HSBC: Devir Nasihat Devri..

Avrupa Birligi liderler zirvesine iliskin olumlu beklentilerle gune pozitif egilimli baslayan global piyasalar, Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi’nin, politika faizlerini 25 baz puan indirdikleri faiz toplantisi sonrasinda gerceklestirdigi basin toplantisina faiz indirim kararinin “oy birligi” ile alinmadigini aciklamasi, ve Avrupa Merkez Bankasi’ndan beklenen ek parasal genislemeye (sorunlu Avrupa ekonomilerinin tahvillerini almaya) iliskin bir sinyal vermemesi sonrasinda “kirmizi”ya boyanmis gorunuyor.

 

Buna ek olarak, dun baslayan Avrupa Birligi liderler zirvesinde Avrupa borc krizine cozum konusunda tartisilan bazi onlemlere (ortak bir Eurobond ihraci, kalici bir Avrupa kurtarma fonunun devreye sokulmasi) Almanya’nin karsi ciktigina iliskin gelen haberler ve Avrupa Bankacilik Kurumu’nun Avrupali bankalarin ihtiyac duydugu yeni sermayenin EUR 115bn olarak aciklamasi (onceki EUR 106.0bn’di) da piyasalardaki risk algilamalarini olumsuz etkileyen bir baska faktor olarak karsimiza cikiyor.

  
Global piyasalarda yeni gun Avrupa Birligi liderler zirvesinin piyasalarin Avrupa borc krizine iliskin bekledigi “somut” adimlarin gelmeyebilecegi kaygilariyla baslarken, bu taraftan gelecek haberler bugun icin de piyasalarin yonu konusunda temel belirleyici olacak.

 
Zirvede ilk gun sabaha karsi sona ererken, ilk gelen haberlere gore 27 Avrupali lider butce harcamalarinda daha kontrollu olmak ve Avrupa Istikrar Fonu’nu erken devreye sokmak konusunda mutabakata varirken, “mali entegrasyonun” (kamu harcamalarinin Avrupa Birligi’nin kuracagi bir komisyon tarafindan denetlenmesi) onunu acacak Avrupa Birligi’nin ana sozlesmesinde degisiklik konusunda uzlasamadi.

  
Avrupa Birligi liderler zirvesi bugun de devam ederken, Avrupa borc krizine iliskin gelecek haber / aciklamalar piyasalarin yonu konusunda temel belirleyici olacak gorunuyor.

  
ABD’de aciklanacak olan dis ticaret ve guven endekslerinin de takip edilecegi gunde, global piyasalardaki zayif egilimin belirginlesebilecegini dusunuyoruz. Buna bagli olarak global borsalardaki satis eiliminin belirginlesebilecegini; ve fakat Euro’nun diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kaybedebilecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, altin fiyatlarindaki dun yasanan duzeltme sonrasinda asagi yonlu hareketlerin sinirli kalabilecegini tahmin ediyoruz.

  
Turkiye tarafinda dun aciklanan Ekim ayi sanayi uretimi gectigimiz senenin ayni donemine gore %7.3 artis kaydederken, %4.6 olan piyasa beklentilerinin belirgin uzerinde gerceklesti.
  

Bugun icin takip edilecek onemli bir veri aciklamasi bulunmazken, Turkiye piyasalarinin global piyasalara paralel hareket etmesini bekliyoruz. Buna bagli olarak IMKB’nin satis egiliminin devam edebilecegini, ve Turk lirasinin gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kaybedebilecegini dusunuyoruz. 

 
Avrupa Merkez Bankasi’nin dunku faiz toplantisindan major bir surpriz cikmazken, Banka %1.25 seviyesinde bulunan politika faizlerini %1.00 seviyesine cekti. Faiz toplantisi sonrasinda basin toplantisi duzenleyen Avrupa Merkez Bankasi Baskani Mario Draghi, 25 baz puanlik faiz indiriminde, onumuzdeki donemde ekonomik aktiviteye iliskin artan kaygilarin etkili oldugunu ifade ederken, enflasyona iliskin risklerin sinirli oldugunu belirtti.

  
Bununla birlikte Draghi, Avrupa bankacilik sistemini desteklemek adina Avrupa Merkez Bankasi (1) bankacilik sistemine likidite penceresinden saglanan fonlamanin vadesini 36 aya kadar uzattigini (ilk ihale 21 Aralik’ta yapiliyor), (2), bankalara likidite saglamak adina uyguladigi teminatlari gevsettigini (minimum “A” notuna sahip varliga dayali menkul kiymetler ve belirli kriterleri karsilayan banka kredileri de teminat kapsamina alindi), (3) bankalarin %2 seviyesinde bulunan zorunlu karsilik oranini %1’e cektigini (18 Ocak 2012 itibariyle yururluge girecek) acikladi.

 
Soru cevap bolumunde, bugun alinan faiz indirim kararinin “oy birligi” ile alinmadigini belirten Draghi, politika faizlerinde daha fazla indirim dusunmediklerini ifade ederek yeni faiz indirimlerinin olmayabilecegini isaret etti. Draghi, Avrupa Birligi liderler zirvesinden “mali birlik” konusunda somut kararlar cikmasi durumunda ek parasal genisleme dusunmediklerini belirtirken, gectigimiz hafta yaptigi aciklamanin “yanlis algilanmis” olabilecegini belirtti.

  

Hatirlanacagi uzere ajanslarda yer alan haberlere gore, Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi gectigimiz hafta yaptigi konusmasinda, Avrupa Bolgesi’nde “mali entegrasyon”un (kamu harcamalarinin Avrupa Birligi’nin kuracagi bir komisyon tarafindan denetlenmesi) saglanmasi durumunda Avrupa Merkez Bankasi’nin oyun alaninin genisleyecegini ifade eden aciklamalarda bulunmustu.
Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi’nin aciklamalariyla moral bozan piyasalarda algilamalari olumluya cevirebilecek gelisme olarak nitelendirilen Avrupa Birligi liderler zirvesinde ilk gun sabaha karsi sona ererken, su ana kadar gelen aciklamalar piyasa oyuncularini cok da tatmin etmis gorunmuyor.

  

Ilk gelen haberlere gore 27 Avrupali lider butce harcamalarinda daha kontrollu olmak ve Avrupa Istikrar Fonu’nu erken devreye sokmak konusunda mutabakata varirken, “mali entegrasyonun” (kamu harcamalarinin Avrupa Birligi’nin kuracagi bir komisyon tarafindan denetlenmesi) onunu acacak Avrupa Birligi’nin ana sozlesmesinde degisiklik konusunda uzlasamadi. Bununla birlikte, “mali entegrasyon” konusunda 23 Avrupa Birligi uyesi ulke ile muzakerelere devam edilecegi ifade edilirken, 2012’nin ortalarinda faaliyete gecmesi beklenen Avrupa Istikrar Fonu’na (ESM) banka lisansi verilmesi konusunda da uzlasma saglanamadigi ifade edilirken, bu fona saglanacak sermayeye iliskin detaylarin 2012’nin ortalarinda belli olacagi ifade edildi.

 
Son olarak, Avrupa Birligi’nin IMF’ye EUR 200bn’lik ek fonlama konabilecegi ifade edilirken, bu konunun da onumuzdeki 10 gun icinde netlesecegini belirtildi.

 
Avrupa Birligi liderler zirvesinden, su ana kadar, gelen aciklamalar piyasalardaki risk algilamalarini olumluya cevirmekten uzak gorunurken, bu taraftan gelecek haber / aciklamalar bugun icin de piyasalarin yonu konusunda temel belirleyici olacak gorunuyor. Zirveden cikacak sonuclara da bagli olarak Euro’nun diger gelismis ulke para birimleri karsisinda zayif gorunumunun devam edebilecegini dusunmekle birlikte, piyasa oyuncularinin da “noel baba”nin hayali bir kahraman oldugu gercegiyle karsi karsiya kalabilecegini dusunuyoruz.

 
Turkiye tarafinda dun aciklanan Ekim ayi sanayi uretimi gectigimiz senenin ayni donemine gore %7.3 artis kaydederken, %4.6 olan piyasa beklentilerinin belirgin uzerinde gerceklesti. Bununla birlikte, mevsim ve takvim etkilerinden arindirilmis sanayi uretimi da bir onceki aya gore kayda deger %4.4 artarken, ekonomik aktivitedeki toparlanma hizinin yilin son ceyregine girilirken ivme kazandigina referans verdi. Detaylara bakildiginda sanayi uretiminda kaydedilen yillik artista gerek ara mali ve gerekse sermaye mali uretiminde gorulen guclu artislarin etkili oldugunu goruyor. Ara mali uretimi gectigimiz senenin ayni donemine gore %8.0 artarken, toplam sanayi uretimine yaklasik olarak 3.0 puanlik katki sagladi. Bununla birlikte sanayi mali uretimi de yillik %8.9 artis kaydederken, sanayi uretimine katkisi yaklasik 1.4 puan oldu. Ara mali uretiminde yillik bazda gorulen guclu buyume ekonomik aktivitenin onumuzdeki aylarda da guclu olacagina isaret ederken, sermaye mali uretimindeki artis yatirim talebinin guclu devam ettigine referans veriyor. Ekim ayi sanayi uretim rakamlari ekonomik aktivitenin yilin son ceyregine guclu bir baslangic yaptigina referans veriyor. Bununla birlikte, Kasim ayina iliskin aciklanan oncu gostergeler (kapasite kullanim orani, reel kesim guven endeksi, ihracat vs.) ekonomik performansin gorece guclu devam ettigine isaret ederken, calisilan gun sayisinin azalmasina bagli olarak sanayi uretimindeki yillik artis hizinin Kasim’da gorece yavaslayabilecegini tahmin ediyoruz.

  
Gunun veri aciklamalari:

  
11:30 – Ingiltere UFE, Kasim (Bekl.: %0.2)
15:30 – ABD dis ticaret, Ekim (Bekl.: USD -43.5bn)
16:55 – ABD Michigan Universitesi guven endeksi, Aralik oncu veri (Bekl.: 65.5)

 
Global piyasalar:

 
Avrupa Birligi liderler zirvesine iliskin olumlu beklentilerle gune pozitif baslayan Avrupa borsalari, Avrupa Merkez Bankasi’nin politika faizlerini 25 baz puan indirdigi faiz toplantisi sonrasinda sorunlu Avrupa ekonomilerinin tahvillerini alarak parasal genisleme yapmayabilecegine referans veren aciklamalar yapmasi sonrasinda gunu sert satislarla tamamladi. ABD borsalari da, beklentilerden iyi gelen haftalik issizlik basvurulari verisine ragmen Avrupa borc krizine iliskin kaygilarla ortalamada %2.1 deger kaybetti. Asya borsalari haftanin son islem gununde satis egilimini devam ettirirken, ABD future’lari da hafif negatif primli hareket ediyor.
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarinda yasanan bozulmaya da bagli olarak %1.97 seviyelerine gerilerken, bu sabah yatay hareket ediyor. Avrupa Birligi liderler zirvesine iliskin olumlu beklentilere ve Avrupa Merkez Bankasi’nin ekonomiyi desteklemek adina faiz indirmesine bagli olarak 1.346 seviyelerine kadar yukselen EURUSD paritesi, Banka’nin Avrupa ekonomilerinin tahvillerini alarak parasal genisleme yapmayabilecegine referans veren aciklamalari sonrasinda 1.329 seviyelerine kadar gerilerken gunu 1.334 seviyelerinden tamamladi. Bu sabaha karsi ilk gunu sona eren Avrupa Birligi liderler zirvesinden tatmin edici sonuclarin cikmamasina bagli olarak haftanin son islem gunune 1.331 seviyelerinden baslayan EURUSD paritesinde Avrupa borc krizine iliskin haber / aciklamalar yon konusunda belirleyici olacak. Piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin da onemli olacagi gunde EURUSD paritesinin 1.322 – 1.344 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

  
Altin fiyatlarindaki oynaklik dun belirginlesirken, altinin ons fiyati USD 1704 – USD 1754 araliginda hareket ettigi gunu, USD’nin diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanmasina da bagli olarak USD 1708 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah USD 1708 seviyelerinden acilan altinda USD’nin performansi kadar piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagini dusunuyoruz. USD 1705 seviyelerinin onemli bir destek olacagi gunde altinin USD 1705 – USD 1750 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte USD 1705 seviyelerinin asagi yonlu kirilmasi durumunda altin fiyatlarindaki gerilemenin USD 1680 seviyelerine kadar devam edebilecegini hatirlatiyoruz. 

 
Yurtici piyasalar:
  

Hisse senedi: gune temkinli baslayan IMKB’de, yabanci bir kurumun Turkiye’nin agirliginin azaltilmasi gerektigine iliskin rapor baski yaparken, global piyasalarin satis egilimine girmesiyle IMKB-100’un deger kaybi %3.0’e ulasti. Asya piyasalarindaki zayif egilime de bagli olarak temkinli negatif bir acilis bekledigimiz IMKB’de dun yasanan sert satislar sonrasinda asagi yonlu hareketin sinirli kalma ihtimali bulunuyor. Bugun icin IMKB-100’un 52,600 – 54,300 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 
Bono: bono piyasasinda dun satis egilimi one cikarken, gosterge bononun bilesik faizi gunu %10.28 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %10.30 seviyelerinden acilan gosterge bononun gun icinde %10.1 – %10.5 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 
Doviz: global piyasalardaki hareketlerin Turk lirasinin seyri konusunda temel belirleyici oldugu gunde USDTRY 1.824 – 1.853 araliginda hareket ederken, kapanis 1.848 seviyelerinden gerceklesti. Bu sabah itibariyle 1.847 seviyelerinden acilan USDTRY’de global piyasalardaki gelismeler kadar piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari da yon konusunda belirleyici olacak. Oynakligin yuksek olabilecegini dusundugumuz gunde USDTRY’nin 1.833 – 1.862 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

  

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Güngör Uras: Böyle Artış Görülmedi Yıllardan Beri

2005 yılında 100.0 olan sınai üretim endeksi 2011 Ekim ayında 138.4 olarak gerçekleşti. Bu aylık üretim rekorudur. Mevsim ve takvim...

Kapat