İş Bankası – Endeks Yönünde Performans; 4Ç11: Karda Hızlı Yükseliş…

4Ç11 net karı, zayıf 3Ç11’e göre oldukça yüksek. 2012 & 2013 kar tahminlerimizi sırasıyla %15 ve %16, tavsiyemizi ise Endeks Yönünde Performans düzeyine yükseltiyoruz  
 

Bizim tahminimiz olan 568 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 524 milyon TL’nin oldukça üzerinde kar açıklayan İş Bankası, 4Ç11′de 865 milyon TL solo net kar elde etti. Net kar çeyreksel bazda %164, yıllık bazda ise %43 artış gösterdi. Düşen faiz ortamı ve 4Ç11’de güçlü sonuçlar açıklaması sebebiyle İş Bankası için 2012 ve 2013 kar tahminlerimizi sırasıyla %15 ve %16 artırıyor, hedef fiyatımızı ise 3,79 TL’den 4,63TL seviyesine yükseltiyoruz. İş Bankası 2012 F/K’sı olan 7,1 ile sektör ortalamasına göre %16 iskontolu işlem görmektedir. İş Bankası’nı Endeks Yönünde Performans tavsiyesine yükselterek, en az tercih edilen banka listemizden çıkarıyoruz.  
 

2012 için hedefler olumlu
 

İş Bankası 2012 yılında %15-17 seviyesinde kredi büyümesi (beklentimiz %12), %10-12 seviyesinde mevduat büyümesi hedeflemekte (beklentimiz %12), donuk alacaklar oranının düşmesini ve net faiz marjının 20 baz puan artmasını (beklentimiz 10 baz puan) beklemektedir. Ancak piyasa koşulları iyi olduğu takdirde, bu hedefleri ulaşılabilir buluyoruz.  

 
4Ç11 Sonuçları: Neredeyse her kalem güçlü  
 

Dördüncü çeyrek gelir tablosunun özeti: i) 3Ç11’de TL mevduat maliyetlerindeki 76 baz puanlık çeyreksel artışın ardından, İş Bankası 4Ç11’de TL mevduat maliyetler 53 baz puan düşürdü. Maliyetlerdeki bu azalış, TL kredi-mevduat faiz makası ve net faiz marjının sırasıyla 90 ve 55 baz puan artmasına neden oldu. ii) Komisyon gelirleri beklentiyi aşarak yıllık bazda %28’lik büyüme gösterdi. iii) 279 milyon TL’lik güçlü ticari kar gerçekleştirildi. iv) Diğer gelirler 345 milyon TL ile yine beklentinin üzerinde gerçekleşti. Bu rakamın, 313 milyon TL’lik kısmı karşılıkların geri çevrilmesinden kaynaklandı. v) Kredi düşüş karşılıkları beklentimizi aştı ve kredi risk maliyeti oranı 3Ç11’deki 67 baz puan seviyesinden 93 baz puana yükseldi. Donuk alacaklar oranı çeyreksel bazda 35 baz puan düştü. İş Bankası 178 milyon TL’lik net donuk alacak satışı gerçekleştirdi. vi) Faaliyet giderleri beklentiden daha iyi gerçekleşerek, yıllık bazda %8 artış gösterdi.  

 
Kredi ve mevduat büyümeleri sektörün üzerinde  
 

İş Bankası’nın kredi portföyü %7,2 büyüyerek, %3,2’lik sektör ortalamasını geçti. KOBİ ve tüketici kredilerinin etkili olduğu kredi büyümesinde, İş Bankası taksitli ticari krediler, konut, oto ve ihtiyaç kredilerinde çeyreksel bazda sırasıyla 27, 33, 111 ve 43 baz puan pazar payı kazandı. Mevduatta ise TL ve YP olarak sırasıyla 6 ve 4 baz puan pazar payı kazanan İş Bankası’nın toplam mevduat içindeki vadesiz mevduat payı 41 baz puan artarak %18,9’a yükseldi. Bono faizlerindeki yükseliş ve hisse fiyatlarındaki düşüş sebebiyle özkaynak kalemi 979 milyon TL negatif etkiledi. Sermaye yeterlilik oranı ise 57 baz puan azalarak %14,1 olarak gerçekleşti.  
 

EMDAŞ

 

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Global Menkul: İMKB 60.000’nin Üzerinde Zorlanmaya Devam Edecek

Ziraat Yatırım   Bugüne dü şüş hareketiyle başlamasını beklediğimiz endeksin 59.425 ara destek seviyesini test etmesini bekliyoruz. Aç ılış sonrası...

Kapat