HSBC: Godot’yu Bekliyoruz…

Fed’in FOMC toplantisina iliskin olumlu beklentiler ve beklentilerden iyi gelen ADP ozel sektor istihdam verisi piyasa oyuncularinin risk alma istahini olumlu etkilerken, global piyasalarda dun yasanan olumlu havanin temel nedeni olarak karsimiza cikiyor.
Buna ek olarak, dun aksam Fransa Cumhurbaskani Sarkozy, Almanya Basbakani Merkel, ve Yunanistan Basbakani Papandreou’nun yapacagi “mini” Avrupa Birligi liderler zirvesine iliskin beklentiler de global piyasalarda yasanan olumlu havanin arkasindaki bir diger neden olarak karsimiza cikiyor.

  
Global piyasalarda gun, dunku “mini” Avrupa Birligi liderler zirvesi sonrasinda Yunanistan’a verilmesi ongorulen EUR 8.0bn’lik kredi diliminin askiya alindigi haberleriyle baslarken, Yunanistan belirsizligi global piyasalarda baski yaratmis gozukuyor.
G-20 liderler zirvesinin baslayacagi gunde, global piyasalarda takip edilecek en onemli gelisme Mario Draghi baskanliginda ilk defa toplanacak olan Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi olurken, ABD’de aciklanacak olan ISM hizmetler verisi de yon konusunda belirleyici olacak.

  

Avrupa Merkez Bankasi’nin %1.50 seviyesinde bulunan politika faizlerinde degisiklige gitmesi beklenmezken, Draghi’nin basin toplantisindaki (TSI 15:30) aciklamalari piyasalar acisindan onemli olacak.

  
Yunanistan’a iliskin belirsizliklerin risk istahi uzerinde baski yaratabilecegini dusundugumuz gunde, global piyasalarda genel itibariyle zayif bir seyir bekliyoruz. Bununla birlikte, Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi’nin faiz indirimlerine baslanabilecegine referans veren aciklamalar yapmasi durumunda da EUR’nun diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kaybedebilecegini dusunuyoruz. Buna bagli olarak EURUSD paritesinde 1.354 seviyelerine kadar bir gerileme yasanabilir.

 
Turkiye tarafinda dunden bugune tasinan onemli bir gelisme olmazken, piyasa oyunculari TUIK’in aciklayacagi (10:00) TUFE ve UFE enflasyon gerceklesmelerini yakindan takip edecek.

 

TUFE icin piyasa beklentileri %2.8’lik bir artisa isaret ederken, verinin beklentiler dahilinde gerceklesmesi yillik TUFE enflasyonunu Eylul ayindaki %6.2 seviyesinden Ekim’de %7.2 seviyesine tasiyacak. Bununla birlikte UFE enflasyonu icin beklentiler %1.7 seviyesinde bulunuyor.

  

Merkez Bankasi’nin mevcut para politikasi durusunu da goz onunde bulundurdugumuzda bugun aciklanacak olan enflasyon rakamlarinin piyasalarin yonu uzerinde belirleyici olabilecegini dusunuyoruz. Beklentilerin uzerinde gelecek gerceklesmeler, Banka’nin, enflasyon beklentilerindeki bozulmayi onlemek adina daha agresif parasal sikilastirma yapma ihtimalini arttirirken, faizler tarafinda yukari yonlu baski olusuturabilir. Bununla birlikte, bankacilik sektorundeki maliyetlerin artmasi da banka hisselerine satis getirebilir. Ve fakat, parasal sikilastirma TRY’nin gorunumu uzerinde gorece olumlu etki yaratabilir.

 
Piyasalarin merakla bekledigi Fed’in iki gunluk FOMC toplantisindan major bir surpriz cikmazken, Fed ekonomiye iliskin beklentilerini asagi yonlu revize etti. Buna gore Fed, ekonomik aktivitedeki buyumenin 2012 sonunda %2.7 seviyelerinde (2011 icin tahmin %1.7) gerceklesebilecegini ongorurken, issizlik oraninin da %8.6 seviyelerine (2011 icin tahmin %9.0) gerileyecegini tahmin etti. Enflasyon tarafinda major bir risk ongormeyen Fed uyeleri, cekirdek enflasyonun 2012 sonunda %1.8 seviyelerinde gerceklesecegini tahmin etti. Toplanti sonrasi bir basin toplantisi duzenleyen Fed Baskani Bernanke, ekonomiye destek vermek adina ne gerekiyorsa yapacaklarini bir kez daha ifade ederken, sartlarin olusmasi durumunda ipotege dayali menkul kiymet satin alarak (mortgage backed securities) yeni bir parasal genisleme programina baslayabileceklerini ifade etti.

  
Fed’in dunku FOMC toplantisi genel itibariyle beklentiler dahilinde gelirken, Bernanke’nin, su an icin olmasa da, “gerektiginde” yeni bir parasal genislemeye programina baslanabilecegine referans vermesi kismi de olsa olumlu algilandi. Buna bagli olarak ABD borsalarinda yukselisler yasanirken, altin fiyatlari da USD’deki deger kazancina ragmen, gorece guclu kaldi.

 
Bugun baslayacak olan G-20 liderler zirvesi oncesinde, “olaganustu” toplanan Fransa Cumhurbaskani Sarkozy, Almanya Basbakani Merkel, ve Yunanistan Basbakani Papandreou zirvesinden olumlu bir haber gelmezken, Avrupali liderler Yunanistan’da yapilmasi planlanan referandum tamamlanmadan EUR 8.0bn’lik kredi diliminin serbest birakilmayacagini belirtti. Dunku zirve sonrasinda Yunanistan’a iliskin belirsizlikler ciddi oranda artarken, piyasa oyunculari arasinda Yunanistan’in Euro bolgesinden cikartilmasi dahi konusulmaya baslandi. Bu taraftaki gelismelerin yakindan takip edilmeye devam edilecegini hatirlatmakla birlikte, algilamalarin genel itibariyle olumsuz oldugunu belirtiyoruz.

  

Bunun disinda Avrupa tarafinda takip edilecek bir diger gelisme de Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi olurken, toplantidan cikacak kararlar piyasa oyunculari tarafindan yakindan takip edilecek. Draghi baskanliginda ilk defa toplanacak olan Avrupa Merkez Bankasi’nin bugunku toplantisindan, %1.50 seviyesinde bulunan politika faizlerinde degisiklik beklenmezken, Draghi’nin basin toplantisi (TSI 15:30) faizlerin onumuzdeki donem seyri konusunda belirleyici olacak. Draghi’nin ekonomik aktiviteye iliskin riskleri daha da belirgin olarak “vurgulamasi” Avrupa Merkez Bankasi’nin Aralik toplantisinda faiz indirimi yapabilecegine iliskin beklentileri arttirirken, buna bagli olarak EUR’nun gorunumunu bozabilir.

 
Turkiye tarafinda TUIK’in aciklayacagi (10:00) TUFE ve UFE enflasyon gerceklesmeleri bugun icin takip edilecek. TUFE icin piyasa beklentileri %2.8’lik bir artisa isaret ederken, bizim beklentimiz verinin piyasa beklentilerinin hafif uzerinde %3 seviyelerinde gerceklesebilecegine isaret ediyor. Beklentimizin gerceklesmesi durumunda yillik TUFE enflasyonu %6.2 seviyelerinden %7.4 seviyelerine yukseliyor olacak. Bu arada UFE enflasyonu icin piyasa beklentileri %1.7’lik artisa isaret ediyor.

 
Yukarida da belirttigimiz uzere, Merkez Bankasi’nin mevcut para politikasi durusunu da goz onunde bulundurdugumuzda bugun aciklanacak olan enflasyon rakamlarinin piyasalarin yonu uzerinde belirleyici olabilecegini dusunuyoruz. Beklentilerin uzerinde gelecek gerceklesmeler, Banka’nin, enflasyon beklentilerindeki bozulmayi onlemek adina daha agresif parasal sikilastirma yapma ihtimalini arttirirken, faizler tarafinda yukari yonlu baski olusuturabilir. Bununla birlikte, bankacilik sektorundeki maliyetlerin artmasi da banka hisselerine satis getirebilir. Ve fakat, parasal sikilastirma TRY’nin gorunumu uzerinde gorece olumlu etki yaratabilir.

 
Gunun veri aciklamalari:
G-20 liderler zirvesi basliyor
10:00 – Turkiye TUFE ve UFE enflasyonu, Ekim  (Bekl.: %2.7 & %1.7)
14:30 – ABD haftalik issizlik sigortasi basvurulari (Bekl.: 400k)
14:45 – Avrupa Merkez Bankasi toplantisi, faiz karari (Bekl.: %1.50)
15:30 – Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi basin toplantisi duzenliyor
16:00 – ABD fabrika siparisleri, Eylul (Bekl.: %-0.1)
16:00 – ABD ISM hizmetler, Ekim (Bekl.: 53.6)

  
Global piyasalar:

 
Avrupa borsalari Fed’in FOMC toplantisina ve dun aksamki “mini” Avrupa Birligi liderler zirvesine iliskin olumlu beklentilerle dun pozitif egilimli hareket ederken, ABD borsalari Fed’in gerektiginde yeni bir parasal genisleme baslatabilecegine referans veren aciklamalarina ve beklentilerin uzerinde gelen ADP ozel sektor istihdam verisine bagli olarak ortalamada %1.6 yukseldi. Asya borsalari, dunku “mini” zirve sonrasinda Yunanistan’a iliskin artan belirsizliklerin etkisiyle yeni gunde negatif egilimli hareket ederken, ABD future’lari ortalamada %1.1 deger kaybetmis durumda.

 
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarinda yasanan bozulmaya bagli olarak dun yeniden %2.0 seviyelerinin altina gerilerken, bu sabah itibariyle islemler %1.99 seviyesinden geciyor. Fed’in FOMC toplantisi ile “mini” Avrupa Birligi liderler zirvesinin takip edildigi gunde EURUSD paritesi 1.363 – 1.383 bandinda hareket ettigi gunu 1375 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.369 seviyelerinden gune baslayan EURUSD paritesinde Avrupa borc krizine iliskin gelecek haber / aciklamalar kadar, Avrupa Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi da yakindan takip edilecek. Piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagi gunde EURUSD paritesindeki oynakligin yuksek olmasini bekliyoruz. Bununla birlikte bugun icin EURUSD’nin 1.354 – 1.380 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

  

Emtialara gelen satislara ragmen altin fiyatlari gorece guclu kalirken, bunda dunku FOMC toplantisindan sonra konusan Bernanke’nin gerektiginde yeni bir parasal genisleme programina baslanabilecegi aciklamalari etkili olmus gorunuyor. Altinin ons fiyati dun USD 1713 – USD 1745 araliginda hareket ettigi gunu USD 1735 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyle USD 1731 seviyelerinden islem goruyor. Piyasalardaki risk algilamalarinin yon konusunda belirleyici olacagi gunde, altinin USD 1680 – USD 1750 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte USD 1750 seviyelerinin yukari yonlu kirilmasi durumunda ilk hedefin USD 1780 seviyeleri oldugunu hatirlatiyoruz. 

  
Yurtici piyasalar:

  

Hisse senedi: global piyasalardaki olumlu havaya ve bankacilik sektorunden gelen beklentilerin uzerindeki kar rakamlarina bagli olarak IMKB tarafinda da alimlar one cikarken, IMKB-100 gunu %1.6 yukselisle tamamladi. Asya borsalarindaki zayif egilime bagli olarak gune temkinli negatif baslamasini bekledigimiz IMKB’de TUIK’in aciklayacagi Ekim ayi enflasyon rakamlari yakindan takip edilecek. Beklentilerden kotu enflasyon rakamlarinin IMKB tarafindaki satislari hizlandirabilecegini hatirlatmakla birlikte, IMKB-100’un gun icinde 54,500 – 56,400 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

  
Bono: bono piyasasindaki zayif gorunum dun de devam ederken, gosterge bonoya gelen kismi alimlar sonrasinda gosterge bononun bilesik faizi gunu %9.95 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %10.00 seviyelerinden acilan gosterge bonoda, TUIK’in aciklayacagi enflasyon rakamlari yon konusunda belirleyici olacak. Gosterge bononun gun icinde %9.8 – %10.3 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Doviz: Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesinde USD 50mn’luk satis gerceklestirdigi gunde EURUSD paritesindeki hareketler TRY’nin gorunumu uzerinde belirleyici olurken, USDTRY 1.767 – 1.794 araliginda islem gordugu gunu 1.777 seviyelerinden tamamladi. Yunanistan’a iliskin belirlsizliklerin EURUSD paritesinde neden oldugu USD lehine harekete de bagli olarak gune 1.784 seviyelerinden gune baslayan USDTRY’de EURUSD paritesindeki hareketler kadar, Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acip acmayacagi da yon konusunda belirleyici olacak. TUIK’in aciklayacagi Ekim ayi enflasyon rakamlarinin da takip edilecegi gunde USDTRY’nin gun icinde 1.765 – 1.803 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Hareket Dışarıdan Gelecek

Merkez Bankasının son kararlarının arkasından 2012 yılı bütçe tasarısının da açıklanmasıyla Türkiye ekonomisinde mühimmat stoku tamamlanmış oldu. Maliye tarafında değişen...

Kapat