HSBC: Helenistik Devinimler Arasinda Son(?) Tango…

Yunanistan’a iliskin belirsizliklerin piyasalar uzerinde baski yapmaya devam ettigi gunde global piyasalarda, genel itibariyle, temkinli bir seyir one cikmis gorunuyor.

 
Yunanistan’in Eur 130bn’lik ikinci yardim paketini alabilmesi icin onkosul olarak konulan Eur 3.0bn’lik ek butce kesintileri konusunda Yunanistan Baskabakani Papademos ile koalisyon uyesi parti baskanlari arasinda dun yurutulen gorusmelerde asgari ucretin %20 indirilmesi, kamu istihdaminin azaltilmasi, savunma harcamalarinin dusurulmesi konusunda mutabakata varildigi haberleri gelirken, emekli maaslarina yapilacak indirim konusunda anlasmanin saglanamadigi ifade edildi.

 
Hatirlatmak gerekirse, Yunanistan’da Nisan ayinda yapilmasi beklenen ara secimler koalisyon uyesi parti baskanlarinin butcede istenen ek tedbirleri alinmasina mani olan en temel faktor konumunda. 

  
Global piyasalarda yeni gun Yunanistan’da ek butce tedbirlerine iliskin tam mutabakata varilamadigina iliskin gelen haberlere ragmen Avrupa Birligi maliye bakanlari Yunanistan’in Eur 130bn’lik ikinci yardim paketini konusmak uzere bugun (Tsi 20:00) bir araya gelecegi haberleriyle baslarken, bu taraftan gelecek her haber / aciklama bugun icin de piyasalarin yonu konusunda belirleyici olacak gorunuyor.

  
Yunanistan Hazinesi’nin Mart ayinda Eur 14.5bn’lik itfasi bulunurken, bu yukumlulugunu yerine getirip getir(e)meyecegi Avrupa Birligi – IMF – Avrupa Merkez Bankasi troykasindan gelecek Eur 130bn’lik ikinci yardim paketine bagli olacak gorunuyor. Bu baglamda bugun yapilmasi beklenen Avrupa Birligi maliye bakanlari zirvesinden cikacak sonuclar Yunanistan’in temerrude dusup dusmeyecegi konusunda onemli ipuclari icerecek.

 
Bunun disinda bu sabah Cin’de aciklanan Ocak ayi enflasyon verisi %4 olan piyasa beklentilerinin belirgin uzerinde %4.5 seviyesinde gelirken, Cin’in yavaslayan ekonomik aktivitesini desteklemek adina Merkez Bankasi’ndan beklenen parasal genislemeye iliskin beklentileri gorece olumsuz etkiledi.

 
Bugun icin Ingiltere ve Avrupa merkez bankalarinin faiz toplantilari takip edilirken, her iki merkez bankasinin da sirasiyla %0.50 ve %1.00 seviyesinde bulunan politika faizlerinde degisiklige gitmesi beklenmiyor. Ve fakat, Ingiltere Merkez Bankasi’nin tahvil alim programinin buyuklugunu (Gbp 50bn) arttirabilecegi ifade ediliyor.
  

Bununla birlikte Avrupa Merkez Bankasi Baskani “super” Mario Draghi’nin Tsi 15:30’da yapacagi konusma da piyasa oyuncularinin bugun icin takip edecegi diger bir olgu konumunda. Draghi’nin tahvil degisim programina katilmak istemeyen Avrupa Merkez Bankasi’nin (bu konuda) nasil bir strateji izleyecegine iliskin aciklamalari piyasa oyunculari tarafindan yakindan takip edilecek.
Veri aciklamasi olarak ise ABD’de aciklanacak olan haftalik issizlik basvurulari ile toptan esya stoklari takip edilecek.
 

Gun temkinli bir baslangic yapabilecegini dusundugumuz global piyasalarda, Avrupa Birligi maliye bakanlarinin Yunanistan’a verilmesi ongorulen Eur 130bn’lik ikinci yardim paketini gorusmek uzere toplanacagina iliskin gelen aciklamaya da bagli olarak gun icinde pozitif egilimin belirginlesme ihtimali oldugunu dusunuyoruz. Bununla birlikte, Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi sonrasinda basina konusacak olan Avrupa Merkez Bankasi Baskani “super” Mario Draghi’nin Yunanistan’a ve 29 Subat’ta yapilmasi beklenen ikinci “uzun vadeli refinansman operasyonuna” (Avrupa bankacilik sistemine %1 faiz seviyesinden 3 yil vadeli kredi) iliskin aciklamalarinin da onemli olacagini hatirlatirken, bu taraftan “negatif” bir surpriz gelmemesi durumunda EurUsd paritesinin 1.34 seviyelerine kadar yuksele(bile)cegini tahmin ediyoruz.

  
Turkiye tarafinda dun takip edilen en onemli olgu Aralik ayi sanayi uretim rakamlari olurken, sanayi uretimi yillik %3.7 artisla %2.4’luk piyasa beklentilerinin uzerinde gerceklesti. Bununla birlikte, mevsim ve takvim etkilerinden arindirilmis sanayi uretim endeksi Kasim ayinda kaydedilen aylik %2.2’lik gerilemenin ardindan Aralik’ta %2.7 artarken, ekonomik aktivitedeki toparlanmanin bir kez daha ivme kazandigina referans verdi.

 
Ekim – Aralık donemine iliskin ortalama sanayi uretim artisi yillik %6.4 seviyesinde gelirken, sanayi uretimine kaydedilen mevcut performans, 4. ceyrek buyumesinin %5.6 seviyelerinde gerceklese(bile)cegine isaret ediyor. Buna bagli olarak, 2011 buyumesini %8.5 olarak tahmin ediyoruz.
 

Bunun disinda Merkez Bankasi Subat ayinin ikinci beklenti anketini yayimlarken, orta vadeli enflasyon beklentilerinde belirgin bir degisim gozlenmedi. 12 ve 24 ay sonrasinin enflasyon beklentisi sirasiyla %6.87 (onceki %6.92) ve %6.37 (onceki %6.26) seviyesinde gerceklesirken, yil sonu enflasyon beklentisi de %7.17 (onceki %7.22) oldu.

  
Merkez Bankasi’nin yil sonuna iliskin enflasyon tahmininin %6.5 seviyelerinde oldugunu goz onunde bulundurdugumuzda, piyasa katilimcilarinin Banka’nin tahminine temkinli yaklastigi sonucunu cikartabiliriz.

 
Bugun icin Turkiye tarafinda takip edilecek onemli bir gelisme bulunmazken, Turkiye piyasalarinin global piyasalara paralel hareket ede(bile)cegini tahmin ediyoruz. Bu baglamda Yunanistan’a iliskin gelismeler kadar Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisinin da onemli olacagini hatirlatirken, bu taraftan risk algilamalarini “olumsuz” etkileye(bile)cek haberler gelmedigi surece Turkiye piyasalarinin temkinli pozitif hareket edebilecegi kanaatindeyiz. Buna bagli olarak, UsdTry’nin gun icinde 1.74 seviyelerinin altini test edece(bile)cegini dusunuyoruz. 

 
Gunun veri aciklamalari:
11:30 – Ingiltere sanayi uretimi, Aralik (Bekl: %0.2)
14:00 – Ingiltere Merkez Bankasi toplantisi, faiz karari (Bekl.: %0.50)
14:45 – Avrupa Merkez Bankasi toplantisi, faiz karari (Bekl.: %1.00)
15:30 – Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi konusuyor
15:30 – ABD haftalik issizlik sigortasi basvurulari (Bekl.: 370k)
17:00 – ABD toptan esya stoklari, Aralik (Bekl.: %0.4)

 
Global piyasalar:

 

Yunanistan Basbakani Papademos’un ek butce tedbirlerine iliskin koalisyon uyesi parti baskanlariyla gorusmesinin takip edildigi gunde Avrupa borsalarinda temkinli negatif bir seyir izlenirken, ABD borsalari Avrupa Birligi maliye bakanlarinin Yunanistan konusunu tartismak uzere bugun toplanacagina iliskin gelen haberlerle gunu ortalamada %0.2 yukselerek tamamladi. Asya borsalari bu sabah itibariyle, Cin’de gelen enflasyon rakamlarinin beklentilerin uzerinde gelmesine de bagli olarak karisik bir seyir izlerken, ABD future’lari ortalamada %0.1 pozitif primli islem goruyor.

 
ABD 10 yillik tahvilin getirisi %1.99 seviyelerinden acildigi gunde %2.02 seviyelerine yukselirken, bu sabah itibariyle ilk islemler %2.02 seviyelerinden geciyor. Yunanistan’a iliskin gelismelerin takip edildigi gunde EurUsd paritesi 1.321 – 1.329 bandinda hareket ederken, gunu 1.326 seviyelerinden tamamladi. Avrupa Birligi maliye bakanlarinin Yunanistan konusunu tartismak uzere bugun toplanacagina iliskin haberlere de bagli olarak gune 1.33 seviyelerinin uzerinde baslayan EurUsd paritesinde Yunanistan tarafindan gelecek haber / aciklamalar kadar, Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi yakindan takip edilecek. Piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin seyir konusunda belirleyici olacagi gunde EurUsd paritesinin 1.315 – 1.340 araliginda islem gormesini bekliyoruz.
Altin fiyatlarinda dun bant hareketi izlenirken, altinin ons fiyati Usd 1724 – Usd 1752 araliginda islem gordugu gunu Usd 1733 seviyesinden kapatti. Bu sabah itibariyle Usd 1738 seviyelerinden acilan altin fiyatlarinda piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bu baglamada Yunanistan’a iliskin haber / aciklamalar kadar, Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisinin da takip edilecegini hatirlatmakla birlikte, altinin gun icin Usd 1720 – Usd 1760 araliginda islem gormesini bekliyoruz. 

 
Yurtici piyasalar:

 
Hisse senedi: Global piyasalardan gorece pozitif yonde ayrisan IMKB’de beklentilerin uzerinde gelen Aralik ayi sanayi uretim rakamlari da olumlu algilanirken, IMKB-100 gunu %1 yukselerek tamamladi. Asya piyasalarindaki karisik seyre de bagli olarak gune yatay bir baslangic bekledigimiz IMKB’de piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin IMKB-100’un 60,700 – 61,900 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Bono: bono piyasasinda gorece negatif egilimli bir seyir izlenirken, gosterge bononun bilesik faizi %9.27 seviyelerinden acildigi gunu %9.33 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %9.28 seviyelerinden acilan gosterge bononun gun icinde %9.1 – %9.5 araliginda islem gormesini bekliyoruz. 

 
Doviz: Turk lirasi dun itibariyle gorece zayif bir performans gosterirken, UsdTry 1.740 – 755 araligida hareket ettigi gunu 1.748 seviyelerinden tamamladi. EurUsd paritesinin 1.33 seviyelerini asmasina da bagli olarak bu sabah itibariyle 1.743 seviyelerinden gune baslayan UsdTry’de piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Turk lirasi lehine hareketlerin (sepet bazinda) sinirli kalabilecegini dusundugumuz gunde UsdTry’nin 1.73 – 1.76 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Nuri Sevgen: İktisada Greece

Dün bülten yazmadım. Çünkü Yunanistan’a dair oluşturulan planın görüşmeleri önceki gün tüm piyasaların gündemini işgal ederek marjların iyice daralmasına neden...

Kapat