HSBC: Sıg Sularda Yüzmeye Devam..

Noel dolayisiyla global piyasalarin bir cogunun kapali oldugu haftanin ilk islem gununde, islem goren piyasalarda gorece olumlu bir gun geride kalmis gorunuyor.

 
Bunda uluslararasi kredi derecelendirme kurulusu S&P’nin Avrupa ekonomilerine iliskin not aciklamalarini Ocak’a erteledigine iliskin gelen Reuters haberi kadar, yil sonuna gelinmis olmasinin getirdigi gorece iyimserligin etkili oldugu kanaatindeyiz.

 
Global piyasalarda yeni gun Japon Merkez Bankasi’nin Kasim ayi faiz toplantisina iliskin yayinladigi toplanti tutanaklariyla baslarken, Banka Avrupa borc krizinin Japon ekonomisi uzerinde de ciddi etkiler yapabilecegi uyarisinda bulundu.

 
Bunun disinda global piyasalar tarafinda onemli bir gelisme bulunmazken, yilin son haftasinda piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda temel belirleyici olacak gorunuyor.

 
ABD’de aciklanacak olan Aralik ayi tuketici guven endeksi verisinin de takip edilecegi gunde, global piyasalardaki temkinli pozitif egilimin devam ede(bile)cegini dusunuyoruz. Bununla birlikte Avrupa borc krizine iliskin algilamalari bozabilecek haber / aciklamalarin piyasalarda satislarla karsilanabilecegini hatirlatiyoruz.
  

Turkiye tarafinda dun aciklanan Aralik ayi kapasite kullanim oranlari ekonomik aktivitenin gorece guclu devam ettigine referans verirken, reel kesim guven endeksi verileri onumuzdeki doneme iliskin pek de olumlu sinyaller ver(e)medi.

 
Ekonomik aktivitenin gidisatina referans veren verilerde gorulen guclu seyre ragmen, anket bazli verilerde kaydedilen yavaslama buyumeye iliskin karisik sinyaller verse de, biz ekonominin 2011 son ceyreginde de gorece guclu bir performans sergiledigini dusunuyoruz.
 

Buna bagli olarak Turkiye ekonomisinin 2011’de %8 civarinda buyuyecegini tahmin ediyoruz. Ve fakat, gerek global ekonomik aktiviteye iliskin artan belirsizliklerin dogrudan / dolayli etkilerine ve gerekse bu senenin yuksek bazina bagli olarak ekonomik aktivitedeki artis hizinin 2012’de %1.1 seviyesine gerileyecegini tahmin ediyoruz.
 

Bu arada Merkez Bankasi Merkez Bankasi’nin internet sitesinde az one yayinlanan bir duyuruya gore Banka, 27 Aralik’tan gecerli olmak uzere, bir sonraki Para Politikasi Kurulu toplantisina kadar olan donemde acilacak gunluk doviz satim ihalelerinde satilabilecek en yuksek tutari Usd 1.35bn olarak aciklarken, istisnai durumlar haricinde, satilacak tutarin Usd 50mn olacagini ifade etti. Bununla birlikte Banka, fiyat istikrarı veya finansal istikrar acilarindan gerekli gorulen istisnai durumlarda ise aciklanan sinirlar icinde kalmak kaydiyla alinan tekliflerin Usd 50mn’dan daha yuksek kisminin karsilanabilecegini ifade etti.
  

Bugun icin Merkez Bankasi’nin “2012 Para ve Kur Politikasi”na iliskin teknik notlar takip edilirken, bu taraftan gelecek aciklamalarin Turkiye piyasalarinin 2012 performansi konusunda da temel belirleyici olacagi kanaatindeyiz.

 
Genel itibariyle global piyasalara paralel hareket etmesini bekledigimiz Turkiye piyasalarinda Merkez Bankasi’nin aciklamalarinin yon konusunda belirleyici olacagini tahmin ediyoruz. Banka’nin para politikasindaki belirsizliklerin devam edecegine isaret eden bir “2012 para ve kur stratejisi” ortaya koymasi durumunda Turkiye varliklarindaki negatif egilimin devam etme ihtimali bulunuyor. Buna bagli olarak, Turk lirasinin gorece zayif seyrini koruyacagini tahmin etmekle birlikte, bono faizlerindeki artis egiliminin devam edebilecegi kanaatindeyiz.

 
Merkez Bankasi Aralik ayi kapasite kullanim orani rakamlarini dun acikladi. Buna gore kapasite kullanim orani Aralik’ta %75.5 seviyesinde gerceklesirken, gectigimiz senenin ayni donemine gore 0.1 puanlik azalis kaydetti. Bizim beklentimiz de kapasite kullanim oraninin %75.5 seviyelerinde gerceklesecegine isaret ediyordu. Bununla birlikte mevsim ve takvim etkilerinden arindirilmis kapasite kullanim orani bir onceki aya oranla 1.0 puanlik artis kaydederken, ekonomik aktivitedeki toparlanmanin devam ettigine referans verdi.

  
Kapasite kullanim oranlarinda devam eden olumlu gorunume ragmen Merkez Bankasi’nin acikladigi reel kesim guven endeksi tam zit bir gorunume isaret ediyor. Aciklanan sonuclara gore reel kesim guven endeksi, Kasim ayinda yasanan %0.3’luk artisin ardindan, Aralik’ta %4.9 gerilerken, 97.2 degerini aldi. Reel kesim guveninde yasanan azalista, onumuzdeki doneme iliskin toplam siparis miktarinda kaydedilen sert gerileme temel etkili olurken (aylik %14.2’lik azalis), onumuzdeki doneme iliskin uretim beklentileri de reel kesim guveninin azalmasinda etkili olan diger faktor (aylik %11’lik azalis) oldu.

  

Aralik ayi kapasite kullanim orani ve reel kesim guven endeksi verileri buyumeye iliskin karisik sinyaller verirken, genel itibariyle, ekonomik aktivitedeki toparlanma egiliminin devam ettigine referans veriyor. Aralik ayi kesim verileri sonrasinda, yilin 3. ceyreginde %8.2 buyuyen Turkiye ekonomisinin yilin son ceyreginde de guclu bir buyume performansi kaydedebilecegini dusunuyoruz. Buna bagli olarak Turkiye ekonomisinin 2011’de %8 civarinda buyuyecegini tahmin ediyoruz. Ve fakat, gerek global ekonomik aktiviteye iliskin artan belirsizliklerin dogrudan / dolayli etkilerine ve gerekse bu senenin yuksek bazina bagli olarak ekonomik aktivitedeki artis hizinin 2012’de %1.1 seviyesine gerileyecegini tahmin ediyoruz.

  
Bugun icin Merkez Bankasi’nin “2012 Para ve Kur Politikasi”na iliskin teknik notlar takip edilirken, bu taraftan gelecek aciklamalarin Turkiye piyasalarinin 2012 performansi konusunda da temel belirleyici olacagi kanaatindeyiz. Merkez Bankasi’nin “gunluk likidite yonetimine” dayali mevcut para politikasini devam ettirme ihtimali oldukca yuksek olmakla birlikte, bu politikanin gerek kur ve gerekse faizler uzerinde neden oldugu belirsizlik piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalarini bozuyor.
Bu baglamda Banka’nin mevcut politika durusunu devam ettirecegine referans veren aciklamalarin piyasa oyunculari tarafindan “negatif” algilanabilecegini dusunuyoruz.

 
Gunun veri aciklamalari:
17:00 – ABD tuketici guven endeksi, Aralik (Bekl.: 58.3)

 
Global piyasalar:

 
Avrupa ve ABD piyasalari Noel dolayisiyla islem gormedi. Asya borsalari yeni gunde, Japon Merkez Bankasi’nin Kasim toplantisina iliskin tutanaklarda Avrupa borc krizinin Japon ekonomisi uzerinde ciddi etkiler yapabilecegi aciklamalarina ragmen, pozitif egilimli karisik bir seyir izliyor. ABD future’lari ise ilk islem gunu oncesinde yatay hareket ediyor.

 
ABD 10 yillik tahvilin getirisi haftaya %2.02 seviyelerinden baslarken, bu sabah itibariyle ilk islemler %2.00 seviyelerinden geciyor. Avrupa ve ABD piyasalarinin Noel dolayisiyla kapali oldugu haftanin ilk islem gununde EurUsd paritesi 1.303 – 1.308 bandinda hareket ederken, gunu 1.306 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.307 seviyelerinden islem goren EurUsd paritesinde, piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda temel belirleyici olacak. Genel itibariyle dar bant hareketinin devam edebilecegini dusundugumuz gunde EurUsd paritesinin 1.298 – 1.309 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Avrupa ve ABD piyasalarinin Noel dolayisiyla kapali oldugu gunde altin fiyatlari da dar bir bant icerisinde hareket ederken, altinin ons fiyati Usd 1597 – Usd 1612 araliginda hareket ettigi gunu Usd 1605 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle gelen satislarla gune Usd 1596 seviyelerinden baslayan altinda, piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin altinin ons fiyatinin Usd 1575 – Usd 1630 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
 

Yurtici Piyasalar:

 
Hisse senedi: global piyasalarin Noel dolayisiyla tatil oldugu gunde, IMKB dusuk islem hacmiyle olumlu hareket ederken, IMKB-100 gunu %1.1 yukselerek tamamladi. Asya borsalarindaki pozitif egilimli karisik seyre de bagli olarak gune yatay bir baslangic bekledigimiz IMKB’de Merkez Bankasi’nin 2012 para ve kur stratejisine iliskin aciklamalari yakindan takip edilecek. Bugun icin IMKB-100’un 51,500 – 52,900 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
 

Bono: Merkez Bankasi’nin bugun aciklayacagi 2012 para ve kur stratejisi oncesinde bono piyasasinda satis egilimli bir gun yasanirken, gosterge bononun bilesik faizi gunu %10.51 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda yatay acilan gosterge bonoda Merkez Bankasi’nin aciklamalari kadar piyasa oyuncularinin risk algilamalari da yon konusunda belirleyici olacak. Buna bagli olarak gosterge bononun gun icinde bilesik %10.3 – %10.7 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Doviz: Merkez Bankasi’nin doviz piyasasindaki ongorulebilirligi arttirmak adina dun yaptigi aciklamalarin (detaylar icin dun gonderdigimiz “Merkez Bankasi aciklamasi” iletimize bakabilirsiniz) Turk lirasi uzerindeki etkisi sinirli kalirken, UsdTry 1.885 – 1.902 araliginda hareket ettigi gunu 1.889 seviyelerinden tamamladi. Gune 1.887 seviyelerinden baslayan UsdTry’de Merkez Bankasi’nin 2012 para ve kur stratejisine iliskin aciklamalari yakindan takip edilecek. Bugun icin UsdTry’nin 1.874 – 1.905 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
A. Savaş Akat: 2011’de Dünya Ekonomisi

Son iki yazıda çıkan yılı değerlendiriyoruz. Yıllarca sadece Türkiye’ye odaklandık. Dışarıyı ihmal ettik. Ama krizle birlikte küresel konjonktürün önemi arttı....

Kapat