HSBC: “Pitho”nun Mumu..

Yunanistan’in, gectigimiz hafta Avrupa Birligi liderler zirvesinde alinan kararlara iliskin referandum yapacagina dair basinda cikan haberler ve Italya’ya iliskin artan kaygilar piyasalardaki risk algilamalarini ciddi sekilde bozarken, global piyasalarda dun yasanan satislarin temel nedeni olarak karsimiza cikiyor.

  

Bununla birlikte, ABD’li yatirim bankasi MF Global Holdings’in tasidigi Avrupa pozisyonlarindan dolayi iflas basvurusunda bulunmasi da risk algilamalarinda yasanan bozulmanin bir diger nedeni olarak nitelendiriliyor.

 

ABD’de dun aciklanan ISM imalat sanayi endeksinin 50.8 ile beklentilerin altinda kalmasi; sonuclari bugun (TSI 18:30) aciklanacak olan Fed FOMC toplantisina iliskin beklentileri yukseltirken, Fed Baskani Bernanke’nin basin toplantisinda (TSI 20:15) yapacagi aciklamalar, global piyasalarin onumuzdeki donem seyri konusunda belirleyici olabilir.

  

Buna ek olarak, yarin baslayacak olan G-20 liderler zirvesi oncesinde bu aksam yapilmasi beklenen “mini” Avrupa zirvesi de (toplantiya Sarkozy, Merkel, Papandreou, Draghi, Lagarde katiliyor) piyasa oyuncularinin takip edecegi bir diger gelisme olarak karsimiza cikiyor.

  

Genel itibariyle global piyasalardaki negatif egilimin temkinli olarak devam edecegini dusunmekle birlikte, ozellikle Fed Baskani Bernanke’nin yapacagi aciklamalarin onemli olacagini hatirlatiyoruz. Bernanke’nin yeni bir parasal genisleme programinin basladigina referans verecek aciklamalari, global piyasalardaki risk algilamalarini olumlu etkileyebilir. Buna bagli olarak, global borsalardaki negatif egilimin tersinmesini ve USD’nin diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanmasini bekleyebiliriz.
Turkiye tarafinda dunden bu gune tasinan en onemli gelisme Merkez Bankasi’nin banka ekonomistleriyle yaptigi toplanti olurken, Banka, onumuzdeki donemde, kuresel gelismeler nedeni ile Turk lirasinda asiri deger kaybi gozlenmedigi durumlarda bankacilik sistemine yapilan fonlamanin %5.75 seviyesinden yapilacagini acikca ifade etti.

   

Bu baglamda, global piyasalardaki gelismelere de bagli olarak, yilin geri kalaninda USDTRY’deki hareket alaninin 1.70 – 1.80 araligi olabilecegini dusunmekle birlikte, ozellikle 1.80 seviyelerinin asilmasi durumunda Merkez Bankasi’nin bankacilik sistemine sagladigi fonlamanin maliyetini yukselterek TRY’nin gorunumunu etkilemeye calisacagini tahmin ediyoruz.

   
Avrupa tarafinda gun, devam eden Yunanistan belirsizligiyle baslarken, bu taraftan gelecek aciklamalar piyasa oyunculari tarafindan yakindan takip edilecek. Hatirlatmak gerekirse Yunanistan, gectigimiz hafta Avrupa Birligi liderler zirvesinde alinan kararlara iliskin olarak referanduma gidecegini aciklamis ve bu durum global piyasalarda sert satislara neden olmustu. Yunanistan’in referandum karari sonrasinda dun acil tele-konferans duzenleyen Fransa Cumhurbaskani ve Almanya Basbakani Merkel, Yunanistan’in yukumluluklerini yerine getirmek durumunda oldugunu ifade etti. Sarkozy ve Merkel (Avrupa Merkez Bankasi Baskani Draghi ve IMF Baskani Lagarde ile birlikte), yarin baslayacak olan G-20 liderler zirvesi oncesinde, Yunanistan Basbakani Papandreou ile bir araya gelirken, toplanti sonrasinda gelecek aciklamalarin piyasalarin yonu konusunda belirleyici olacagini hatirlatiyoruz.
  

ABD tarafinda dun aciklanan ISM imalat sanayi endeksi 52.0 olan beklentilerin belirgin altinda 50.8 gelirken, Fed’in bugunku (TSI 18:30) FOMC toplantisini iliskin beklentileri yukseltmis gorunuyor. Fed’in mevcut politika durusunda bir degisiklige gitmesi beklenmezken Fed Baskani Bernanke’nin basin toplantisinda (TSI 20:15) yapacagi aciklamalar yakindan takip edilecek. Bernanke’nin yeni bir parasal genislemenin baslayabilecegini ima eden aciklamalar yapmasi durumunda piyasalardaki risk algilamalarini olumluya donme ihtimali bulunurken, USD diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kaybedebilir. Esasinda, gectigimiz hafta aciklanan ve beklentileri tatmin eden 3. ceyrek ABD buyume verisini (%2.5) ve 4. ceyrege iliskin buyume beklentilerinde yapilan yukari yonlu revizyonlara da bagli olarak biz bu olasiligin oldukca dusuk oldugunu dusunuyoruz. Buna bagli olarak, USD’nin gelismis ulke para birimleri karsisinda bu hafta icin deger kazanabilecegini dusunuyoruz.

  

Turkiye tarafinda dunden bu gune tasinan en onemli gelisme Merkez Bankasi’nin banka ekonomistleriyle yaptigi toplanti olurken, Banka, onumuzdeki donemde, kuresel gelismeler nedeni ile Turk lirasinda asiri deger kaybi gozlenmedigi durumlarda bankacilik sistemine yapilan fonlamanin %5.75 seviyesinden yapilacagini acikca ifade etti. Bununla birlikte Merkez Bankasi, doviz satim ihalelerinin doviz piyasasindaki “oynakligi” azaltmak adina gerceklestirildigini belirtirken, Banka’nin ihale acmasi durumunda bunu takip edecek diger olgunun de TRY likiditesinde sikilastirmak olacagini belirtti. Merkez Bankasi, global dunyadaki gelismelerin mevcut politika fonksiyonlarinda onemli bir yer tuttugunu ifade ederken, global gelismelere bagli olarak para politikasi duruslarinin degisebilecegini belirtti. Enflasyona iliskin olarak enflasyon beklentilerindeki bozulmaya tolerans gostermeyeceklerini ifade eden Merkez Bankasi, gerektiginde parasal sikilastirma yapabileceklerini ifade etti.

  

Merkez Bankasi’nin banka ekonomistleriyle dun gerceklestirdigi toplanti sonrasinda; global piyasalardaki gelismelere de bagli olarak, yilin geri kalaninda, USDTRY’deki hareket alaninin 1.70 – 1.80 araligi olabilecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, ozellikle 1.80 seviyelerinin asilmasi durumunda Merkez Bankasi’nin bankacilik sistemine sagladigi fonlamanin maliyetini yukselterek Turk lirasi’nin gorunumunu olumlu yonde etkilemeye calisacagini tahmin ediyoruz. Enflasyona iliskin olarak, Merkez Bankasi’nin Enflasyon Raporu sonrasinda da yazdigimiz uzere, onumuzdeki donemde enflasyona / enflasyon beklentilerine iliskin aciklanacak verilerin / anketlerin cok daha onemli olacagini hatirlatmakla birlikte, ozellikle orta vadeli enflasyon beklentilerinin yukselmeye devam etmesi durumunda, Banka’nin parasal sikilastirma konusunda daha agresif davranabilecegini dusunuyoruz. Bununla birlikte, Banka’nin 2011 enflasyon tahmininde yaptigi revizyona ragmen enflasyon tarafinda “hala” yukari yonlu riskler oldugunu dusunuyoruz.
  

Gunun veri aciklamalari:
11:55 – Almanya issizlik orani, Eylul (Bekl.: %6.9)
14:15 – ABD ADP ozel sektor istihdam, Ekim (Bekl.: 100k)
18:30 – ABD FOMC toplantisi, faiz karari (Bekl.: %0.00 – 0.25)
21:15 – ABD Fed Baskani Bernanke FOMC toplantisi sonrasinda basin toplantisi duzenliyor

 
Global piyasalar:

 

Avrupa borsalari Avrupa borc krizine iliskin belirsizliklerin risk algilamalarini bozmasiyla dun de sert duserken, ABD borsalari beklentilerin altinda kalan ISM imalat sanayi endeksine ve Avrupa borc krizine iliskin kaygilara bagli olarak ortalamada %2.8 deger kaybetti. Asya borsalari, yeni gunde satis egilimini devam ettirirken, ABD future’lari dunku sert satislar sonrasinda ortalamada %0.3 primli islem goruyor.

  
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarinda yasanan bozulmaya bagli olarak dun %2.0 seviyelerinin de altina gelirken, bu sabah itibariye %2.04 seviyelerinden islem goruyor. Avrupa borc krizinde “kalici cozum” konusunda belirsizliklerin devam etmesi EUR’nun gorunumunu bozmaya devam ederken, EURUSD paritesi 1.361 – 1.387 bandinda hareket ettigi haftanin ilk islem gununu 1.370 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.373 seviyelerinden islem goren EURUSD paritesinde Avrupa borc krizine iliskin haber / aciklamalar yakindan takip edilecek. Piyasa oyuncularinin risk algilamalarinin da yon konusunda belirleyici olacagi gunde

  
EURUSD paritesinin 1.355 – 1.380 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.
USD’nin diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kazanmasi altin fiyatlarinda da bir duzeltmeye neden olurken, altinin ons fiyati USD 1680 – USD 1725 araliginda hareket ettigi gunu USD 1719 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle USD 1725 seviyelerinden islem goren altinda piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. ABD’de aciklanacak olan ADP ozel sektor istihdam verisi ile Fed’in FOMC toplantisinin da takip edilecegi gunde altinin USD 1680 – USD 1750 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. 

  

Yurtici piyasalar:

  
Hisse senedi: Merkez Bankasi’nin yeni politika uygulamasive global piyasalardaki zayif gorunum IMKB tarafinda da satislara neden olurken, IMKB-100 gunu %2.2 gerileyerek tamamladi. Asya borsalarindaki zayif egilime bagli olarak gune satis egilimli baslamasini bekledigimiz IMKB’de piyasa oyuncularinin risk algilamalari yon konusunda belirleyici olacak. IMKB-100’un gun icinde 53,800 – 55,900 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

 
Bono: bono piyasasinda dun satis egilimi one cikarken, gosterge bononun bilesik faizi gunu, uzun zaman sonra ilk defa, cift haneli seviyelerde, %10.09’dan tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %10.08 seviyelerinden yatay islem goren gosterge bonoda Merkez Bankasi’nin haftalik repo ihalesinde aciklayacagi ihale tutari yakindan takip edilecek. Bugun icin gosterge bononun %9.8 – %10.3 araliginda islem gormesini bekliyoruz.
 

Doviz: Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acmadigi gunde EURUSD paritesindeki hareketler TRY’nin gorunumu uzerinde temel etkili olurken, USDTRY 1.761 – 1.806 araliginda islem gordugu gunu 1.791 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.789 seviyelerinden gune baslayan USDTRY’de EURUSD paritesindeki hareketler kadar, Merkez Bankasi’nin doviz satim ihalesi acip acmayacagi da yon konusunda belirleyici olacak. Buna bagli olarak USDTRY’nin gun icinde 1.765 – 1.813 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

   
Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Satış ortamı devam ediyor

IMKB100 için negatif görüşümüz kuvvetleniyor. Bu görüşe bağlı kalarak, pozisyonlarımızı kapatmaya devam ediyoruz. Yükselişleri bu gözle değerlendiriyoruz. Ortalamalarınına göre düşük...

Kapat