HSBC: Adriyatik’in İlk Kurbani…

Gectigimiz hafta gerceklestirilen Avrupa Birligi liderler zirvesi sonrasinda Avrupa borc krizinde en kotunun geride kaldigina iliskin artan beklentilerle risk algilamalarinda kaydedilen toparlanma egilimi, yeni haftayla birlikte tersinirken, global borsalarda sert dususler goruldu.
  

Piyasalarda yasanan sert satista, alinan kararlara ragmen Avrupa borc krizinde “kalici cozum” konusunda belirsizliklerin devam etmesi temel sebep olarak karsimiza cikarken, bunda Italya’da borclanma maliyetlerinin (Italya riskinin) artisini surdurmesi, ve Yunanistan hukumetinin yeni yardim paketi konusunda referanduma gidecegine iliskin haberler etkili olmus gorunuyor.

 
Bunlara ek olarak, ABD’li yatirim bankasi MF Global Holdings’in tasidigi Avrupa pozisyonlarindan dolayi iflas basvurusunda bulunmasi (Avrupa borc krizinde ilk kurban) piyasalardaki risk algilamalarini olumsuz etkileyen bir diger faktor konumunda.

  
Cin’de bu sabah aciklanan PMI imalat sanayi endeksi 50.4 ile beklentilerin belirgin altinda kalirken, global ekonomik aktiviteye iliskin kaygilar bugun icin bir kez daha gundeme gelecek gorunuyor.

  
Global piyasalardaki zayif egilimi “bugun icin” terse cevirecek onemli bir gelisme bulunmazken, piyasa oyunculari Avrupa borc krizine iliskin gelecek haber / aciklamalara odaklaniyor olacak.

 
Bununla birlikte, ABD tarafinda aciklanacak olan Eylul ayi insaat harcamalari ve Ekim ayi ISM imalat endeksi verileri de yakindan takip edilecek.

  
Global piyasalarin gun boyunca gorece zayif hareket edecegini dusunmekle birlikte, ABD’de aciklanacak olan ISM verisinin kapanis konusunda temel belirleyici olacagini dusunuyoruz. Beklentilerin altinda kalacak ISM imalat verisi, buyumeye iliskin kaygilari arttirirken, buna bagli olarak, USD’nin diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanmasina neden olabilir.

 
Turkiye tarafinda dunden bugune tasinan en onemli gelisme Hazine’nin acikladigi 2012 borclanma programi olurken, piyasa oyunculari bugun icin Istanbul Ticaret Odasi’nin aciklayacagi Ekim ayi Istanbul enflasyon rakamlari ile Turkiye Ihracatcilar Meclisi’nin aciklayacagi Ekim ayi ihracat rakamlarina odaklaniyor olacak.

  
Bununla birlikte Turkiye piyasalari, Merkez Bankasi’nin yeni politika uygulamasi sonrasinda diger gelismekte olan ulke piyasalarindan negatif yonde ayrismaya devam ederken, bu durumun daha ne kadar devam edecegi Banka’nin para politikasindaki “belirsizlik primi”ni ne zaman ortadan kaldiracagina bagli olacak gorunuyor.

 
Global piyasalarin gundeminde Avrupa borc krizine iliskin gelismeler onemli yer tutmaya devam ederken, gectigimiz haftaki Avrupa Birligi liderler zirvesi sonrasinda risk algilamalarinda gorulen toparlanma egilimi yeni haftayla tersinmis gozukuyor. Alinan kararlara ragmen Avrupa borc krizinde “kalici cozum” konusunda belirsizliklerin devam etmesi global piyasalarda gorulen zayif egilimin temel sebebi olarak karsimiza cikarken, ozellikle Italya ve Yunanistan’a iliskin gelen haberler bunu tetiklemis durumda. Italya’da borclanma maliyetleri yukselmeye devam ederken, Avrupali yetkililerin butce tarafinda ek onlemler almaya yonelik Italya’ya yaptigi baskilar hukumetin uzerinde baski yaratiyor. Bununla birlikte, Yunanistan Basbakani Papandreou’nun yeni yardim paketi konusunda referanduma gidecegini aciklamasi da Avrupa birligi liderler zirvesinde alinana kararlarin uygulanabilirligi konusunda soru isaretlerini arttiriyor.

  
Bu arada ABD’li yatirim bankasi MF Global Holdings, tasidigi Avrupa pozisyonlarindan dolayi iflas basvurusunda bulunurken, Avrupa borc krizinden dolayi tasfiye isteyen ilk yatirim bankasi oldu. Yapilan aciklamaya gore MF Global Holdings, toplamda USD 6.7bn’lik Yunanistan, Portekiz, Italya, Ispanya ve Irlanda riski tasiyordu.
 

Avrupa tarafindaki gelismelerin piyasalar uzerinde baski yaratmaya devam edecegini dusunmekle birlikte, Avrupa borc krizine bagli olarak MF Global Holdings’in iflas etmis olmasi piyasa oyuncularinin Avrupa riskini satmaya devam etmesiyle sonuclanabilir. Buna bagli olarak, EUR’nun diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kaybetmeye devam etmesi beklenebilir.

  
Turkiye tarafinda dun Hazine’nin acikladigi 2012 borclanma programi takip edildi. Buna gore Hazine, toplamda TRY 122.0bn’lik ic borc servisi (dis borc servisi TRY 19.1bn) ongorurken, buna karsilik TRY 101.9bn’lik ic borclanma (dis borclanma TRY 9.5bn) gerceklestirecegini tahmin ediyor. Boylece ic borc cevirme rasyosunun 2011’deki %86.2’den 2012’de %83.5’e gerilemesi bekleniyor. Bununla birlikte Hazine, ic borclanmanin TRY cinsinden yapilmaya devam edilecegini belirtirken, gosterge tahvil olarak 2 yil vadeli iskontoludan ziyade ayni vadeli sabit kuponlu tahvilin kullanilmasini planliyor.

 
Hazine’nin acikladigi 2012 borclanma programi genel hatlari itibariyle tutarli gozukurken, borc cevirme oraninin gerilemesini ozel sektore tahsis edilebilecek kaynagi arttirmasi acisindan onemli bir gelisme olarak algiliyoruz. Bununla birlikte, aciklanan borclanma programinin bono piyasasi uzerinde major bir etki yaratmasini beklemiyoruz. 
 

Gunun veri aciklamalari:
12:30 – Ingiltere buyume, 3. ceyrek oncu veri (Bekl.: %0.3)
14:00 – Turkiye Merkez Bankasi’nin banka ekonomistleri ile toplantisi
16:00 – ABD insaat harcamalari, Eylul (Bekl.: %0.3)
16:00 – ABD ISM imalat, Ekim (Bekl.: 52.0)

 
Global piyasalar:
Avrupa borsalari Avrupa borc krizine iliskin belirsizliklerin risk algilamalarini bozmasina bagli olarak dun sert duserken, ABD borsalari onemli bir veri aciklamasinin bulunmadigi gunde Avrupa borc krizine iliskin kaygilarla ve MF Global Holdings’in Avrupa pozisyonlarina bagli olarak iflasini istedigi haberleriyle ortalamada %2.5 deger kaybetti. Asya borsalari, Cin’de aciklanan PMI imalat endeksinin beklentilerin altinda kalmasina da bagli olarak yeni gunde satis egilimini devam ettirirken, ABD future’lari ortalamada %0.6 deger kaybetmis durumda.

  
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarinda yasanan bozulmaya bagli olarak dun %2.12 seviyelerine kadar gerilerken, bu sabah itibariye %2.13 seviyelerinden islem goruyor. Avrupa borc krizinde “kalici cozum” konusunda belirsizliklerin devam etmesi EUR’nun gorunumunu bozarken, EURUSD paritesi 1.383 – 1.408 bandinda hareket ettigi haftanin ilk islem gununu 1.386 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.38 seviyelerinden islem goren EURUSD paritesinde Avrupa borc krizine iliskin haber / aciklamalar yakindan takip edilecek. Piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagi gunde EURUSD paritesinin 1.372 – 1.390 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

  
USD’nin diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanmasi altin fiyatlarinda da bir duzeltmeye neden olurken, altinin ons fiyati USD 1705 – USD 1745 araliginda hareket ettigi gunu USD 1713 seviyelerinden tamamladi. Cin’de gelen ve beklentilerin altinda kalan PMI imalat endeksinin emtialarda neden oldugu satisa ragmen bu sabah itibariyle USD 1717 seviyelerinden islem goren altinda piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. ABD’de aciklanacak olan ISM imalat verisinin de takip edilecegi gunde altinin USD 1680 – USD 1750 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

 
Yurtici piyasalar:

 
Hisse senedi: Merkez Bankasi’nin yeni politika uygulamasinin bankacilik sektorunun maliyetlerinde neden oldugu belirsizlikler banka hisselerinde sert satislarla karsilanirken, IMKB-100 gunu %1.7 gerileyerek tamamladi. Asya borsalarindaki zayif egilime bagli olarak gune satis egilimli baslamasini bekledigimiz IMKB’de piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. IMKB-100’un gun icinde 55,100 – 56,900 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Bono: bono piyasasinda dun gorece yatay bir seyir izlenirken, gosterge bononun bilesik faizi %9.80 seviyelerinden basladigi gunu %9.74 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %9.78 seviyelerinden islem goren gosterge bonoda Merkez Bankasi’nin haftalik repo ihalesinde aciklayacagi ihale tutari yakindan takip edilecek. Bugun icin gosterge bononun %9.6 – %10.1 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

 
Doviz: Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acmadigi gunde EURUSD paritesindeki hareketler TRY’nin gorunumu uzerinde temel etkili olurken, USDTRY 1.74 – 1.77 araliginda islem gordugu gunu 1.765 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.78 seviyelerinden gune baslayan USDTRY’de EURUSD paritesindeki hareketler kadar, Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acip acmayacagi da yon konusunda belirleyici olacak. Buna bagli olarak USDTRY’nin gun icinde 1.745 – 1.786 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
A.Savaş Akat: Euro’yu Kurtarma Paketi

Geçen hafta Londra’da yararlı bir konferansa katıldım. Konusu: Türkiye’nin 1980 sonrası neoliberal politikalar deneyimi. Düzenleyen: LSE’nin Çağdaş Türkiye Araştırmaları kürsüsü...

Kapat