HSBC: Enflasyon Beklentilerindeki Bozulma Devam Ediyor

Merkez Bankasi Kasim ayinin ikinci beklenti anketini az once yayinladi. Buna gore enflasyon beklentilerindeki bozulma Kasim ayinin ikinci anketinde de devam ederken, yil sonu enflasyon beklentileri %9.22’ye (onceki %9.08), 12 ay sonrasinin enflasyon beklentisi de %6.99’a (onceki %6.93) seviyelerine yukseldi. Bununla birlikte, 24 ay sonrasinin enflasyon beklentisi %6.40 (onceki %6.42) seviyelerinde yatay hareket etti.

 

 

Kasim ayina iliskin TUFE beklentisi %0.92 seviyelerinde gerceklesirken, verinin beklentiler dahilinde gerceklesmesi yillik enflasyon rakamini Ekim ayindaki %7.66 seviyesinden Kasim’da %8.62 seviyesine tasiyacak. Enflasyona iliskin oncu tahminimiz enflasyonun piyasa beklentilerine paralel gerceklesebilecegine referans verirken, gida fiyatlarindaki gelismelerin Kasim ayi manset enflasyon rakaminda temel belirleyici olacagini hatirlatiyoruz.

  
Beklenti anketinde dikkatimizi ceken bir diger gelisme de onumuzdeki 1-haftalik repo faizine iliskin beklentiler oldu. 3 ay sonrasinin 1-haftalik repo faizine iliskin beklentiler %5.83’e (onceki %5.75) yukselirken, Merkez Bankasi’nin ilk opsiyonunun 25 baz puanlik faiz arttirimi oldugunu varsaydigimizda, ankete katilanlarin %32’sinin 2012’nin ilk ceyreginde faiz arttirimi bekledigini soyleyebiliriz. Bununla birlikte onumuzdeki 12 ayda 1 haftalik repo faizine iliskin beklentiler de %6.29 (onceki %6.34) seviyesinde gerceklesti.
Bunun disinda yil sonu buyume beklentisi %7’ye (onceki %6.8) yukselirken, cari acik beklentileri USD 74.5bn’a (onceki USD 73.6bn) yukseldi. Buna ek olarak yil sonuna iliskin USDTRY kuru beklentisi doviz piyasalarinda artan oynaklik sonrasinda 1.80 (onceki 1.79) seviyelerine yukseldi.

 
Yorum:

 
Kasim ayinin ikinci beklenti anketi piyasa katilimcilari ile Merkez Bankasi arasindaki enflasyona ve para politikasina iliskin gorus farkinin belirginlestigine referans verirken, yarin yapilacak olan Para Politikasi Kurulu toplantisini cok daha onemli hale getiriyor.
Piyasalari sasirtmayi seven Merkez Bankasi’nin yarin yapilacak olan Para Politikasi Kurulu toplantisinda %5.75 seviyesinde bulunan politika faizlerinde (1-haftalik repo faizi) bir degisiklik beklememekle birlikte, Banka’nin Turk lirasinin gorunumunu desteklemek adina gecelik borc verme faizinde yaptigi son arttirim (%9.00’dan %12.00’ye) sonrasinda (gecelik borclanma %5.00 seviyesinde sabit birakilmisti) gecelik faizlerde de bir degisiklik ongormuyoruz. Bununla birlikte Banka’nin enflasyon buyume tandeminde enflasyona iliskin riskleri on plana cikarabilecegini ve buna bagli olarak gorece daha “sahin” bir durus sergileyecegini tahmin ediyoruz. Beklentilerimiz dahilinde bir durus, Merkez Bankasi’nin haftalik repo ihaleleriyle bankacilik sistemine sagladigi Turk lirasi likidite miktarinin daha da azalacagi anlamina gelirken, yukselen Turk lirasi maliyetlerine bagli olarak Turk lirasinin gorunumunu olumlu etkileyebilir.
 
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Ata Yatırım: İMKB’de de Satış Baskısı Sürebilir

İMKB endeksi günün ilk seansını; 53033 endekste; 281 puan artıda kapattı. İşlem hacmi; 760.000.000tl olurken, en çok işlem hacmi gerçekleştiren...

Kapat