HSBC: Yaprak Dokumu…

Avrupa borc krizine iliskin kaygilar devam ederken, Avrupa bolgesi ulkelerinin tahvil faizlerinde yasanan sert yukselisler, global piyasalarda dun yasanan satislarin arkasindaki temel neden olarak karsimiza cikiyor.

 

Global piyasalarda yeni gun, Japon Merkez Bankasi’nin politika faizlerinde degisiklige gitmedigi haberleriyle baslarken, Banka ekonomik aktiviteye iliskin risklerin belirginlesmesi durumunda daha fazla parasal destek sunmaya hazir oldugunu belirtti.
Avrupa borc krizine iliskin gelismelerin bugun icin de yakindan takip edilecegini hatirlatmakla birlikte, Italya’da yeni hukumeti kurmakla gorevlendirilen “teknokrat” Mario Monti’nin aciklayacagi kabine ile Yunan Parlamentosu’nda Papademos hukumeti icin yapilmasi ongorulen guven oylamasi global piyasalarin yonu konusunda belirleyici olacak.

  

Avrupa bolgesi ve ABD TUFE enflasyon rakamlari ile ABD sanayi uretim verilerinin de onemli olacagi gunde, global piyasalardaki zayif gorunumun devam edebilecegini tahmin ediyoruz. Bununla birlikte, ozellikle Italya’ya iliskin algilamalarda yasanabilecek bir toparlanmanin global piyasalarda yukari yonlu hareketlere neden olabilecegini hatirlatiyoruz.

  

Turkiye tarafinda dun aciklanan Eylul ayi odemeler dengesi verisi cari aciktaki bozulmanin hizinda yeniden bir ivmelenme olduguna isaret ederken, Ekim ayi butce gerceklesmeleri mali konsolidasyonun devam ettigine isaret etti.

 

Bununla birlikte, Agustos ayi is gucu istatistikleri de guclu ekonomik aktiviteye bagli olarak emek piyasasindaki toparlanma egiliminin hizlandigina referans verdi.

  
Turkiye piyasalarinda bugun Ekim ayi tuketici guven endeksi takip edilirken, piyasa oyunculari Turk lirasindaki son deger kayiplari sonrasinda Merkez Bankasi’nin alacagi kararlari yakindan takip edecek.

  
Global piyasalardaki zayif gorunume paralel temkinli negatif bir baslangic beklemekle birlikte, Turkiye piyasalarini olumlu yonde ayristirabilecek bir “katalizor” bulunmuyor.

 
Turkiye’de cari acik Eylul’de USD 6.8bn seviyesinde gelirken, USD 6.7bn olan piyasa beklentilerine paralel gerceklesti. Bizim beklentimiz cari acigin USD 7.3bn seviyelerinde gerceklesecegine isaret ediyordu. Bununla birlikte, 12 aylik kumulatif cari acik Agustos ayindaki USD 74.6bn’dan Eylul’de USD 77.5bn’a yukselirken, cari aciktaki bozulmada en kotuye yaklasildigina isaret ediyor. Bu arada, enerji disi cari acik Eylul’de USD 2.4bn gelirken, cari acikta yasanan bozulmanin sadece enerji kaleminden kaynaklanmadigina referans verdi. Eylul ayi odemeler dengesi rakamlari cari aciktaki bozulma hizinin Eylul’de yeniden artma egilimine girdigine isaret ederken, Merkez Bankasi’nin finansal istikrara iliskin ongordugu “baz senaryo”dan uzaklasildigina referans veriyor. Cari acik tarafindaki bozulmanin onumuzdeki aylarda da devam edebilecegini dusunmekle birlikte, en kotuye yaklasildigina inaniyoruz. Buna bagli olarak cari acigin yilin sonunda USD 77bn seviyelerinde gerceklesecegini tahmin ediyoruz. Para politikasi acisindan bakildiginda bugun aciklanan cari acik rakamlarinin Merkez Bankasi’nin “yeni” politika bilesimini destekledigini dusunuyoruz. Bu baglamda, Merkez Bankasi’nin onumuzdeki gunlerde haftalik repo ihaleleriyle bankacilik sistemine sagladigi Turk lirasi likidite miktarini azaltmaya devam edecegini ve bankacilik sistemini gecelik borc verme penceresine yonlendirerek Turk lirasinin maliyetini yukseltmeye calisacagini tahmin ediyoruz. Merkez Bankasi’nin beklentilerimiz dahilinde hareket etmesi durumunda Turk lirasi gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanabilir. Bu baglamda kademeli olarak doviz pozisyonlarinin kapatilabilecegini dusunuyoruz.

  
Bunun disinda Hazine’nin dun gerceklestirdigi 17/7/2013 vadeli iskontolu (gosterge tahvil) ve 27/1/2016 vadeli sabit kuponlu tahvillerin yeniden ihracinda TRY 0.8bn’i kamuya olmak uzere toplamda TRY 5.2bn’lik satis gerceklestirirken, ihalelere gelen talep gorece zayif kaldi. Buna bagli olarak ihalelerde olusan faizler (sirasiyla %10.59 ve %10.35) piyasa beklentilerinin uzerinde gerceklesirken, bono piyasasindaki satis egilimi gorece belirginlesti. Hazine tarafinda onumuzdeki hafta yapilacak 24/1/2018 vadeli degisken kuponlu tahvilin yeniden ihraci disinda herhangi bir ihalenin bulunmamasi ve Aralik ayi itfasinin TRY 1.1bn ile sinirli olmasi bono faizlerinde arz yanli yukari yonlu bir baskinin olmayabilecegine referans veriyor. Bununla birlikte Merkez Bankasi’nin mevcut para politikasina iliskin belirsizlikler faizlerin yonu konusunda belirsizlikleri arttiriyor. Onumuzdeki gunlerde bono piyasasindaki zayif gorunumun devam edebilecegini dusunmekle birlikte, ozellikle arz yanli baskinin ortadan kalkmis olmasina da bagli olarak bono portfoylerinin kademeli arttirilabilecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, global piyasalardan ek bir sok gelmemesi durumunda, %10.5 – %11.0 bandinin orta vadeli alim icin uygun olabilecegini tahmin ediyoruz. 

 
Gunun veri aciklamalari:

 
11:30 – Ingiltere issizlik orani, Eylul (Bekl.: %8.2)
12:00 – Avrupa bolgesi enflasyon, Ekim (Bekl.: %0.3)
15:30 – ABD TUFE enflasyonu, Ekim (Bekl.: %0.0)
16:15 – ABD kapasite kullanim orani ve sanayi uretimi, Ekim (Bekl.: %77.6 & %0.4)

 
Global piyasalar:

 
Avrupa borsalari Avrupa bolgesi tahvil faizlerinde yukselisin devam etmesine bagli olarak gerilerken, ABD borsalari, Avrupa borc krizine iliskin kaygilara ragmen, dun aciklanan perakende satislar verisinin beklentilerin uzerinde gelmesine ve teknoloji hisselerine gelen alimlara bagli olarak ortalamada %0.2 yukseldi. Asya borsalari yeni gune satis egilimli baslarken, ABD future’lari bu sabah itibariyle ortalamada %1.0 gerilemis durumda.

 
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarinda yasanan bozulmaya bagli olarak dun %2.00 seviyelerine gerilerken, yeni gune yatay bir baslangic yapti. EURUSD paritesi Avrupa bolgesi ulkelerinde tahvil faizlerinin yukselmeye devam etmesine de bagli olarak 1.349 – 1.365 araliginda hareket ettigi gunu 1.354 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.345 seviyelerinden islem goren EURUSD paritesinde piyasa oyuncularinin Avrupa borc krizine iliskin risk algilamalari kadar aciklanacak veriler yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin EURUSD paritesinin 1.340 – 1.360 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte 1.34 seviyelerinin asagi yonlu kirilmasi durumunda EURUSD paritesindeki asagi yonlu hareketin 1.315 – 1.320 araligina kadar devam edebilecegini dusunuyoruz.

 
Avrupa borc krizine iliskin endiselerin artmasi USD’nin diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanmasina neden olurken, altin fiyatlari USD 1760 – USD 1785 araliginda hareket ettigi gunu USD 1780 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle, Avrupa borc krizine iliskin artan kaygilara da bagli olarak USD 1768 seviyelerinden hareket eden altinda piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin altinin USD 1750 – USD 1800 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte olasi USD 1750 seviyelerine (ve altina) dogru olasi bir sarkmanin altin pozisyonlarini arttirmak icin uygun oldugunu dusunuyoruz. 

 
Yurtici piyasalar:

 
Hisse senedi: global piyasalara paralel gune satis egilimli baslayan IMKB’de beklentilerin uzerinde gelen ABD perakende satislar verisi sonrasinda gorece toparlanma yasanirken, IMKB-100 gunu %0.1 yukselere tamamladi. Asya piyasalarindaki zayif egilime bagli olarak temkinli negatif bir baslangic bekledigimiz IMKB’de piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin IMKB-100’un 54,800 – 56,600 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
 

Bono: Hazine’nin gorece basarisiz olarak degerlendirilebilecek dunku ihaleleri sonrasinda bono piyasasinda satis egilimi belirginlesirken, gosterge bononun bilesik faizi gunu %10.51 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %10.55 seviyelerinden acilan gosterge bononun gun icinde %10.3 – %10.9 araliginda islem gormesini bekliyoruz. 
 

Doviz: EURUSD paritesindeki hareketlerin TRY’nin gorunumu uzerinde temel belirleyici oldugu gunde USDTRY 1.777 – 1.804 bandinda hareket ederken, kapanis 1.798 seviyelerinden gerceklesti. Avrupa borc krizine iliskin kaygilara bagli olarak deger kazanan USD ile gune 1.80 seviyelerinin uzerinde baslayan USDTRY’de yonu piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari tayin edecek. Bugun icin USDTRY’nin 1.783 – 1.811 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

   
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Nuri Sevgen: Roller Coaster Piyasaları

Avrupa borç sorunu kaynaklı spekülasyonların arttığı bir gün olan dün de piyasalar volatil bir seyir içerisinde idiler. İtalya’nın notunu düşebileceğine...

Kapat