HSBC: Mudahil Zamanlar…

Alman Maliye Bakani Schauble’nin bu hafta sonu yapilacak Avrupa Birligi liderler zirvesinden mucize beklenmemesi gerektigine isaret eden aciklamalariyla Pazartesi gunu yasanan dususler sonrasinda global piyasalarda dunku hareketler sinirli kalmis gorunuyor.
Almanya ve Fransa’nin Avrupa Finansal Istikrar Fonu’nun buyuklugunu EUR 2.0trn’a yukseltmek konusunda anlasmaya vardigi haberleri ABD borsalarini yukari tasirken, haberin bu sabah itibariyle yalanmlanmasi ve Moody’s’in Ispanya’nin kredi notunu iki basamak birden indirerek “A1”den “Aa2”ye cekmesi dahi global piyasalardaki olumlu havayi boz(a)mamis durumda.
Avrupa borc krizine iliskin gelismelerin bugun icin de global piyasalarin yonu konusunda temel belirleyici olacagini dusunmekle birlikte, ABD tarafinda aciklanacak olan verilerin de yakindan takip edilecegini hatirlatiyoruz. Bununla birlikte, ABD’de bilanco sezonunun baslamis olmasina da bagli olarak kar aciklamalarinin da onemli olacagi kanaatindeyiz.
 

Bugun icin takip edilecek bilancolar arasinda American Express, Bank of New York, Blackrock, Ebay, Morgan Stanley, Piper Jaffray ve US Bancorp bulunuyor.

  
Turkiye tarafinda dun Merkez Bankasi’nin, Turk lirasini desteklemek adina, doviz satis ihalesine ek olarak doviz piyasasina yaptigi dogrudan mudahale on plana cikarken, Banka’nin toplamda USD 500mn – USD 700mn’luk satis gerceklestirdigi tahmin ediliyor.
Merkez Bankasi, kura yapilan mudahale sonrasinda yaptigi aciklamada, doviz piyasasindaki derinligin ortadan kalktigina ve spekulatif fiyat hareketlerinin arttigina isaret ederken, sagliksiz fiyat olusum larinin devam etmesi durumunda onumuzdeki gunlerde piyasalara dogrudan mudahale edebilecegine referans verdi.

   
Bu baglamda bugun Merkez Bankasi’nin aciklayacagi doviz satim ihalesindeki ihale tutari kadar Banka’nin doviz piyasasina, bir kez daha, dogrudan mudahale edip etmeyecegi de yakindan takip edilecek.

 
Avrupa tarafinda gun, dun aksam the Guardian’da yayinlanan ve Almanya ve Fransa’nin Avrupa Finansal Istikrar Fonu’nun buyuklugunu EUR 2.0trn’a yukseltmek konusunda anlasmaya vardigina iliskin haberle baslarken, haberin bu sabah itibariyle yalanlanmis olmasi dahi olumluya donen risk algilamalarini boz(a)mamis gorunuyor. Hatirlatmak gerekirse, Avrupa Birligi liderler zirvesi 23 Ekim’de toplanirken, toplantiya iliskin beklentiler, su asamada, piyasalari “pozitif” bolgede tutan en onemli olgu konumunda.

 
Bu arada, uluslararasi kredi derecelendirme kurulusu Moody’s, Ispanya’nin uzun vadeli kredi notunu iki basamak birden indirerek “A1”den “Aa2”ye cekerken, gorunumu de “negatif” olarak korudu. Moody’s indirim sonrasi yaptigi aciklamada Ispanya’nin finansal piyasalarda yasanan dalgalanmalara karsi kirilgan oldugunu ifade ederken, Avrupa borc krizine iliskin kaygilarin derinlesmesi durumunda Ispanya ekonomisinin cok zor durumda kalabilecegini ifade etti.

 
ABD tarafinda dun bilanco aciklamalarinin yakindan takip edildigi bir gun olurken, bilanco aciklamalarinin genel itibariyle beklentileri tatmin etmedigini soyleyebiliriz. Ozellikle piyasalar kapandiktan sonra bilanco aciklayan Apple’in hisse basi kar rakami USD 7.05 ile USD 7.31 olan piyasa beklentilerinin altinda kalirken, ABD future’larinin bu sabah itibariyle “negatif” olmasindaki en onemli neden olarak karsimiza cikiyor.

  

Bunun disinda Fed Baskani Bernanke’nin Boston’da yaptigi konusma takip edildi. Ekonomik gorunume referans vermeyen Bernanke’nin konusmasindan one cikan en onemli olgu Fed’in para politikasini daha iyi anlatmak adina medya iletisim araclarini daha efektif kullanacagina referans veren aciklamalari oldu.

  
Turkiye tarafinda dun Merkez Bankasi’nin, Turk lirasini desteklemek adina, doviz satis ihalesine ek olarak doviz piyasasina yaptigi dogrudan mudahale on plana cikarken, bugun icin Banka’nin doviz piyasasina yeni bir mudahale yapip yapmayacagi yakindan takip edilecek.

 

Esasinda, Merkez Bankasi’nin TRY’yi desteklemek adina dun aldigi agresif karar(lar)in benzer(ler)ini onumuzdeki gunlerde de gorebilecegimizi dusunmekle birlikte, Persembe gunu yapilacak olan Para Politikasi Kurulu toplantisinin da -bundan sonra- daha onemli hale geldigi kanaatindeyiz. Ekim basinda zorunlu karsilik oranlarinda yapilan indirimler sonrasinda, piyasa beklentilerine paralel, %5.75 seviyesinde bulunan politika faizlerinde (1 haftalik repo faizi) bir degisiklik beklememekle birlikte, Banka’nin ekonomi ve enflasyona iliskin soylemlerinde de, 27 Ekim’de aciklanacak olan Enflasyon Raporu oncesinde bir degisiklik ongormuyoruz.  Bununla birlikte, dusuk bir ihtimal de olsa, TRY’deki son donem zayif performansi da goz onunde bulundurdugumuzda, Merkez Bankasi’nin gecelik borclanma ve gecelik borc verme faizleri arasindaki fark (faiz koridorunu) daraltma ihtimali oldugu kanaatindeyiz. Bu baglamda Merkez Bankasi’nin Persembe gunu yapacagi faiz toplantisinda %5.0 seviyesinde bulunan gecelik borclanma faizlerini arttirabilecegini ve faiz kanaliyla TRY’yi desteklemeye calisacabilecegini hatirlatiyoruz.

 
Bunun disinda Maliye Bakanligi, 2012 butce hedeflerini ve Eylul ayi butce gerceklesmelerini acikladi. 2012 butce hedeflerine iliskin detayli analizimizi onumuzdeki gunlerde paylasacagimizi belirtmekle birlikte, su asamada Eylul ayi butce rakamlarina iliskin goruslerimizi aktariyoruz. Butce dengesi Eylul’de TRY1.9bn acik verirken, faiz harcamalarini haric tutan birincil denge TRY 1.2bn fazla verdi. Bununla birlikte ilk dokuz ayda butce dengesi TRY 0.2bn fazla verirken, faiz harcamalarini haric tutan birincil denge TRY 35.0bn ile gectigimiz senenin ayni doneminde gerceklesen TRY 18.0bn’lik fazlanin belirgin uzerinde gerceklesti. Eylul ayi merkezi hukumet butcesi gerceklesmeleri, kamu hesaplarindaki gorece iyi performansin devam ettigine referans verirken, hukumetin gectigimiz hafta acikladigi Orta Vadeli Program’da yer alan revize edilmis tahminlere rahatlikla ulasilabilecegine isaret etti. Hatirlatmak gerekirse hukumetin gectigimiz hafta acikladigi Orta Vadeli Programa gore 2011 yil sonu butce dengesinin TRY 22.2bn (GSYIH’nin %1.7’si) acik vermesi ongorulurken, faiz disi butcenin TRY 20.4bn (GSYIH’nin %1.6’si) fazla vermesi bekleniyor.

  

Gunun veri aciklamalari:
11:00 – Italya sanayi mali siparisleri, Agustos
11:30 – Ingiltere Merkez Bankasi faiz toplantisi tutanaklari
15:30 – ABD TUFE, Eylul (Bekl.: %0.3)
15.:30 – ABD konut baslangiclari, Eylul (Bekl.: 590k)
21:00 – ABD bej kitap

  
Gunun bilanco aciklamalari:
American Express, piyasalar kapandiktan sonra
Bank of NY Mellon, piyasalar acilmadan once
Blackrock, piyasalar acilmadan once
Cheescake Factory, piyasalar acilmadan once
East West Bancorp, piyasalar acilmadan once
Ebay, piyasalar kapandiktan sonra
Morgan Stanley, piyasalar acilmadan once
Piper Jaffray, piyasalar acilmadan once
US Bancorp, piyasalar acilmadan once

 
Global piyasalar:

 
Avrupa borsalari Alman Maliye Bakani Schauble’nin 23 Ekim’de yapilacak olan Avrupa Birligi liderler zirvesinden mucize beklenmemesi gerektigine iliskin aciklamalari sonrasinda karisik hareket ederken, ABD borsalari genel olarak beklentilerin altinda kalan bilanco aciklamalarina ragmen, Almanya ve Fransa’nin Avrupa Finansal Istikrar Fonu’nun  buyuklugunu EUR 2.0trn’a yukseltmek konusunda uzlastigina iliskin habere de bagli olarak ortalamada %1.9 yukseldi. Asya borsalari yeni gunde olumlu havayi devam ettirirken, ABD future’lari Apple’in beklentilerden kotu gelen kar rakamlarina da bagli olarak ortalamada %0.4 negatif primle islem goruyor.

  
ABD 10 yillik tahvilin getirisi dar bir bant icerisinde hareket ettigi gunu %2.18 seviyelerinden tamamladi. EURUSD paritesi, Avrupa borc krizine iliskin gelismeler kadar veri aciklamalarinin da takip edildigi gunde 1.365 – 1.382 araliginda hareket ederken, kapanis 1.374 seviyelerinden gerceklesti. Gune 1.382 seviyelerinden baslayan EURUSD paritesinde Avrupa borc krizine iliskin gelismeler yon konusunda belirleyici olacak. Veri aciklamalarinin da desteklemesi durumunda EUR lehine hareketin on plana cikacagini dusunmekle birlikte EURUSD paritesinin gun icinde 1.365 – 1.390 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

  
Cin buyume verisinin beklentilerin altinda kalmasiyla emtialarda gorulen duzeltme hareket altin fiyatlarini da asagi cekerken, altinin ons fiyati USD 1630 – USD 1680 bandinda hareket ettigi gunu USD 1655 seviyelerinden tamamladi. Gune USD 1660 seviyelerinden baslayan altinda, piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin altinin USD 1640 – USD 1690 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
  

Yurtici piyasalar:

 
Hisse senedi: IMKB, genel itibariyle, global piyasalara paralel hareket ederken, IMKB-100 gunu %0.5 yukselisle tamamladi. Olumlu havanin Asya piyasalarinda devam etmesine bagli olarak gune temkinli pozitif bir baslangic bekledigimiz IMKB tarafinda Merkez Bankasi’nin TRY’yi desteklemek adina ek adim atip atmayacagi yakindan takip edilecek. Risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagi gunde IMKB-100’un 58,000 – 59,700 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

   

Bono: Merkez Bankasi’nin doviz piyasasinda daha agresif davranmasi ile bono piyasasinda da alim egilimi on plana cikarken, gosterge bononun bilesik faizi %8.7 seviyelerinden basladigi gunu %8.53 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda yatay acilan gosterge bononun gun icinde bilesik %8.4 – %8.7 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 

Doviz: TRY’nin son donem zayif hareketleri sonrasinda Merkez Bankasi doviz piyasasina dogrudan mudahale ederken, USDTRY 1.844 – 1.876 araliginda hareket ettigi gunu 1.856 seviyelerinden tamamladi. Gune 1.85 seviyelerinden baslayan USDTRY’de Merkez Bankasi’nin TRY’yi desteklemek adina bugun icin alacagi onlemler yon konusunda belirleyici olacak. USDTRY’nin gun icinde 1.830 – 1.865 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.
 
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Nuri Sevgen: Dışarıda Merkozy; İçeride Merkezi…

Avrupa menşeili tedirginlikler, Çin ekonomisinin son iki yılın en düşük hızındaki büyüme rakamları ve ABD’de Goldman Sachs’ın beklentilerden kötü gelen...

Kapat