HSBC: Konu Yunanistan İse Gerisi Teferruattir..

Avrupa Merkez Bankasi’ninfaiz toplantisinin takip edildigi gunde global piyasalar, Yunanistan’intahvil degisim programina iliskin olumlu algilamalara da bagli olarak pozitifegilimli bir gun gecirmis gorunuyor.

Avrupa Merkez Bankasi dun gerceklestirdigifaiz toplantisinda beklentilere paralel %1.00 seviyesinde bulunan politikafaizlerinde degisiklige gitmezken, toplanti sonrasi konusan Avrupa MerkezBankasi Baskani Mario Draghi Avrupa ekonomisinin istikrar kazandigina iliskinisaretler olmasina ragmen belirsizliklerin devam ettigini vurguladi. Draghi,buyume tahminlerinin %-0.5 – %0.3 araligina (onceki %-0.4 – %1.0) revizeedildigini oldugunu ifade ederken, enflasyon beklentilerinin de %2.1 -%2.7 araligina (onceki %1.5 – %2.5) revize edildigini belirtti. Emtia fiyatlarindakiartislarin revizyonda en etkili faktor oldugunu ifade eden Avrupa MerkezBankasi Baskani, risklerin asagi yonlu oldugunu vurguladi.

 

“Uzun vadeli refinansman operasyonlari”nin(LTRO) Avrupa’da risk algilamalarini “normalize” etmesi acisindan onemlioldugunu ifade eden Mario Draghi, yeni bir operasyonu dusunmeden once dahaonce gerceklesmis olan ve sisteme yaklasik Eur 1.0trn’luk likidite saglayaniki operasyonun etkilerinin gorulmesi gerektigini vurguladi.
 

Bunun disinda global piyasalardatakip edilen bir diger olgu da ABD’de aciklanan haftalik issizlik sigortasibasvurulari olurken, veri 362k ile 350k’lik piyasa beklentilerinin hafifaltinda kaldi.

 
Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi’ninkonusmalarinin piyasa etkisi sinirli kalirken, Yunanistan’a iliskin olumlubeklentilerle Eur diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazandi.Bununla birlikte global borsalar da yukselirken, altinin ons fiyati Usd1700 seviyelerini asti.
 

Global piyasalarda yenigun Yunanistan’in tahvil takas programina iliskin sonuclarla baslarken,piyasalarin programa verecegi tepkinin gun icinde belirginlesecegi kanaatindeyiz.

 
Yunan hukumetinden gelenaciklamalara gore tahvil degisim programina katilim orani %85.8 olurken,toplamda Eur 172bn degerinde tahvilin takas edilecegi aciklandi. Bununlabirlikte Yunan hukumeti, Yunan hukumlerine tabi tahvillerin tamaminin takasadahil edilmesi durumunda (kollektif eylem planinin devreye sokulmasi durumunda)katilim oraninin %95.7’ye yukselecegi ifade edildi. Ve fakat hukumet,Yunan yasalarina tabi olmaya ve kamu sirketlerinin ihrac ettigi tahvillericin takasa katilim suresini 23 Mart’a uzattigini bildirirken, bundansonrasinda yeni bir takas imkaninin taninmayacagi ifade edildi.

 
Yunanistan’in tahvil degisimprograminda bundan sonra takip edilecek en onemli olgu Avrupa Birligi maliyebakanlarinin tahvil degisim programinin sonuclarini tartismak uzere bugunyapacagi telekonferans ile Uluslararasi Swap ve Turev Urunler Birligi (ISDA)Yunanistan CDS’lerinin calisip calismadigi konusunda aciklamalar olacak.Bununla birlikte Yunanistan Maliye Bakani Venizelos’un Tsi 13:00 civarindayapacagi basin toplantisi da takip edilecek bir diger gelisme konumunda.
 

Bunun disinda Cin’de busabah aciklanan veriler ekonomideki yumusak inisi teyit ederken, enflasyontarafindaki risklerin de gorece yavasladigina referans verdi. Sanayi uretimiSubat’ta %11.4 artarken (beklenti %12.3), yillik enflasyon %3.2’ye (beklenti%3.4) geriledi.

 
Bugun icin ABD verilerininone cikarken, piyasa oyuncularinin takip edecegi en onemli veri aciklamasiTsi 15:30’da aciklanacak olan tarim disi istihdam ve issizlik orani verisiolacak. ABD’de Subat ayi istihdam artisinin 210k olmasi beklenirken, issizlikoraninin %8.3 seviyesini korumasi bekleniyor.
 

Yunanistan’in tahvildegims programinda %90 olan esik seviyenin altinda kalinmasina ek olarakvadenin 23 Mart’a uzatilmasi Yunanistan tarafindaki belirsizliklerin tamolarak ortadan kalkmamis olmasi anlamina gelirken, bu durumun / olgununglobal piyasalar uzerinde baski yaratabilecegi kanaatindeyiz. Buna bagliolarak global piyasalarin gune temkinli bir baslangic yapabilecegini tahminederken, Yunanistan tarafindan gelecek haber / aciklamalar kadar ABD’deaciklanacak olan tarim disi istihdam verilerinin yon konusunda belirleyiciolacagini dusunuyoruz. Genel itibariyle Usd’nin guclenebilecegini dusundugumuzgunde altin fiyatlarindaki pozitif egimli bant hareketinin bugun icin dekorunabilecegi kanaatindeyiz.

 
Turkiye tarafinda dun takipedilen en onemli gelisme Tuik’in acikladigi Ocak ayi sanayi uretim rakamlariolurken, Mart ayinin ilk beklenti anketi de takip edildi.

 
Sanayi uretimi Ocak’ta gectigimizsenenin ayni donemine gore %1.5 artarken, %3.5 olan piyasa beklentilerininaltinda kaldi. Bizim tahminimiz sanayi uretiminin yillik %5 – %6 civarindaartacagina isaret ediyordu. Mevsim ve takvim etkilerinden arindirilmissanayi uretim endeksi de bir onceki aya gore %3.5 gerilerken, ekonomikaktivitenin 2012’ye hiz kaybederek basladigina referans verdi.

 
Detaylara bakildiginda beklentilerinaltinda kalan sanayi uretim verisinde sermaye mali uretiminde kaydedilendaralmaya ek olarak ara mali uretiminde gorulen sert yavaslamanin etkilioldugunu goruyor. Sermaye mali uretimi gectigimiz senenin ayni doneminegore %0.5 azalirken, toplam sanayi uretiminden 0.1 puan caldi. Bununlabirlikte, ara mali uretimindeki yillik artis %1.0 ile sinirli kalirken,toplam sanayi uretimine katkisi 0.4 puan oldu.

 
Bunun disinda Merkez Bankasi’ninacikladigi Mart ayinin ilk beklenti anketinde enflasyon beklentilerindemajor bir degisim olmazken, yil sonu enflasyon beklentisi %7.20’ye (onceki%7.26), 12 ve 24 ay sonrasinin enflasyon beklentisi de sirasiyla %6.78(onceki %6.86) ve %6.32’ye (onceki %6.38) geriledi. Bununla birlikte cariaciga iliskin beklentilerde bozulma devam ederken, yil sonu cari acik beklentisiUsd 62.7bn’dan Usd 63.1’e yukseldi.
 

Bugun icin Turkiye tarafindamajor bir gelisme bulunmazken, piyasa oyunculari Turk lirasindaki son degerkayiplari sonrasin Merkez Bankasi’nin haftalik repo ihalesiyle saglayacagilikidite miktari kadar, 1 ay vadeli repo ihalesinde olusacak ortalama faizseviyesine odaklaniyor olacak.

 
Global piyasalara paralelgune temkinli bir baslangic yapmasini bekledigimiz Turkiye piyasalarindayonu piyasa oyuncularinin risk algilamalari tayin edecek gorunuyor. Bubaglamda global piyasalardaki gelismelerin gorece etkili olabileceginidusundugumuz gunde Turk lirasindaki zayif egilimin devam edebilecegi kanaatindeyiz.Bununla birlikte bono faizlerinde dun kaydedilen gerileme sonrasinda goreceyatay bir seyir yasanabilecegini dusunuyoruz.

 
Gunun veri aciklamalari:

9:00 – Almanya Tufe, Subat son veri(Bekl.: %2.3)

11:30 – Ingiltere sanayi uretim endeksi,Ocak (Bekl.: %-3.1)

15:30 – ABD dis ticaret, Ocak (Bekl.:Usd -49.0bn)

15:30 – ABD tarim disi istihdam veissizlik orani, Subat (Bekl.: 210k & %8.3)

17:00 – ABD toptan esya stoklari,Ocak (Bekl.: %0.6)

 

Global piyasalar:

 

Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisinintakip edildigi gunde Avrupa borsalari Yunanistan’a iliskin kaygilarinazalmasina da bagli olarak sert yukselirken, ABD borsalari da beklentilerdenkotu gelen haftalik issizlik basvurulari verisine ragmen ortalamada %1.0artti. Asya borsalari bu sabah itibariyle gorece pozitif egilimli hareketederken, ABD future’lari ortalamada %0.1 negatif primli islem goruyor.

 
ABD 10 yillik tahvilin getirisi %1.98seviyelerinden acildigi gunu %2.01 seviyelerinden tamamlarken, bu sabahitibariyle ilk islemler %2.02 seviyelerinden geciyor. Avrupa Merkez Bankasi’ninfaiz toplantisinin da takip edildigi gunde EurUsd paritesi 1.313 – 1.329araliginda hareket ederken, gunu 1.327 seviyelerinden tamamladi. bu sabahitibariyle 1.324 seviyelerinden gune baslayan EurUsd paritesinde piyasaoyuncularinin Yunanistan’a iliskin risk algilamalari kadar ABD’de aciklanacakolan tarim disi istihdam verileri yon konusunda belirleyici olacak. Genelitibariyle Usd lehine hareketin belirginlesebilecegini dusundugumuz gundeEurUsd paritesinin 1.309 – 1.333 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

 
Altin fiyatlarinda pozitif egimli darbant hareketi dun de devam ederken, altinin ons fiyati Usd 1680 – Usd1704 araliginda hareket ettigi gunu Usd 1700 seviyelerinden tamamladi.Bu sabah itibariyle Usd 1703 seviyelerinden baslayan altinda yonu tayinedecek en onemli olgu piyasa oyuncularinin risk algilamalari olacak. Bubaglamda Yunanistan tarafindan gelecek haber / aciklamalar kadar ABD’deaciklanacak olan tarim disi istihdam verilerinin takip edilecegi gundealtinin Usd 1680 – Usd 1710 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

 
Yurtici piyasalar:
 

Hisse senedi: global piyasalaraparalel gune sert yukselisle baslayan IMKB’de kapanisa dogru gelen satislarsonrasinda IMKB-100 gunu %0.3 primle kapatti. Asya piyasalarindaki pozitifseyre ragmen Yunanistan tarafindan gelen son haberlere de bagli olarakgune yatay / hafif negatif bir baslangic yapabilecegini dusundugumuz IMKB’deyonu tayin edecek en onemli gelisme piyasa oyuncularinin risk algilamalariolacak. Bugun icin IMKB-100’un 58,900 – 60,400 araliginda islem gormesinibekliyoruz.

 
Bono: sanayi uretiminde gorulensert yavaslama sonrasinda Merkez Bankasi’nin “buyume odakli” para politikasinidevam ettirecegini iliskin algilamalar bono piyasasina alim getirirken,gosterge bononun bilesik faizi %9.33 seviyelerinden acildigi gunu %9.12seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %9.18 seviyelerindenacilan gosterge bononun gun icinde bilesik %9.1 – %9.5 araliginda islemgormesini bekliyoruz.
 

Doviz: global piyasalardaki olumluhavaya bagli olarak gune degerlenerek baslayan Turk lirasinda kazanimlarkapanisa dogru geri verilirken, UsdTry 1.772 – 1.782 araliginda islemgordugu gunu 1.775 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.78 seviyelerininhemen altindan gune baslayan UsdTry’de yonu tayin edecek en onemli gelismepiyasa oyuncularinin risk algilamalari olacak gorunuyor. Bugun icin UsdTry’nin1.773 – 1.795 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

    
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
10 Numara Vurgun

TOBB Türkiye Petrol ve Petrol Ürünleri Sanayi Meclisi, TOBB Türkiye Karayolu Yolcu Taşımacılığı Meclisi ve Türkiye Ulaştırma ve Lojistik Meclisi,...

Kapat