HSBC: Odak “Merkez”i…

Global piyasalarda ABD ekonomisine iliskin belirsizlikler ve Avrupa borc krizine iliskin kaygilar yonu tayin etmeye devam ederken, piyasa oyunculari Fed Baskani Ben Bernanke’nin Cuma gunu Jackson Hole’da yapacagi konusmaya odaklanmis durumda. Zira, Bernanke’nin yavaslayan ekonomik aktiviteye bagli olarak yeni bir parasal genisleme programinin yururluge girebilecegini referans veren aciklamalar yapmasi piyasalardaki olumsuz gorunumu bir anda tersine dondurebilir. Hatirlanacagi uzere, gectigimiz senenin Jackson Hole konferanslarinda Bernanke, Fed’in 2. parasal genisleme programina baslayabileceginin sinyalini vermis; buna bagli olarak global piyasalarda sert yukselisler gozlenmisti.

 
Bu arada dun konusan FOMC uyelerinde Dallas Fed guvernoru Fisher, Fed’in piyasalarin talepleri dogrultusunda hareket etmeyecegini ifade ederken, amaclarinin “uzun donemde” ekonominin rayina oturmasini saglamak oldugunu belirtti. Hatirlanacagi uzere Fisher, Agustos ayinda yapilan ve Fed’in politika faizlerini 2013’un ortalarina kadar sabit tutacagini taahut ettigi faiz toplantisinda da karara “karsi oy” kullanan uc uyeden biriydi.

 
Avrupa tarafinda Alman ve Fransiz maliye bakanlarinin yapacagi toplanti bugunun “sicak” konu maddesi olurken, toplantidan cikacak sonuclar piyasalar uzerinde etkili olabilir. Iki maliye bakaninin gectigimiz hafta yapilan Merkel – Sarkozy gorusmesinin uzerinden gecmesi beklenirken, piyasalar acisindan en onemli olacak madde finansal islemlere konulmasi tartisilan “ozel vergi” olacak gorunuyor. Bunun disinda, bugun aciklanacak olan PMI endeksleri (uretim endeksleri) de Avrupa piyasalarinin yonu konusunda belirleyici olacak en onemli veri aciklamasi konumunda. Uretim endekslerinin beklentilerin altinda kalmasi durumunda, Avrupa ekonomisine iliskin kaygilarin artmasi ve buna bagli olarak piyasalardaki satis egiliminin belirginlesmesi olasidir. Buna bagli olarak EURUSD paritesinin de USD lehine hareket etme ihtimali bulunuyor.

 
Turkiye tarafinda Merkez Bankasi’nin bugunku faiz toplantisi takip edilirken, toplantidan cikacak karar Turkiye piyasalarinin bu haftaki yonunu tayin edebilir. 14:00’de aciklanacak karara iliskin piyasa katilimcilarinin buyuk cogunlugu politika faizlerinde bir degisiklik beklemezken, TRY’deki zayif gorunumune de bagli olarak yabanci para cinsi zorunlu karsilik oranlarinda indirime gidebilecegi tahmin ediliyor. Esasinda, TRY’nin son donem performasini goz onunde bulundurdugumuzda Merkez Bankasi’nin yabanci para cinsi zorunlu karsilik oranlarinda indirime gitmesini olasi goruyoruz. Bununla birlikte, ekonomik aktiviteye iliskin kaygilarin da artmaya devam etmesine bagli olarak Banka’nin Agustos’un basinda yaptigi “olaganustu” toplanti sonrasina benzer yeni bir “faiz indirimi”nin de gelebilecegini dusunuyoruz.Beklentilerimiz dahilinde gelecek politika aksiyonlarinin TRY’nin gorunumunde belirgin bir degisiklige neden olmayacagini dusunmekle birlikte, politika faizlerinin indirilmesi bono piyasasini olumlu etkileyebilir. Bununla birlikte, bankacilik sektorune yuklenen maliyetlerin azalmasina da bagli olarak IMKB tarafinda banka hisselerinin gorece olumlu hareket etmesi olasidir. 

 
Gunun veri aciklamalari:
 

10:28 – Almanya PMI imalat ve PMI hizmetler endeksi, Agustos (Bekl.: 50.8 & 52.0)
10:58 – Avrupa bolgesi PMI imalat ve PMI hizmetler endeksi, Agustos (Bekl.: 49.5 & 50.9)
12:00 – Almanya ZEW endeksi, Agustos (Bekl.: -25.0)
14:00 – Turkiye Para Politikasi Kurulu Toplantisi, faiz karari (Bekl.: %5.75)
17:00 – ABD yeni konut satislari, Temmuz (Bekl.: 310k)
17:00 – Richmond Fed imalat sanayi endeksi, Agustos (Bekl.: -5.0)

 
Global piyasalar:
 

Avrupa borsalari yeni haftaya pozitif egilimli baslarken, ABD borsalari %2’ye yakin yukseldigi gunde, kapanisa dogru bankacilik sektorune gelen satislara bagli olarak gunu ortalamada %0.2 yukselerek tamamladi. Asya borsalari Fed Baskani Bernanke’nin Cuma gunu Jackson Hole’da yapacagi toplantida yeni bir parasal genislemeye sinyal verebilecegi beklentileriyle yukselirken, ABD future’lari da ortalamada %0.8 primli islem goruyor.
 

ABD 10 yillik tahvilin getirisi gunu %2.12 seviyelerine yukselerek kapatirken, bu sabah itibariyle %2.14 seviyelerinden islem goruyor. EURUSD paritesi 1.434 – 1.443 araliginda hareket ettigi gunu 1.436 seviyelerinden kapatirken, bu sabah itibariyle 1.438 seviyelerinden islem goruyor. Avrupa bolgesi PMI endeksleri kadar ABD veri aciklamalarinin da takip edilecegi gunde EURUSD paritesinin 1.427 – 1.445 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, beklentilerden kotu gelecek Avrupa verilerinin EURUSD paritesinde 1.427 seviyelerinin asagi yonlu kirilmasina neden olabilecegini hatirlatiyoruz.
 

Altin talebi yeni haftada yuksek kalmaya devam ederken, altinin ons fiyati USD 1857 – USD 1900 araliginda hareket ettigi gunu yeni bir rekorla USD 1897 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah USD 1911 seviyelerine kadar yukselen altin su saatlerde USD 1900 seviyelerinden islem goruyor. Piyasalardaki risk algilamalarinin altin fiyatlarinda belirleyici olmaya devam edecegini dusunmekle birlikte, altinin gun icinde USD 1850 – USD 1930 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, Bernanke’nin bu Cuma Jackson Hole’da yapacagi konusmada yeni bir parasal genislemeye baslanabilecegine referans veren aciklamalar yapmasi durumunda, altin fiyatlarinda USD 1750 seviyelerine kadar bir duzeltme yasanabilecegini dusunuyoruz.

 
Yurtici piyasalar:
 

Hisse senedi: gune satis egilimiyle baslayan IMKB, ogleden sonra bankacilik hisselerine gelen alimlarla yukselirken, kapanisa dogru gelen kar satislarina ragmen IMKB-100 gunu %0.4 yukselerek tamamladi. Asya borsalarinin bu sabah itibariyle pozitif olmasina bagli olarak, gune yukselis egilimiyle baslamasini bekledigimiz IMKB’de yonu, Merkez Bankasi’nin bugunku faiz toplantisi belirleyecek. Yukarida da belirttigimiz uzere, Banka’nin politika faizlerinde ve/veya zorunlu karsilik oranlarinda indirime gitmesi durumunda IMKB’nin olumlu etkilenebilecegini dusunmekle birlikte, yukari yonlu fiyat hareketlerinin ozellikle bankacilik sektoru hisselerinde yasanabilecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, IMKB-100’un gun icinde 52,000 – 55,000 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Bono: Merkez Bankasi’nin bugunku faiz toplantisina iliskin olumlu beklentiler bono piyasasina alim getirmeye devam ederken, gosterge bonoda dun yasanan kar satislari sonrasinda kapanis bilesik %7.89 seviyelerinden gerceklesti. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %7.86 seviyelerindan acilan gosterge bonoda yonu Merkez Bankasi’nin faiz karari belirleyecek olmakla birlikte gun ici islem araligi beklentimiz %8.7 – %9.0.

 
Doviz: TRY’nin zayif gorunumu dun de devam ederken, USDTRY 1.777 – 1.795 bandinda hareket ettigi gunu 1.785 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle USDTRY’de ilk islemler 1.783 seviyelerinden gercerken, bugun icin takip edilecek en onemli gelisme Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi olacak. Yukarida da belirttigimiz uzere, Banka’nin sadece politika faizlerinde indirime gitmesi TRY’nin daha da deger kaybetmesi anlamina gelirken, ozellikle yabanci para cinsi zorunlu karsilik oranlarinda yapacagi indirimler TRY’nin guclenmesi anlamina gelebilir. Buna bagli olarak USDTRY’nin gun icinde 1.765 – 1.820 bandinda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Nuri Sevgen: Jackson Deliği (Hole), Kara Deliğe Dönüşür mü?

Dün haftaya Libya’da Kaddafi yönetiminin sonuna gelinmesinin ve bu hafta sonu FED’in yeni bir parasal teşvik açıklayacağı beklentisinin etksiyle piyasalar...

Kapat