan´a yönelik üç yıl...

Kapat