HSBC: Dokunma Yanarsin…

Cin ve Avrupa bolgesinde aciklanan oncu imalat verilerinin beklentilerin altinda kalmasi, global ekonomik aktiviteye iliskin kaygilarin artmasina neden olurken, global piyasalarda gorunumu olumsuz etkileyen ilk faktor olarak karsimiza cikiyor.

 
Buna ek olarak, Almanya’nin dun gerceklestirdigi 10 yil vadeli tahvil ihalesine gelen zayif talep ve piyasa oyuncularinin “yeni” Avrupa risk almaya hevesli olmamasi da dun yasanan satislarda etkili olmus gorunuyor.

 
Global piyasalarda yeni gun Cin’in bankacilik sisteminin kredi hacmini azaltmak adina uyguladigi politikalari gevsetebilecegine iliskin beklentilerle gorece olumlu basliyor.

 
ABD piyasalarinin “Sukran Gunu” dolayisiyla kapali olacagi gunde Avrupa tarafindaki gelismeler bir kez daha global piyasalarin yonu konusunda temel belirleyici olacagini dusunuyoruz.

 
Bu baglamda Merkel – Sarkozy – Monti zirvesi ve zirveden cikacak sonuclar piyasa oyuncularinin bugun icin takip edecegi en onemli gelisme konumunda.

 
Avrupa bolgesi buyume verilerinin de takip edilecegi gunde, global piyasalardaki temkinli negatif egilimin devam edecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, ABD piyasalarinin kapali olmasina da bagli olarak oynakligin gorece azalmasi da olasi gorunuyor.
Turkiye tarafinda dun gerceklestirilen Para Politikasi Kurulu toplantisindan major bir surpriz cikmazken, Merkez Bankasi Turk lirasi maliyetinin gunluk olarak ayarlanmasina odakli mevcut para politikasini devam ettirecegine sinyal verdi.

 
Bunun disinda uluslararasi kredi derecelendirme kurulusu Fitch, urkiye’nin “BB+” olan uzun vadeli yabanci para cinsinden notunu teyit ederken, gorunumu “pozitif”ten “duragan”a revize etti.

 
Fitch’ten yapilan aciklamaya gore Turkiye’de ekonomiye iliskin kisa vadeli risklerin arttigini ifade ederken, gorunumde yapilan revizyonda ulkenin yuksek cari acik seviyesi ile hedeflerin belirgin uzerinde hareket eden enflasyonun etkili oldugu ifade edildi.
Bugun icin Kasim ayi kapasite kullanimi ve reel kesim guven endeksi Turkiye tarafinda takip edilecek veri aciklamalari olurken, piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalarinin yon konusunda temel belirleyici olacagini dusunuyoruz.

  

Turkiye tarafinda dun Merkez Bankasi’nin Para Politikasi Kurulu toplantisi takip edilirken, toplantidan surpriz cikmadi. Buna gore Banka, piyasa beklentilerine paralel, %5.75 seviyesinde bulunan politika faizinde (1-haftalik repo faizi) degisiklige gitmezken, sirasiyla %5.00 ve %12.50 seviyesinde bulunan gecelik borclanma ve gecelik borc verme faizlerini de sabit birakti. Toplanti sonrasi yayinlanan kisa bildiri notunda Banka, ic ve dis talep arasindaki dengelenmenin ongoruldugu sekilde devam ettigini ifade ederken, cari islemler dengesindeki iyilesmenin onumuzdeki aylarda daha da belirginlesecegini tahmin etti. Islenmemis gida fiyatlarindaki baz etkisine bagli olarak enflasyonunu onumuzdeki donemde artmaya devam edecegini belirten Merkez Bankasi, enflasyonun yil sonunda hedefin belirgin uzerinde gerceklesecegini tahmin etti. Bununla birlikte Banka, Ekim ayinda gecelik borc verme faizinde yapilan 350 baz puanlik “sok” faiz arttiriminin, gerek gecici fiyat hareketlerinin ikincil etkilerini sinirlamaya, ve gerekse enflasyon beklentilerini kontrol altina almaya destek verecegini ifade etti. Para politikasinin gelecegine iliskin olarak mevcut “politika faiz bandi” uygulamasinin devam edecegine referans veren Banka, haftalik repo ihaleleriyle bankacilik sistemine verilen Turk lirasi likidite miktarinin gerekli goruldugunde asagi veya yukari yonlu revize edilecegini belirtti. Merkez Bankasi’nin piyasa beklentilerine paralel gelen faiz karari, Banka’nin mevcut “politika faiz bandi” uygulamasini devam ettirecegine isaret ederken, para politikasinda durusun enflasyona iliskin gelecek verilere bagli olarak sekillenecegine referans veriyor. Bu baglamda enflasyondaki yukselisin enflasyon beklentilerini olumsuz etkilemesi ve Turk lirasindaki deger kaybinin devam etmesi durumunda Banka’nin haftalik repo ihaleleriyle saglanan Turk lirasi likidite miktarini belirgin olarak azaltabilecegini tahmin ediyoruz.

 
Bunun disinda, Uluslararasi kredi derecelendirme kurulusu Fitch, Turkiye’nin “BB+” olan uzun vadeli yabanci para cinsinden notunu teyit ederken, gorunumu “pozitif”ten “duragan”a revize etti. Fitch’ten yapilan aciklamaya gore Turkiye’de ekonomiye iliskin kisa vadeli risklerin arttigini ifade ederken, gorunumde yapilan revizyonda ulkenin yuksek cari acik seviyesi ile hedeflerin belirgin uzerinde hareket eden enflasyonun etkili oldugu ifade edildi. Fitch Turkiye’nin 2012′de %2.2 buyuyecegini tahmin ederken, cari acigin da GSYIH’nin %7.6′sina gerileyecegini ongordu. Bununla birlikte Fitch, odemeler dengesinde kalemlerinde bir sorun yasanmasi, ve/veya ekonomik aktivitedeki yavaslamanin daha da sert olmasi durumunda Turkiye’nin kredi notunun asagi yonlu revize edilebilecegini ifade etti. Hatirlanacagi uzere Fitch, uluslararasi kredi derecelendirme kuruluslari arasinda (Fitch “BB+”, S&P “BB”, Moody’s “Ba2”) Turkiye’ye en yuksek kredi notunu veren kurum. Bu haliyle bakildiginda Fitch’in gorunumu “duragan”a cekmesi, Turkiye’nin yatirim yapilabilir ulke olacagina iliskin beklentileri olumsuz etkiliyor. Onumuzdeki donemde diger kredi derecelendirme kuruluslarinin aciklamalarinin takip edilecegini hatirlatirken, diger kurumlardan da olumsuz aciklamalarin gelmesi durumunda Turkiye piyasalarindaki zayif gorunumun belirginlesebilecegini dusunuyoruz.
  

Gunun veri aciklamalari:
ABD piyasalar Sukran Gunu dolayisiyla kapali
9:00 – Almanya buyume, 3. ceyrek revize veri (Bekl.: %0.5)
11:00 – Almanya Ifo guven endeksi, Kasim (Bekl.: 105.1)
11:30 – Ingiltere buyume, 3. ceyrek revize veri (Bekl.: %0.5)
14:30 – Turkiye kapasite kullanim orani ve reel kesim guven endeksi, Kasim

 
Global piyasalar:

 
Avrupa borsalari beklentilerin altinda kalan PMI imalat endeksi verilerine ve Almanya gerceklestirilen 10 yil vadeli tahvil ihalesinde talebin zayif olmasina bagli olarak dun gerilerken, ABD borsalari beklentileri tatmin eden ekonomik verilere ragmen Avrupa borc krizine iliskin artan kaygilarla ortalamada %2.2 geriledi. Asya borsalari yeni gunde Cin Merkez Bankasi’nin bankacilik sisteminin kredi hacmini azaltmak adina uyguladigi politikalari gevsetebilecegine iliskin spekulasyonlarla pozitif egilimli karisik bir seyir izlerken, “Sukran Gunu” dolayisiyla kapali olacak ABD borsalarinin future’lari ortalamada %0.2 primli hareket ediyor.

 
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarindaki bozulmanin devam etmesine de bagli olarak %1.94 seviyelerinden acildigi gunu %1.88 seviyelerinden tamamladi. Piyasa oyuncularinin Avrupa borc krizine iliskin artan belirsizliklere bagli olarak “yeni” Avrupa risk almak istememesi ve mevcut pozisyonlarin kapanmasi sonrasinda EURUSD paritesi 1.332 seviyelerine kadar gerilerken, gunu 1.334 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.336 seviyelerinden islem goren EURUSD paritesinde, Avrupa borc krizine iliskin haber / aciklamalar yakindan takip edilecek. ABD piyasalarinin kapali olmasina da bagli olarak temkinli bir seyir ongordugumuz EURUSD paritesinde gun ici hareket araligi beklentimiz 1.325 – 1.346.

  
Global ekonomik aktiviteye iliskin kaygilarla emtialarda yasanan satislara ragmen altin gorece guclu kalirken, altinin ons fiyati USD 1677 – USD 1710 araliginda hareket ettigi gunu USD 1692 seviyelerinden tamamladi. Gune yatay baslayan altinda piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda temel belirleyici olurken, 50 gunluk hareketli ortalama seviyesi olan USD 1706 seviyelerinin asilamamamis olmasi yukari yonlu hareketlerin sinirli olabilecegine isaret ediyor. Bugun icin altinin USD 1670 – USD 1710 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
 

Yurtici piyasalar:

 
Hisse senedi:
Merkez Bankasi’nin faiz toplantisinin takip edildigi gunde ve kredi derecelendirme kurulusu Fitch’in Turkiye’nin gorunumunu “pozitif”ten “duragan”a cektigi aciklamasi IMKB’deki satis dalgasini guclendirirken, kapanisa dogru gelen tepki alimlari sonrasinda IMKB-100 gunu %1.7 dususle tamamladi. Asya borsalarindaki pozitif egilimli karisik seyre bagli olarak gune temkinli pozitif bir baslangic bekledigimiz IMKB’de, piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin IMKB-100’un 49,900 – 51,900 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 
Bono: Uluslararasi kredi derecelendirme kurulusu Fitch’in Turkiye’nin gorunumunu “pozitif”ten “duragan”a cekmesi sonrasinda bono piyasasindaki satis egilimi belirginlesirken, gosterge bononun bilesik faizi gunu %10.63 seviyelerinden kapatti. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %10.59 seviyelerinden acilan gosterge bonoda Merkez Bankasi’nin haftalik repo ihalesinde aciklayacagi ihale tutari kadar piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari da yon konusunda belirleyici olacak. Bugun icin gosterge bononun %10.4 – %10.9 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 
Doviz: Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acmamasi ile Turk lirasinda baslayan deger kaybi, Fitch’in Turkiye’nin gorunumunde yaptigi revizyonla derinlesirken, USDTRY 1.846 – 1.876 araliginda hareket ettigi gunu, 1.872 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.863 seviyelerinden acilan USDTRY’de, Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesinde aciklayacagi ihale tutari kadar, Banka’nin bankacilik sistemine saglayacagi Turk lirasi likidite miktari yon konusunda belirleyici olacak. Piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalarinin da takip edilecegi gunde USDTRY’nin gun icinde 1.848 – 1.882 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Atılım Murat: Hiper Enflasyon Korkusu

Avrupa Merkez Bankası(AMB) müdahale etmeli mi? Kriz gündeminin ilk maddesi bu. Öncelikle; Almanya’nın buna niçin destek vermediğini belirtelim. İkinci Dünya...

Kapat