HSBC: Beyin Bedava..

Noel tatili sonrasi global piyasalarda pozitif egilimli karisik bir gun yasanirken, islem hacimlerinin belirgin dusmesi, piyasa oyuncularinin buyuk oranda yili kapatmis olduguna isaret ediyor.

 
Bir tarafta Avrupa borc krizine iliskin devam eden kaygilar, diger tarafta global ekonomik aktiviteye iliskin belirsizliklerin devam etmesi, yilin sonuna gelinirken, piyasalardaki yukari yonlu hareketleri sinirlayan temel faktorler konumunda.

 
Global piyasalarda yeni gun, Avrupa bankalarinin Noel tatili oncesinde Avrupa Merkez Bankasi’nin mevduat hesaplarina Eur 412bn yatirdigi haberleriyle baslarken, bu olgu, Avrupa bankacilik sisteminde “karsi taraf” riskinin belirgin devam ettigine referans veriyor.
Avrupa borc krizine iliskin haber / aciklamalarin takip edilecegi gunde Italya Hazinesi’nin gerceklestirecegi borclanma ihaleleri de yakindan takip edilecek.

 
Onemli bir veri aciklamasinin bulunmadigi gunde global piyasalardaki dusuk hacimli seyrin devam edebilecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, Italya Hazinesi’nin borclanma ihalelerinin gorece basarili gecmesi durumunda risk algilamalarinin olumluya donebilecegini ve global piyasalarin pozitif egilimli hareket edebilecegini hatirlatiyoruz.

 

Turkiye tarafinda dun takip edilen en onemli olgu, Merkez Bankasi’nin acikladigi “2012 Para ve Kur Stratejisi” olurken, Banka, esnekligin ve belirsizligin yuksek oldugu, mevcut politika durusunun 2012’de de korunacagina referans verdi.

 
Bunun disinda, dunden bugune tasinan onemli bir olgu bulunmazken, Turkiye piyasalarinin genel itibariyle sakin bir seyir izleyecegini tahmin ediyoruz. Bununla birlikte, Merkez Bankasi’nin mevcut para politikasini devam ettirecegine gelen aciklamalara da bagli olarak dun gordugumuz “negatif” ayrismanin bugun de devam etme ihtimali bulunuyor.

 
Global piyasalarda yeni gun, Avrupa bankalarinin Noel tatili oncesinde Avrupa Merkez Bankasi’nin mevduat hesaplarina Eur 412bn yatirdigi haberleriyle basliyor. Hatirlanacagi uzere Avrupa Merkez Bankasi’nin Avrupa bankacilik sisteminin ihtiyaci olan likiditeyi saglamak adina gectigimiz hafta gerceklestirdigi uc yil vadeli fonlama ihalesiyle Avrupali bankalara toplamda Eur 489bn’lik bir kaynak saglamisti.

 
Avrupali bankalarin Avrupa Merkez Bankasi’ndan sagladiklari kaynagi Banka’ya mevduat olarak geri vermesi, Avrupa bankacilik sisteminde “karsi taraf” riskinin belirgin devam ettigine referans veriyor. Bu durum da, esasinda, Avrupa ekonomisine iliskin risklerin tahmin edilenden yuksek olabilecegine isaret ediyor. Onumuzdeki donemde Euribor – OIS spread’lerindeki gelismelerin cok daha yakindan takip edilecegini hatirlatirken, bu taraftaki gelismelerin piyasalarin orta vadeli seyri konusunda temel gostergelerden biri olacagi gorusumuzu koruyoruz.

 
Turkiye tarafinda dun takip edilen en onemli olgu, Merkez Bankasi’nin acikladigi “2012 Para ve Kur Stratejisi” olurken, Banka, esnekligin ve belirsizligin yuksek oldugu, mevcut politika durusunun 2012’de de korunacagina referans verdi. Merkez Bankasi’nin bugun acikladigi “2012 Para ve Kur Politikasi” teknik notundan onemli gordugumuz bolumleri asagida paylasiyoruz:

  
Banka fiyat istikrarina ek olarak finansal istikrari da gozeten para politikasi uygulamasina devam edecegini ifade ederken, mevcut politikada faiz koridorunun temel politika araci olmayi surdurecegini vurguladi. Bununla birlikte Bank, mevcut para politikasinin “mutlak” anlamda belirsizlik yarattigini vurgularken, belirsizligi azaltmak adina olasi senaryolar altinda para politikasinin verecegi tepkileri daha net sekilde aciklayacagini belirtti.

 
Merkez Bankasi faiz koridoruna ek olarak, haftalik repo ihaleleriyle zorunlu karsilik oranlari ve diger likidite araclarinin da gerek fiyat istikrari ve gerekse finansal istikrara yonelik riskleri dengelemek amaciyla kullanilmaya devam edilecegini belirtti.

 
Enflasyon tarafinda %5’lik enflasyon hedefini 2014’e de tasiyan Merkez Bankasi, enflasyonun 2012’de hedefin belirgin uzerinde hareket ettikten sonra yilin sonunda hedefe (%5) yakinsayacagini tahmin etti.
  

Merkez Bankasi doviz piyasasinda “gerekli gordugu” durumlarda aktif oyuncu olmaya devam edecegini belirtirken, doviz satim ihalelerinini su an icin, devam edecegine referans verdi. Bununla birlikte Merkez Bankasi, bankacilik sisteminin ihtiyac duydugu doviz likiditesini saglamak adina 2 Ocak 2012’den gecerli olmak uzere Doviz Depo Piyasasi’nda doviz depolarinin vadesinin 1 haftadan 1 aya uzatildigini belirtti.

 
Likidite yonetiminin etkinligini arttirmak adina 1 haftalik repo ihalelerine ek olarak, bu sabah da aciklandigi uzere 1 aylik repo ihalelerinin de etkin olarak kullanilacagini belirten Merkez Bankasi, gerek goruldugu durumda repo ihalelerinin vadesinin 3 aya kadar uzatilabilecegini belirtti.

 
Merkez Bankasi, bir taraftan enflasyonu kontrol etmeye calisirken, diger taraftan Turk lirasi uzerindeki baskilari bertaraf etmeye calisiyor. Ekonomi literaturunde “imkansiz uclu” (impossible trinity) olarak adlandirilan bu olguya yonelik uygulanan para politikasinin basariya ulasip ulasmayacagi onumuzdeki donemde takip edilecek en onemli olgu olmakla birlikte, biz Banka’nin hedeflerine ulasma konusunda zorluk yasayabilecegini tahmin ediyoruz.

 
Piyasalar acisindan bakildiginda, para politikasindaki belirsizligin devam edecegine referans veren Merkez Bankasi aciklamalarinin olumsuz algilanabilecegini dusunuyoruz. Buna bagli olarak Turkiye varliklarinin onumuzdeki donemde, benzerlerine oranla daha kotu performans gosterme ihtimalinin arttigi kanaatindeyiz. 
 

Global piyasalar:
 

Avrupa borsalari Noel tatili sonrasindaki ilk islem gununde pozitif egilimli karisik hareket ederken, ABD borsalari beklentilerden iyi gelen tuketici guven endeksi verilerine ragmen Avrupa borc krizine iliskin devam eden kaygilara da bagli olarak gunu yatay kapatti. Asya borsalari yeni gunde genel itibariyle negatif egilimli hareket ederken, ABD future’lari da ortalamada %0.3 deger kaybetmis durumda. 

  
ABD 10 yillik tahvilin getirisi dun %2.01 seviyelerinden islem gorurken, bu sabah itibariyle ilk islemler %2.00 seviyesinden geciyor. EurUsd paritesinde dun 1.304 – 1.309 bandinda hareket ederken, gunu 1.307 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.306 seviyelerinden gune baslayan EurUsd paritesinde Italya Hazinesi’nin gerceklestirecegi borclanma ihaleleri yakindan takip edilecek. Ihalelerin basarili gecmesi durumunda Eur’nun diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanabilecegini dusunmekle birlikte, bugun icin EurUsd paritesinin 1.301 – 1.318 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Altin fiyatlarindaki temkinli seyir dun de devam ederken, altinin ons fiyati Usd 1588 – Usd 1607 araliginda hareket ettigi gunu Usd 1592 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle Usd 1588 seviyelerinden islem goren altinda, piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda temel belirleyici olacak. Usd 1580 seviyelerinin ilk onemli destek olacagi gunde, altinin Usd 1560 – Usd 1620 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 
Yurtici piyasalar:
 

Hisse senedi: Merkez Bankasi’nin “2012 Para ve Kur Politikasi”na iliskin teknik notun takip edildigi gunde IMKB’de hareketler sinirli kalirken, IMKB-100 gunu %0.1 yukselisle tamamladi. Asya borsalarindaki zayif gorunume ve ABD future’larindaki negatif seyre bagli olarak satis egilimli bir baslangic bekledigimiz IMKB’de piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari da yon konusunda belirleyici olacak. Global piyasalardaki gelismelerin de takip edilecegi gunde IMKB-100’un 51,800 – 53,300 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
 

Bono: Merkez Bankasi’nin mevcut para politikasi belirsizliginin “uzunca” bir sure devam edecegine referans veren “2012 Para ve Kur Politikasi”na iliskin teknik not sonrasinda bono piyasasindaki satis egilimi daha da belirginlesirken, gosterge bononun bilesik faizi %10.5 seviyelerinden acildigi gunu %10.8 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %10.78 seviyelerinden acilan gosterge bononun gun icinde %10.4 – %11.0 araliginda islem gormesini bekliyoruz. 

 
Doviz: Merkez Bankasi’nin “2012 Para ve Kur Politikasi”na iliskin teknik notun takip edildigi gunde Turk lirasindaki gorece zayif egilim devam ederken, UsdTry 1.884 – 1.903 araliginda hareket ettigi gunu 1.896 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.894 seviyelerinden islem goren UsdTry’de piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari kadar Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesinde satacagi tutar da yakindan takip edilecek. Bugun icin UsdTry’nin 1.874 – 1.905 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Euro Yatırım: Sığ Piyasa

Dıs ve iç piyasalarda tatil havasının etkisi dün de devam etti. Önemli bir verinin bulunmadığı günde,çok düsük islem hacimlerinde ve...

Kapat