HSBC: Tutarsizliklarda Tutarli…

Gundemin gorece hafif olduguhaftanin ilk gununde, Fed Baskani Bernanke’nin “yapici” aciklamalariglobal piyasalardaki risk algilamalarini olumlu etkilemis gorunuyor.

Buna ek olarak Avrupa Birligi’ninAvrupa Finansal Istikrar Fonu (EFSF) ile Avrupa Istikrar Mekanizmasi’nin(ESM) birlikte calismasi konusunda uzlasmaya varabilecegine iliskin gelenhaberler de piyasalari olumlu etkileyen bir diger gelisme konumunda.

Bernanke, ABD’de is gucu piyasasinin”normal” seviyelerden uzak oldugunu ifade ederken, issizlik oranindakayda deger bir gerilemenin gorulebilmesi icin ekonomik aktivitedeki toparlanmaninhizlanmasi gerektigini ifade etti.

Bununla birlikte Bernanke, issizlikoraninda gorulen gerilemede is gucunde (is arayanlarin is aramaktan vazgecmelerinebagli olarak) gorulen gerilemenin etkili oldugunu soyledi. Ve fakat FedBaskani, toplam talep kosullarindaki zayifligin istihdam piyasasi uzerindekitemel baskin faktor oldugunu ifade ederken, “yapici” politikalarinzaman icerisinde emek piyasasini canlandirabilecegini vurguladi.

Fed Baskani Bernanke’nin aciklamalari“dolayli” olarak yeni bir parasal genisleme yapilabilecegine iliskinalgilamalari arttirirken, buna bagli olarak global borsalarda sert yukselislerkaydedildi. Bununla birlikte, EurUsd paritesi 1.337 seviyelerine kadaryukselirken, altinin ons fiyati da Usd 1680 seviyelerini asarak gunu 100gunluk hareketli ortalamanin (Usd 1687) uzerinde Usd 1689 seviyelerindentamamladi.

Bunlarin disinda globalpiyasalarda veri aciklamalari takip edilirken, Almanya’da aciklanan Martayi Ifo guven endeksi 109.6 olan beklentilerin bir kademe uzerinde 109.8seviyesinde gerceklesti. Bununla birlikte, ABD’de aciklanan Subat ayibekleyen konut satislari verisi %1.0’lik artis beklentilerine karsilik%0.5 azaldi.

Global piyasalarda yenigun Fed Baskani Bernanke’nin dunku aciklamalarina bagli olarak pozitifegilimli baslarken, bugun icin de Fed uyelerinin konusmalari global piyasalarinyonu konusunda temel belirleyici olacak gorunuyor.

Veri aciklamalari tarafindaABD verilerinin one ciktigi gunde piyasa oyunculari Mart ayi tuketici guvenendeksi ile Richmond Fed imalat sanayi endeksine odaklaniyor olacak.

Bunlarin disinda Italyave Ispanya hazinelerinin borclanma ihaleleri de piyasa oyuncularinin takipedecegi diger gelismeler olarak karsimiza cikiyor.

Global piyasalarda dunkaydedilen pozitif egilimli havanin bugun icin de devam etme ihtimali bulunurken,ozellikle Fed uyelerinin yapacagi aciklamalarin risk algilamalari konusundabelirleyici olacagi kanaatindeyiz. Bununla birlikte Fed’in yeni bir parasalgenisleme yapabilecegine iliskin artan algilamalara bagli olarak 1.33 seviyeleriniasan EurUsd paritesinde mevcut seviyelerin korunabilecegini dusunmeklebirlikte, altinda onemli bir direnc noktasinin asilmis olmasina da bagliolarak gorece guclu seyrin devam edebilecegini dusunuyoruz.

Turkiye tarafinda MerkezBankasi’nin repo ihalesi yeni haftanin ilk gununde takip edilen en onemliolgu olurken, Banka dun de haftalik repo ihalesi acmadi.

Merkez Bankasi dun gun ici1 hafta vadeli repo ihalesiyle bankacilik sistemine Try 3.0bn’lik likiditesaglarken, ortalama basit faiz %10.91 seviyesinde gerceklesti. Bununlabirlikte, Merkez Bankasi’nin repo (haftalik, gun ici 1 hafta vadeli ve1 ay vadeli) ihaleleriyle bankacilik sistemine sagladigi fonlamanin toplammiktari da Try 35.0bn’a (onceki gun Try 36.0bn) geriledi.

Merkez Bankasi Mart ayikapasite kullanim orani ile reel kesim guven endeksi verilerini aciklarken,aciklanan veriler ekonomik aktiviteye iliskin karisik sinyaller vermeyedevam ediyor.

Mart ayi kapasite kullanimorani gectigimiz senenin ayni donemine gore 0.1 puan azalirken, mevsimselliktenarindirilmis kapasite kullanim orani bir onceki aya gore 0.2 puan artiskaydetti.

Bununla birlikte reel kesimguven endeksi de bir onceki aya gore %5.2 artis kaydederek ekonomik aktiviteningenislemeye devam ettigine isaret etti.

Bunlarin disinda uluslararasikredi derecelendirme kurulusu S&P Turkiye’nin “BB” olan kredi notunuonaylarken, “pozitif” olan gorunumu de korudu.

S&P, Turkiye’nin kredinotu uzerinde temel olumsuz faktorun ulkenin makro ekonomik dengesizliklerioldugunu ifade ederken, Turkiyenin ihracat performansi ve sosyal guvenlikreformu tarafinda beklentilerden guclu olması ve dengesizlikleri duzeltmesihalinde not arttiriminin gundeme gelebilecegini vurguladi.

Bugun icin takip edileceken onemli gelisme Merkez Bankasi’nin Para Politikasi Kurulu toplantisiolurken, Banka’nin yapacagi aciklamalar Turkiye piyasalarinin (Turk lirasi,faiz, borsa) yonu konusunda temel belirleyici olabilir.
 
Merkez Bankasi ne yapar?
 
Piyasa katilimcilarininbuyuk cogunluguna paralel, Merkez Bankasi’nin bugunku faiz toplantisindagerek politika faizinde ve gerekse gecelik borclanma ve gecelik borc vermefaizlerinde bir degisiklige gitmesini beklemiyoruz. Bununla birlikte, piyasaoyuncularinin asil takip edecegi olgunun Banka’nin enflasyona ve Turklirasinin seyrine iliskin yapacagi aciklamalar olacagi kanaatindeyiz. MerkezBankasi’nin enflasyon odakli bir retorik kullanmasi Turk lirasindaki degerlenmenindevam ede(bile)cegi anlamina gelirken, gorece kisa vadeli bono faizlerindekiyukselisin surmesine neden olabilir. Bununla birlikte, faizlerdeki yukselisebagli olarak banka hisselerindeki zayifligin bir sure daha devam etmesiihtimaller dahilinde.

Turkiye piyasalarininglobal piyasalara paralel pozitif egilimli bir baslangic yapabileceginidusunmekle birlikte, yonu tayin edecek en onemli gelismenin Merkez Bankasi’ninfaiz toplantisi olacagi kanaatindeyiz. Bu baglamda yukari yonlu hareketlerinMerkez Bankasi’nin faiz toplantisi oncesinde sinirli kalabilecegini hatirlatirken,Banka’dan gelecek aciklamalarin Turkiye piyasalarinin kapanisi konusundabelirleyici olacagini hatirlatiyoruz. Bugun icin Turk lirasindaki degerlenmeegiliminin devam ede(bile)cegini tahmin etmekle birlikte, bono faizlerindekitemkinli seyrin korunabilecegini dusunuyoruz.
 

Gunun veri aciklamalari:

9:00 – Almanya Gfk tuketici guvenendeksi, Nisan (Bekl.: 6.0)

11:30 – Ispanya borclanma ihaleleri(3 ve 6 ay vadeli)

12:10 – Italya borclanma ihaleleri

14:30 – Turkiye Merkez Bankasi toplantisi,faiz karari

16:00 – ABD S&P Case Shillerev fiyatlari endeksi, Ocak (Bekl.: %-0.3)

17:00 – ABD tuketici guven endeksi,Mart (Bekl.: 70.0)

17:00 – ABD Richmond Fed imalat sanayiendeksi, Mart (Bekl.: 18.0)

17:00 – ABD Fed uyesi Dudley konusuyor

17:00 – ABD Fed uyesi Kamin konusuyor

19:35 – ABD Fed uyesi Rosengren konusuyor

20:20 – ABD Fed uyesi Fisher konusuyor
 
Global piyasalar:

Avrupa borsalari Avrupa Birligi’ninAvrupa kurtarma fonlarini birlestirme konusunda calisma yaptigina ve FedBaskani Bernanke’nin aciklamalarina bagli olarak yukselirken, ABD borsalarida ortalamada %1.4 yukseldi. Asya borsalari yeni gunde olumlu havayi devamettirirken, ABD future’lari bu sabah itibariyle yatay hareket ediyor.

ABD 10 yillik tahvilin getirisi haftaninilk islem gununu %2.24 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyleilk islemler %2.26 seviyesinden geciyor. Usd genel itibariyle haftaya guclubaslasa da Fed Baskani Bernanke’nin yeni bir parasal genisleme yapilabilecegineiliskin algilamalari arttiran konusmasi sonrasinda deger kaybetti. EurUsdparitesi 1.319 – 1.337 araliginda hareket ettigi gunu, 1.335 seviyelerindentamamladi. Bu sabah itibariyle 1.335 seviyelerinden yatay acilan EurUsdparitesinde yonu tayin edecek en onemli olgu piyasa oyuncularinin riskalgilamalari olacak gorunuyor. Bugun icin EurUsd paritesinin 1.320 – 1.342araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Fed Baskani Bernanke’nin yeni bir parasalgenisleme olabilecegi seklinde algilanan aciklamalari sonrasinda altintalebi artarken, altinin ons fiyati Usd 1655 – Usd 1693 araliginda islemgordugu gunu 100 gunluk hareketli ortalama (Usd 1687) seviyesinin uzerindeUsd 1689 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle Usd 1690 seviyelerindenacilan altinda yonu tayin edecek en onemli gelisme piyasa oyuncularininrisk algilamalari olacak gorunuyor. Altin lehine hareketin bugun icin dedevam edebilecegini dusundugumuz gunde altinin ons fiyatinin Usd 1670 –Usd 1710 araliginda islem gormesini bekliyoruz.
 

Yurtici piyasalar:

Hisse senedi: gune negatif egilimlibaslayan IMKB’de, Fed Baskani Bernanke’nin aciklamalari sonrasinda pozitifegilim belirginlesirken, IMKB-100 gunu %1.9 yukselerek tamamladi. Asyapiyasalarindaki olumlu havaya da bagli olarak gune pozitif egilimli birbaslangic bekledigimiz IMKB’de yonu tayin edecek en onemli olgunun MerkezBankasi’nin faiz karari olacagini hatirlatiyoruz. Bugun icin IMKB-100’un61,800 – 63,200 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Bono: Merkez Bankasi’nin Turklirasi maliyetlerini yukseltmeye devam etmesine de bagli olarak bono piyasasindakisa vadeli tahvillerde satis egilimi belirginlesse de, gosterge bonoyagelen alimlar sonrasinda gosterge bononun bilesik faizi gunu %9.50 seviyelerindentamamladi. Bu sabah itibariyle tezgahustu piyasalarda %9.54 seviyelerindenacilan gosterge bonoda yonu tayin edecek en onemli gelisme Merkez Bankasi’ninfaiz toplantisi olacak gorunuyor. Bugun icin gosterge bononun bilesik %9.3- %9.8 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Doviz: Merkez Bankasi’nin Turklirasi likiditesini kismasi Turk lirasinin deger kazanmasiyla sonuclanirken,Fed Baskani Bernanke’nin aciklamalari sonrasinda Usd’nin deger kaybetmesinede bagli olarak UsdTry 1.784 – 1.802 araliginda islem gordugu gunu 1.786seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.786 seviyelerinden yatayacilan UsdTry’de yonu tayin edecek en onemli gelisme Merkez Bankasi’ninfaiz toplantisi olacak gorunuyor. Global piyasalardaki gelismelerin detakip edilecegi gunde UsdTry’nin 1.771 – 1.796 araliginda islem gormesinibekliyoruz.

   
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Güngör Uras: Biz Kaldırıyoruz New York’ta 28 Semt Pazarı Kuruluyor

New York’ta Union Square pazarı kaldığımız yere yakın. New York’a gittiğimde ilk işim Union Square pazarını dolaşmak, alış-veriş yapmak olur....

Kapat