Beklentiler Bir Öyle, Bir Böyle

Merkez Bankası (MB) Temmuz ayının ilk beklenti anketine ilişkin sonuçları açıkladı.  Anket sonuçları, gıda fiyatlarında aşağı yönlü düzeltmenin etkisiyle düşüş sergileyen Haziran ayı TÜFE gerçekleşmelerinin beklentileri olumlu etkilediğini gösteriyor.

 
Yıl sonu enflasyon beklentisi %7,61 seviyesinden %7,25 seviyesine geriledi (ancak %7 seviyesinde bulunan mod sabit). 12 aylık TÜFE beklentileri %6,89’dan %6,83’e (mod %7 seviyesinde değişmedi), 24 aylık TÜFE beklentileri %6,39’dan %6,30’a geriledi (mod bir önceki anket dönemine göre 50 baz puan gerileyerek %6,5’e düştü ).
 

Haziran ayı TÜFE gerçekleşmelerini takiben görülen aşağı yönlü güncellenme derecesinin Mayıs ayındaki yükselişi takiben yapılan yukarı yönlü güncellemeye kıyasla zayıf kalması, beklentilerdeki yukarı yönlü kırılganlığın gösteriyor.

  
Ancak risk göstergelerinin sakin seyri, beklentilerdeki kırılganlığın şimdilik tehdit edici boyuta ulaşmadığına işaret ediyorHaziran ayı TÜFE gerçekleşmelerinin sağladığı olumlu hava yıl sonu enflasyon beklentilerinin aşağı gelmesini sağladı. Ancak beklentilerin olumlu/olumsuz TÜFE sürprizlerinden bu denli etkilenmesi olası bir yukarı yönlü sürprizde beklentilerin de aynı yönde hareket edebileceğini gösteriyor. Bu açıdan MB’nin, beklentilerin mevcut seyrine aldanmadan beklentileri şekillendirme adına iletişim politikasını devam ettirmesi doğru.
  

MB banka ekonomistleri ile yaptığı son toplantıda faiz artırımlarının piyasanın beklediği takvime kıyasla ötelenebileceğinin sinyallerini verdi. Katılımcılar önümüzdeki üç aylık dönemde 25 baz puanlık faiz artırım beklentilerini koruyorlar. Altı aylık dönem adına resim çok net olmamakla birlikte beklentilerin 75 baz puandan 50’ye gerilediği görülüyor. 12 aylık dönemde ise aynı rakam 100-125 baz puan seviyesinde.
 

Katılımcıların ilk çeyrek büyüme rakamlarının kuvvetli gelmesiyle birlikte yıl sonu büyüme beklentilerini yukarı çektikleri görülüyor. Öte yandan katılımcıların 2012 yılında cari açığın 2011’e kıyasla gerileyeceğini düşünmeleri, 2012 yılında emtia fiyatlarının yükselebileceğine dair endişelerimiz nedeniyle bizim tahminimizle tam uyumlu değil.
  

Yükselen çekirdek göstergelere rağmen enflasyon beklentilerinin sakin seyretmesi MB’nin düşük faiz senaryosunda elini kuvvetlendirecektir. Önümüzdeki dönemde MB faiz dışı araçların öncelikli olarak kullanımına ağırlık vermeye devam edecektir. Para politikasının detaylı yol haritasını görebilmek adına 28 Temmuz’da açıklanacak olan Enflasyon Raporu’nu  beklemekte fayda olduğunu yinelemeye devam ediyoruz.

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Güven Sak: Pazarlama birimleri ile 500 milyar dolar ihracat olmaz

Türkiye’ye ilgi gösteren küresel dev şirketlerin pazarlama birimleridir. Devler için iç pazarı nedeniyle ilginçtir.   Seçim bitti. Milli irade ortaya...

Kapat