HSBC: Bekle(me) Modu…

Global piyasalarda dun satis egilimi one cikarken, bunda Cin’de aciklanan dis ticaret verisinin beklentilerin altinda kalmasina bagli olarak yeniden gundeme oturan buyumeye iliskin kaygilar kadar ABD’de bilanco aciklayan JP Morgan’in beklentilerin uzerinde gelen hisse basi kar rakaminda yeniden degerlemeden dogan “muhasebesel” tekniklerin etkili olmasi neden olmus gorunuyor.
Buna ek olarak, Avrupa Merkez Bankasi’nin Yunan tahvillerinin nominal degerlerinde yapilacak ek “traslamanin”, varliklarinda bu tahvilleri bulunduran bankalarin sermaye tabanlari uzerinde ciddi sorunlar yaratabilecegi ve Avrupa finans piyasalarini bozabilecegi aciklamalari da piyasalar uzerinde baski yaratan diger bir faktor olarak karsimiza cikiyor.

 

Piyasalar kapandiktan sonra 3. ceyrek finansal sonuclarini aciklayan Google’in hisse basi kari USD 9.72 ile USD 8.76 olan piyasa beklentilerinin belirgin uzerinde gelirken, Google’in hisseleri seans sonrasi islemlerde %7 yukseldi.

  

Global piyasalarda gun uluslararasi kredi derecelendirme kurulusu S&P’nin Ispanya’nin kredi notunu bir basamak indirerek “AA”dan “AA-”ye cektigi haberleriyle baslarken, buna ek olarak Fitch de UBS (“A+”dan “A”ya), Lloyds (“AA-”den “A”ya) ve Royal Bank of Scotland’in (“AA-”den “A”ya) kredi notlarini indirdigini acikladi. Bununla birlikte Fitch, aralarinda Goldman Sachs, Morgan Stanley, Deutsche Bank’in da bulundugu yedi bankanin kredi notunu da “negatif” izlemeye aldi.
  

Slovakya Parlamentosu’nda Avrupa Finansal Istikrar Fonu’nun kapsaminin genisletilmesine iliskin oylama dun gece kabul edilirken, Avrupa tarafinda gundem 23 Ekim’deki Avrupa Birligi liderler zirvesine kadar gorece bos gorunuyor. Bununla birlikte, Avrupa ekonomilerinin uluslararasi kredi notlarinda devam eden asagi yonlu revizyonlar Avrupa tarafindan gelen haberilerin piyasalari eskisi kadar olumlu etkilemeyebilecegi izlenimi uyandiriyor.

 

Global piyasalarda son iki haftadir gozlenen yukari yonlu hareketin devam edip etmeyecegi ABD tarafindan gelecek veri ve bilanco aciklamalarina bagli olacagini dusunmekle birlikte, Avrupa borc krizine iliskin gelecek haberlerin piyasalar uzerinde baski yaratabilecegini dusunuyoruz.

 

Turkiye tarafinda bugun icin major bir veri aciklamasi bulunmazken, piyasa oyunculari hukumetin dun acikladigi Orta Vadeli Program’i tartismaya devam ediyor olacak. Hatirlatmak gerekirse, Aciklanan programa gore 2011’e iliskin buyume beklentisi %7.5 olarak belirlenirken, 2012’ye iliskin buyume beklentisi %5’ten %4’e revize edildi. Bununla birlikte 2013 ve 2014 buyume beklentileri de %5 olarak belirlendi. Enflasyon tarafinda bu yilin enflasyon tahmini %7.8 olarak belirlenirken, enflasyonun 2012’nin sonunda %5.2 seviyelerinde gerceklesecegi tahmin edildi. Bununla birlikte, 2013 ve 2014 yillari icin de %5 olan Merkez Bankasi’nin enflasyon hedefi korundu. Orta Vadeli Program isgucu piyasasinda gectigimiz seneyle baslayan toparlanma egiliminin devam edecegini ongorurken, issizlik oraninin 2014 sonunda %9.9’a gerileyecegi tahmin edildi. Dis ticaret acigina iliskin tahminlerde gorece de olsa bir toparlanma ongoren Orta Vadeli Program, dis ticaret aciginin 2014 sonunda GSYIH’nin %11.6’sina gerileyecegi ongoruldu. Bununla birlikte, cari acigin 2011’de GSYIH’nin %9.4’u seviyelerinde gerceklesecegi tahmin edilirken, 2012 – 2014 doneminde alinan tedbirlere de bagli olarak bu rasyonun %7.0 seviyelerine gerileyecegi varsayildi. Kamu tarafinda 2011 butce aciginin GSYIH’nin %1.7 seviyelerinde gerceklesecegi tahmin edilirken, program tanimli faiz disi fazlanin da GSYIH’nin %0.9’u seviyelerinde gerceklesecegi ongoruldu. Bununla birlikte, 2012 – 2014 doneminde faiz disi fazlanin ortalamada GSYIH’nin %1.2 seviyelerinde gerceklesecegi varsayildi. Bugun aciklanan Orta Vadeli Program’da yer alan varsayimlarin makul oldugunu dusunmekle birlikte, kamu tarafinda konsolidasyonun zayif kaldigini dusunuyoruz. Bununnla birlikte, bugun aciklanan programin Turkiye icin beklenen not arttirimlarini desteklemekten uzak oldugunu dusunuyoruz. Buna bagli olarak, OVP’nin piyasalardaki yukari yonlu hareketleri destekleyebilecek “katalizor” olmaktan uzak oldugu kanaatindeyiz.

  
Gunun veri aciklamalari:

 
12:00 – Avrupa bolgesi dis ticaret, Agustos (Bekl.: EUR -4.0bn)
12:00 – Avrupa bolgesi TUFE enflasyonu, Eylul (Bekl.: %3.0)
15:30 – ABD ithalat fiyat endeksi, Eylul (Bekl.: %-0.3)
15:30 – ABD perakende satislar, Eylul (%0.7)
16:55 – ABD Michigan tuketici guven endeksi, Ekim oncu veri (Bekl.: 60.2)

 

Global piyasalar:

 
Avrupa borsalari Avrupa Merkez Bankasi’nin Yunan tahvillerine yapilacak ek traslamanin Avrupali bankalarin sermaye yapisini zor duruma sokabilecegi aciklamalariyla gerilerken, ABD borsalari, JP Morgan’in karinin takip edildigi gunde ortalamada %0.3 deger kaybetti. Asya borsalari haftanin son islem gununde negatif egilimli hareket ederken, ABD future’lari Google’in beklentilerden iyi gelen kar rakaminin da etkisiyle yatay hareket ediyor.

  

ABD 10 yillik tahvilin getirisi dun yatay hareket ederken, kapanis %2.18 seviyelerinden gerceklesti. EURUSD paritesi, Avrupa Merkez Bankasi’nin aciklamalarinin takip edildigi gunde 1.368 – 1.383 bandinda hareket ederken, kapanis 1.377 seviyelerinden gerceklesti. Haftanin son islem gunune S&P’nin Ispanya’nin kredi notunu bir basamak dusurdugu haberlerine ragmen 1.378 seviyelerinden baslayan EURUSD paritesinde piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Veri aciklamalarinin da takip edilecegi gunde EURUSD paritesinin 1.357 – 1.387 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 

Cin’de dun aciklanan dis ticaret verilerinin beklentilerin altinda kalmasi emtialara da satis getirirken, altinin ons fiyati USD 1650 – USD 1685 araliginda hareket ettigi gunu USD 1666 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah USD 1670 seviyelerinden acilan altinda, piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Buna bagli olarak altinin gun icinde USD 1640 – USD 1700 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

  
Yurtici piyasalar:

 
Hisse senedi: global piyasalardaki zayif egilime bagli olarak IMKB’de de satis egilimi one cikarken, hukumetin acikladigi Orta Vadeli Program’in beklentileri tatmin etmemesine de bagli olarak IMKB-100 gunu %1.5 gerileyerek tamamladi. Asya borsalarindaki zayif egilime bagli olarak temkinli bir acilis bekledigimiz IMKB tarafinda piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. Buna bagli olarak IMKB-100’un gun icinde 57,300 – 59,400 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 
 

Bono: bono piyasasinda dun hafif satis egilimli bir gun gecerken, gosterge bononun bilesik faizi gunu %8.36 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %8.34 seviyelerinden acilan gosterge bononun gun icinde %8.25 – %8.45 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Doviz: Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acmamasi TRY’nin deger kaybiyla sonuclanirken, EURUSD paritesinin de USD lehine hareket etmesiyle USDTRY gunu 1.835 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah 1.832 seviyelerinden baslayan USDTRY’de Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acip acmayacagi kadar EURUSD paritesinin seyri de yakindan takip edilecek. Piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagi gunde USDTRY’nin 1.82 – 1.85 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Teb Yatırım: Yukarı Hareketler Sınırlı Kalacak

Hafta başından beri yükseliş eğiliminde olan İMKB`de, dün genelde satıcılı bir seyir gözlendi. İtalya`da yapılması beklenen güven oylamasına ilişkin ortaya...

Kapat