HSBC: Bayramda Ya Bahar Havasi Ya Da Kasap Havasi…

Global piyasalarda oynakligi yuksek bir hafta daha geride kaliyor. Yunanistan’in Avrupa Birligi liderler zirvesinde kabul edilen kararlari halk oylamasina sunacagina iliskin gelen haberlere ek olarak Avrupa borc krizinde “kalici cozum” konusunda belirsizliklerin devam etmesi ve ABD’li yatirim bankasi MF Global Holdings’in tasidigi Avrupa pozisyonlarindan dolayi iflas basvurusunda bulunmasi haftanin ilk yarisinda global piyasalardaki risk algilamalarini ciddi bozarken, haftanin ikinci yarisinda merkez bankalarinin faiz toplantilari ve Yunanistan’in halk oylamasini iptal ettigi haberleri sonrasinda risk istahindaki bozulma gorece toparlanmis gorunuyor.
Fed’in faiz toplantisinda mevcut politika durusu korunurken, toplanti sonrasi konusan Fed Baskani Bernanke, ekonomiye destek vermek adina ne gerekiyorsa yapilacagini ifade ederken, “sartlarin olusmasi” durumunda ipotege dayali menkul kiymet satin alarak (mortgage backed securities) yeni bir parasal genisleme programina baslayabileceklerini belirtti. Bununla birlikte, Mario Draghi’nin ilk defa Baskan sifatiyla katildigi toplantidan “surpriz” 25 baz puanlik indirim gelirken, politika faizi %1.50’den %1.25’e cekildi. Toplanti sonrasi basina konusan Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi, son donemde buyumeye iliskin aciklanan oncu gostergelerde yavaslama sinyallerinin belirginlestigini ifade ederken, ekonomik aktivitenin yilin son ceyreginde ilimli bir resesyona girme ihtimalinin arttigini; 25 baz puanlik faiz indiriminin de bu baglamda degerlendirilmesi gerektigini belirtti.
Bunun disinda global tarafta takip edilen veri aciklamalari ekonomik aktivitenin Avrupa tarafinda yavasladigina referans verirken,

  
ABD’ye iliskin aciklanan veriler karisik bir seyre isaret ediyor. Avrupa bolgesi icin aciklanan PMI imalat ve hizmetler endeksleri ekonomik aktivitenin genisledigine referans veren 50 esik seviyesinin altinda kalirken, ABD tarafinda aciklanan ISM endeksleri 50 seviyesinin uzerinde kalsa da, gectigimiz hafta aciklanan tuketici guven endeksleri ABD ekonomisinin resesyona girdigine referans veriyor.

 
Onumuzdeki haftada global piyasalarin yonunu Avrupa borc krizi tarafindaki gelismeler olurken, bu gece Yunan Parlamentosu’nda yapilmasi planlanan hukumete iliskin guven oylamasi da haftaya nasil baslanacagi konusunda belirleyici olacak.

 
Papandreou liderligindeki hukumetin guven oyu alamamasi durumunda Yunanistan’in gelecegine iliskin belirsizliklerin bir kez daha artabilecegini ve buna bagli olarak global piyasalarda baski yaratabilecegini hatirlatiyoruz.
 

Avrupa tarafindaki gelismelere ek olarak onumuzdeki haftada Avrupa tarafinda tuketici guven endeksi ile perakende satislar verisi takip edilirken, ABD tarafinda toptan esya stoklari, haftalik issizlik basvurulari ve Michigan Universitesi tuketici guven endeksi verileri takip edilecek.
  

Tum bunlara bagli olarak global piyasalarin onumuzdeki haftada temkinli hareket edecegini dusunmekle birlikte, ozellikle Yunanistan’a iliskin gelecek haberlerin piyasalarin her ikin yone de ayrismasiyla sonuclanabilecegini hatirlatiyoruz. Bununla birlikte, Avrupa Merkez Bankasi’nin 25 baz puanlik “surpriz” faiz indirimi sonrasinda, Avrupa’da fonlama maliyetlerinin azalmis olmasina da bagli olarak basta emtialar olmak uzere gorece riskli varlik fiyatlarinda yukari yonlu hareketlerin belirginlesebilecegini dusunuyoruz.
Turkiye tarafinda bu haftanin en onemli gelismesi TUIK’in acikladigi enflasyon rakamlari olurken, TUFE enflasyonu %3.3 ile piyasa beklentilerinin uzerinde gerceklesti. Bununla birlikte yillik enflasyon da Eylul ayindaki %6.2 seviyesinden Ekim’de %7.7 seviyesine yukselirken, ilk on ayin enflasyonu da %8 seviyesine yukseldi. Detaylara bakildiginda, beklentilerin uzerinde gelen TUFE enflasyonunda beklentilerin gorece uzerinde artis kaydeden gida kaleminin etkili oldugunu goruyoruz. Gida ve alkolsuz icecekler grubu Ekim’de aylik %4 artarken, yillik TUFE enflasyonuna 1.1 puan katki yapti. Bununla birlikte, tutun ve alkollu icecekler grubu, son yapilan OTV artislarina da bagli olarak, aylik %14.1 artarken, TUFE enflasyonuna 0.8 puan katki yapti. Cekirdek enflasyon gostergelerinde yilin ucuncu ceyregiyle belirginlesen bozulma egilimi son ceyrekte de devam ederken, Merkez Bankasi’nin para politikasi uygulamalarinda referans olarak kullandigi H ve I endekslerindeki yukselis egilimi daha da belirginlesmis gorunuyor. Buna gore H endeksindeki yillik enflasyon %8.0’e yukselirken (Eylul %7.4), I endeksinde yillik enflasyon %7.7 seviyesine (Eylul %7.0) yukseldi.

 
Bunun disinda Turkiye tarafinda onemli bir gelisme olmazken, Turkiye piyasalari onumuzdeki haftanin ilk uc gununde Kurban Bayrami dolayisiyla kapali olacak. Bununla birlikte, kisa haftada Eylul ayi sanayi uretim verileri ile Kasim ayinin ilk beklenti anketi yakindan takip edilecek.

  
Eylul ayi sanayi uretim endeksi icin konsensus henuz olsumasa da bizim beklentimiz sanayi uretiminin gectigimiz senenin ayni donemine gore %9.4 artis kaydedecegine isaret ediyor. Bu baglamda, Agustos ayinda yillik %3.8 artis kaydeden sanayi uretiminin Eylul ayi ile birlikte yeniden ivme kazanacagini dusunuyoruz. Bununla birlikte, calisilan gun sayisinin gectigimiz senenin uzerinde olmasina da bagli olarak, sanayi uretim verisine iliskin tahminimizde risklerin yukari yonlu oldugunu hatirlatiyoruz.
 

Son olarak Turkiye’ye iliskin risk algilamalarinin Merkez Bankasi’nin mevcut politika belirsizligine de bagli olarak gorece zayif oldugunu dusunmekle birlikte, global piyasalardaki gelismelerin Turkiye piyasalarindaki gorunum uzerinde de belirleyici olacagini belirtelim. Buna bagli olarak, global piyasalarda risk algilamalarinin olumluya donmesi durumunda Turkiye piyasalarinin da olumlu etkilenecegini, global piyasalardaki risk algilamalarinda yasanacak bir bozulmanin ise Turkiye tarafindaki negatif egilimi daha da belirginlestirebilecegini hatirlatiyoruz. 

  
7 Kasim 2011 – Pazartesi
Turkiye piyasalari Kurban Bayrami dolayisiyla kapali
11:30 – Avrupa bolgesi Sentix tuketici guveni, Kasim
12:00 – Avrupa bolgesi perakende satislar, Eylul
12:00 – Almanya sanayi uretimi, Eylul

  
8 Kasim 2011 – Sali
Turkiye piyasalari Kurban Bayrami dolayisiyla kapali
11:30 – Ingiltere sanayi uretimi, Eylul
20:00 – ABD Fed uyesi Kocherlakota ekonomi uzerine konusuyor
20:30 – ABD Fed uyesi Plosser ekonomi uzerine konusuyor

  
9 Kasim 2011 – Carsamba
16:30 – ABD Fed Baskani Bernanke ekonomi uzerine konusuyor
17:00 – ABD toptan esya stoklari, Eylul

 
10 Kasim 2011 – Persembe
11:00 – Italya sanayi uretimi, Eylul
14:00 – Ingiltere Merkez Bankasi toplantisi, faiz karari
15:30 – ABD ithalat fiyat endeksi, Eylul
15:30 – ABD dis ticaret, Eylul
15:30 – ABD haftalik issizlik sigortasi basvurulari

  

11 Kasim 2011 – Cuma
10:00 – Turkiye sanayi uretim endeksi, Eylul
11:00 – Ingiltere UFE, Ekim
14:30 – Turkiye beklenti anketi, Kasim 1. donem
16:55 – ABD Michigan Universitesi tuketici guven endeksi, Kasim oncu veri

 

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Cüneyt Başaran: 2011′de Enflasyon Düşer Demiştik Olmadı, Seneye Söz!

Dün Avrupa Merkez Bankası yeni başkanı Mario Draghi ilk aylık toplantısını yaptı. Bir çok uzmanı şaşırtan Draghi, beklenmedik bir şekilde...

Kapat