HSBC: deja vu…

Global piyasalarin gundemini bugun yapilacak olan Avrupa Birligi Liderler zirvesi olustururken, toplantidan cikacak sonuclar piyasalarin onumuzdeki donem performansi icin onemli bir donum noktasi anlamina gelebilir. TSİ 13:30 civarinda baslayacak zirve oncesinde toplanan Almanya Basbakani Merkel ile Fransa Cumhurbaskani Sarkozy’nin, Yunanistan’a yapilacak olan ikinci yardim paketine iliskin genel bir mutabakata ulasildigi ifade edilirken, detaylarin bugunku toplantidan sonra netlesmesi bekleniyor. Basinda yer alan haberlere gore yeni yardim paketinde EUR 71bn’a ulasmasi beklenen dogrudan yardima ek olarak bankalardan da “Yunanistan vergisi” adi altinda toplamda EUR 50bn’a ulasmasi beklenen ek bir verginin alinabilecegi spekule edilirken, yardimin toplamda EUR 350bn’a ulasan Yunanistan’in borc stokunun %20’sinin odenmesinde kullanilmasi bekleniyor.
Avrupa borc krizine iliskin olumlu gelismelere bagli olarak EURUSD paritesinde EUR lehine hareket gozlenirken, bu taraftaki risklerin henuz ortadan kalkmadigini hatirlatalim. Zira, daha once de vurguladigimiz uzere, gelen olumlu haberlere ragmen Yunanistan’a iliskin olarak “ilimli borc yapilandirmasi” senaryosunun gundemde kalmaya devam etmesi, (bunun teorik olarak Yunanistan’in temerrude dusmesi anlamina geldigini hatirlatalim), onumuzdeki donemde piyasalar uzerinde baski yaratabilecek en onemli faktorlerden. Bununla birlikte, bugunku Liderler Zirvesi’nden Yunanistan’in temerrude dusmus ulke olarak sayilmayacagi, “somut” kararlarin cikmasi durumunda ise piyasalardaki olumlu havanin devam etme ihtimali bulunuyor. Buna bagli olarak EURUSD paritesinin (1.430 seviyelerinin yukari yonlu kirilmasi durumunda) 1.445 seviyelerine kadar yukselebilecegini hatirlatiyoruz.

ABD Hazine’sine ek borclanma limiti taniyacak butce paketi konusunda, dun Cumhuriyetci ve Demokrat parlamenterlerden olusan “Gang of six” ten gelen aciklamalar sonrasinda yeni bir gelisme olmazken, Hazine’nin borclanma limitinin dolacagi 2 Agustos’a yaklasildikca ABD piyasalarindaki gerginlik de artiyor. Buna bagli olarak tonlama degistiren ABD Baskani Obama, butce acigini azaltma konusunda daha genis tabanli bir mutabakat saglanacagi taahudunun verilmesi durumunda, Hazine’nin borclanma limiti sorununu kisa vadede cozecek bir artisa da sicak yaklastigini ifade etti. Bu taraftaki gelismelerin piyasalar uzerinde asagi yonlu baski yaratma ihtimalinin belirgin olarak devam ettigini hatirlatmakla birlikte, ABD’nin kredi notunun indirilmesi ihtimali USD uzerinde ciddi baski yaratabilir. Buna bagli olarak da “guvenli liman” gudusuyle altin talebinin artabilecegini dusunuyoruz.

Turkiye tarafinda bugun icin takip edilecek en onemli olgu Merkez Bankasi’nin Para Politikasi toplantisi olacak gorunuyor. Faizlere iliskin karar 14:00 civarinda aciklanirken, piyasa beklentileri Merkez Bankasi’nin gerek politika faizlerinde ve gerekse zorunlu karsilik oranlarinda herhangi bir degisiklige gitmeyecegine isaret ediyor. Esas itibariyle onumuzdeki hafta aciklanacak olan Enflasyon Raporu oncesinde Merkez Bankasi’nin mevcut politika durusunu korumasi en olasi senaryo olarak karsimiza cikmakla birlikte, Banka’nin toplanti sonrasinda yayinlayacagi kisa bildiri notundaki tonlamanin onumuzdeki donem para politikasina iliskin ipuclari icermesi acisindan onemli olacagi kanaatindeyiz.Hatirlanacagi uzere Merkez Bankasi, beklentilerden iyi gelen Haziran enflasyonu sonrasinda banka ekonomistleriyle yapilan toplantida, enflasyon konusunda kaygilanmadigini ifade ederken, son donemde ozellikle Avrupa borc krizi kaynakli risklere bagli olarak ekonomik aktiviteye iliskin belirsizliklerin arttigini belirtmisti. Bununla birlikte Banka, ekonomik aktivitedeki yavaslamanin bir fonksiyonu olarak para politikasini gevsetebilecegine isaret etmisti. Bu baglamda, bugunku toplantida piyasa oyuncularinin takip edecegi en onemli olgu, Banka’nin mevcut politika durusunda degisiklige gidip gitmeyecegine iliskin verecegi sinyaller olacak. Banka’nin daha gevsek bir politika izleyecegine iliskin gelebilecek sinyaller TRY’nin daha da zayiflamasi anlamina gelebilir.

Bu arada IMF’nin G-20 ulkelerinin ekonomik gorunumlerine iliskin acikladigi politika notunda Turkiye’nin 2011’de %8.7 buyumesi ongorulurken, 2011’de buyumenin %2.5’e gerileyecegi tahmin edildi. Bununla birlikte ortalama enflasyonun 2011 icin %5.5, 2012 icin %6.4 olacagi tahmin edilirken, cari acigin GSYIH’ya oraninin 2011 icin %10.5, 2012 icin %9.8 seviyelerinde gercekelesecegi tahmin edildi.

Gunun veri aciklamalari:
10:58 – Avrupa bolgesi PMI imalat endeksi, Temmuz oncu veri (Bekl.: 51.5)
10:58 – Avrupa bolgesi PMI hizmetler endeksi, Temmuz oncu veri (Bekl.: 53.0)
14:00 – Turkiye Merkez Bankasi toplantisi, faiz karari (Bekl.: %6.25)
14:30 – Turkiye beklenti anketi, Temmuz 2. donem
15:30 – ABD haftalik issizlik basvurulari (Bekl.: 410k)
17:00 – ABD oncu gostergeler, Haziran (Bekl.: %0.2)
17:00 – ABD Philly Fed imalat sanayi endeksi, Temmuz (Bekl.: 2.0)

Gunun bilanco aciklamalari:
AT&T – piyasalar acilmadan once (hisse basi kar bekl.: USD 0.59)
Eli Lilly – piyasalar acilmadan once (hisse basi kar bekl.: USD 1.17)
Microsoft – piyasalar kapandiktan sonra (hisse basi kar bekl.: USD 0.58)
Pepsi – 14:00 (hisse basi kar bekl.: -)
Phillip Morris – 14:00 (hisse basi kar bekl.: USD 1.21)

Global piyasalar:
Avrupa borsalari beklentilerden iyi gelen kar aciklamalarinin etkisi altinda dun yukselirken, ABD borsalari iyi gelen bilancolara ragmen mevcut konut satislari verisinin beklentilerden kotu gelmesine ve ABD Hazine’sine ek borclanma limiti saglayacak butce paketi konusundaki belirsizliklere bagli olarak ortalamada %0.1 deger kaybetti. Asya borsalari dun gece kar aciklayan Intel’in beklentilerden iyi bilancosuyla bu sabah pozitif egilimli karisik bir seyiz izlerken, ABD future’lari ortalamada %0.2 primli islem goruyor.

ABD 10 yillik tahvilin getirisi dun yukselirken, kapanis %2.95 seviyelerinden gerceklesti. EURUSD paritesi 1.413 – 1.424 bandinda hareket ettigi gunde, bugun yapilacak Avrupa Birligi Liderler Zirvesi’ne iliskin olumlu beklentilere bagli olarak 1.422 seviyelerinden kapatti. Gune, Almanya Basbakani Merkel ile Fransa Cumhurbaskani Sarkozy’nin Yunanistan konusunda uzlasiya vardigina iliskin haberlerle 1.426 seviyelerinden baslayan EURUSD paritesinde bugunku Liderler Zirvesi yon konusunda belirleyici olacak gorunuyor. Veri aciklamalarinin da yakindan takip edilecegi gunde EURUSD paritesinin 1.404 – 1.437 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

Dun gorece toparlanan risk algilamalari sonrasinda altin fiyatlari USD 1581 seviyelerine kadar gerilerken, ABD Hazine’sine ek borclanma limiti saglayacak olan butce paketi konusunda mesafe kaydedilememesi sonrasinda yeniden USD 1600 seviyelerine yukseldi. Gune USD 1601 seviyelerinden baslayan altinda, Avrupa Birligi Liderler Zirvesi kadar, ABD tarafinda devam eden butce acigini uzun vadede azaltacak paket uzerindeki gorusmeler yakindan takip edilecek. Risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagi gunde altin fiyatlarinin USD 1580 – USD 1625 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

Yurtici piyasalar:
Hisse senedi: Merkez Bankasi’nin bugunku faiz toplantisi oncesinde TRY cinsi varliklardaki zayif gorunum devam ederken, IMKB tarafinda da satislar vardi. IMKB-100 gunu %0.3 gerileyerek tamamlarken, dususte agirlikli sanayi sirketleri one cikti. Global piyasalardaki karisik seyre bagli olarak yatay acilmasini bekledigimiz IMKB tarafinda, bugun icin takip edilecek en onemli gelisme Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi olacak. Turkiye’ye iliskin risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olmasini bekledigimiz gunde IMKB-100’un 60,900 – 62,200 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Bono: Merkez Bankasi’nin bugunku toplantisinda faizlerde herhangi bir degisiklik yapmayacagina iliskin artan beklentilere bagli olarak dun bono piyasasinda alim egilimi one cikarken, gosterge bononun bilesik faizi %8.7 seviyelerinin altina geriledigi gunu %8.75 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda yatay acilan gosterge bonoda Merkez Bankasi’nin faiz karari yakindan takip edilecek. Buna bagli olarak, gosterge bononun gun icinde %8.6 – %8.9 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Doviz: TRY’nin zayif gorunumu dun de devam ederken, EURUSD paritesinin 1.42 seviyelerine hareket etmesi dahi USDTRY’de kalici bir gevsemeye neden olmadi. Dun 1.650 – 1.666 bandinda hareket eden USDTRY gunu 1.661 seviyelerinden kapatirken, bu sabah itibariyle ilk islemler 1.662 seviyelerinden geciyor. Merkez Bankasi’nin faiz toplantisinin takip edilecegi gunde USDTRY’nin 1.650 – 1.670 araliginda hareket etmesini beklemekle birlikte, ozellikle Merkez Bankasi’nin faizlerin uzunca bir sure sabit birakilacagina iliskin verecegi sinyaller TRY’nin gorunumunun daha da bozulmasi anlamina gelebilecegini hatirlatiyoruz.
Son olarak, son donemde TRY volatilitesindeki artisi ve sepet bazinda gelinen son seviyeleri goz onunde bulundurdugumuzda Merkez Bankasi’nin doviz alim ihalelerine ara verebilecegini dusunuyoruz. Beklentilerimiz dahilinde Banka’nin doviz alim ihalelerine ara vermesi TRY uzerinde kismi de olsa olumlu etki yaratabilir.
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
TEB Piyasalar Değerlendirme

Haftanın ilk iki gününde yaşanan satışların sonrasında İMKB, bugün güne tepki niteliğindeki alışlarla başlangıç yaptı. Teknik nedenlerin yanında, Avrupa Birliği...

Kapat