Faizlerdeki Gerileme Devam Ediyor

Merkez Bankasi’nin surpriz birsekilde gecelik borc verme faizlerini 100 baz puan indirerek %11.50 seviyesinecekmesi ve enflasyona iliskin soylemini bir kademe “yumusatmasi” sonrasindaTurk lirasi maliyetlerinde de dusus egiliminin belirginlestigine tanikolduk.

Gecelik Try libor faizleri Subatayi basinda %10 seviyelerinin uzerinde hareket ederken, bugun itibariyle%7.6 seviyelerine gerilemis durumda. Bununla birlikte, daha uzun vadelerdede Try libor faizlerinin geriledigine tanik oluyoruz.

 

Gecelik Try libor faizlerindekigerilemeye paralel olarak gosterge bononun bilesik faizlerinin de geriliyor.Bono piyasasindaki olumlu seyrin daha ne kadar devam edecegi bir bakimalibor faizlerindeki gelismelere bagli olacak gorunuyor. Zira, gecelik Trylibor faizleri ile gosterge bononun bilesik faizi arasindaki korelasyon0.77(x) ile gorece yuksek.

Bu baglamda Try libor piyasasindafaizlerin gerilemeye devam etmesi durumunda bono piyasasinda %8.5 – %8.8araligina kadar bir gerileme yasanabilecegini tahmin ediyoruz. Bununlabirlikte, gerek enflasyona iliskin beklentilerimizi (yilin ilk yarisindaortalama enflasyonunu %10.2 – %10.3 seviyelerinde hareket edecegi kanaatindeyiz)ve gerekse Turkiye spesifik riskleri goz onunde bulundurdugumuzda, gostergebononun yukarida vurguladigimiz seviyelerin altina gerilemesi oldukca zorgorunuyor.

Tum bunlara bagli olarak, gostergebonoda bilesik %8.8 seviyelerine dogru yasanabilecek hareketlerde mevcutbono pozisyonlarinin realize edile(bile)cegini dusunuyoruz. Ve fakat, yilinilk yarisinda enflasyonun gorece yuksek seviyelerde hareket edecegini degoz onunde bulundurdugumuzda, TUFE’ye endeksli tahvillerde getirilerinhala cazip oldugu kanaatindeyiz.

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Bu Kriz Bitmez!

Ernst & Young’ın raporu karamsarlık pompaladı. Ernst & Young’ın Globalleşme Raporuna göre, global ekonomide büyümenin hız kaybedeceği öngörülse de çoğu...

Kapat