Ali Çakıroğlu: Gerçekleşme Şaşkını…

Avrupa Birligi maliye bakanlarinin Yunanistan’in Eur 130bn’lik ikinci yardim paketini onaylamasi haberleriyle gune baslayan global piyasalarda hafif capli satislar hakim olmus gorunuyor.

Global piyasalarda gorulen saticili seyirde Yunanistan’a iliskin olumlu beklentilerin fiyatlamalara onceden dahil edilmis olmasi ve gerceklesmeler sonrasinda kar realizasyonlarinin yasanmasi etkili olurken, Ispanya ve Avrupa Finansal Istikrar Fonu’nun basarili borclanma ihaleleri de piyasalari rahatlatmaya yetmemis gorunuyor.

Ispanya hazinesi, gerceklestirdigi 3 ve 6 ay vadeli tahvil ihaleleriyle piyasalardan Eur 2.5bn’lik kaynak saglarken, ihalelerde olusan ortalama faizlerde belirgin bir dusus yasandi. 3 ay vadeli tahvil ihalesinde ortalama faiz %0.396 (onceki %1.285) olurken, 6 ay vadeli tahvil ihalesinde ortalama faiz %1.85’ten %0.78’e geriledi. Bununla birlikte Avrupa Finansal Istikrar Fonu’da gerceklestirdigi 6 ay vadeli tahvil ihalesiyle piyasalardan Eur 2.0bn borclanirken, ortalama faiz %0.191 ile en dusuk seviyeden gerceklesti.
Global piyasalarda yeni gun Cin’de aciklanan Subat ayi PMI imalat verisiyle baslarken, aciklanan veri 49.7 seviyesiyle gorece toparlanmaya ragmen Cin ekonomisindeki yavaslama egiliminin devam ettigine referans verdi.

Bugun icin Avrupa tarafindaki gelismelerin, bir kez daha, piyasalarin yonu konusunda temel belirleyici olurken, ozellikle Subat ayina iliskin oncu PMI imalat ve hizmetler endekslerinin yakindan takip edilecek.

Yunanistan’a iliskin algilamalarin da yon konusunda belirleyici olmaya devam edecegi gunde, Almanya Hazinesi’nin gerceklestirecegi 2 yil vadeli borclanma ihalesi de one cikan bir diger gelisme konumunda.

Dunku kar realizasyonlari sonrasinda, gune gorece pozitif egilimli bir baslangic yapabilecegini dusundugumuz global piyasalarda yonu tayin edecek en onemli gelismenin Avrupa tarafinda aciklanacak olan PMI endeksleri oldugunu bir kez daha hatirlatiyoruz. Beklentilerin uzerinde gerceklesmelerin ekonomik aktiviteye iliskin kaygilari azaltabilecegini dusunmekle birlikte, buna bagli olarak global piyasalardaki risk alma istahinin gorece toparlanabilecegi kanaatindeyiz. Bugun icin Usd’nin, genel itibariyle, diger gelismis ulke para birimleri karsisinda deger kaybede(bile)cegini tahmin ederken, altin fiyatlarinin gorece guclu seyrini surdure(bile)cegini dusunuyoruz.

Turkiye tarafinda dun takip edilen en onemli olgu Merkez Bankasi’nin faiz toplantisi olurken, Banka “ortulu” faiz koridorunu daraltarak surpriz yapti.

Merkez Bankasi, %5.75 seviyesinde bulunan politika faizinde (1 haftalik repo faizi) ve %5.00 seviyesinde bulunan gecelik borclanma faizinde degisiklige gitmezken, %12.50 seviyesinde bulunan gecelik borc verme faizini 100 baz puan indirerek %11.50 seviyesine (piyasa yapici bankalar icin %12.00’den %11.00’e) cekti. Merkez Bankasi gecelik borc verme faizinde yapilan indirimde global tarafta parasal genislemeye iliskin alinan kararlarin etkili oldugunu ifade ederken, para politikasindaki temkinli / esnek durusun bir sure daha devam etmesi gerektigini vurguladi.

Merkez Bankasi’nin bugunku karariyla “ortulu” politika faiz koridoru %5.75 – %12.50 bandindan %5.75 – %11.50 bandina kayarken, bu durum Turk lirasi maliyetlerinin gorece gerilemesi anlamina geldigi icin kur uzerinde baski yaratabilecek bir gelisme olarak karsimiza cikiyor.

Merkez Bankasi’nin dunku faiz karari, Banka’nin enflasyon – buyume ikileminde buyume odakli bir para politikasi izleyecegine iliskin gorusumuzu teyit ediyor. (Merak edenler, Merkez Bankasi’nin Enflasyon Raporu’na iliskin 31 Ocak’ta gonderdigimiz bilgilendirme notumuzu okuyabilirler.) Bununla birlikte, repo ihaleleriyle sisteme saglanabilecek maksimum fonlamanin miktarinin da Try 55bn’dan Try 59bn’a yukseltilmesi, mevcut durumda, bankacilik sektorune uzerindeki belirsizlikleri gorece ortadan kaldiran bir olgu durumunda. Bu haliyle bakildiginda, Merkez Bankasi’nin dunku kararinin bankacilik sektoru hisseleri ile bono faizleri acisindan olumlu olabilecegini hatirlatirken, Turk lirasi uzerindeki baskilari arttirabilecegini dusunuyoruz.

Bugun icin Turkiye tarafinda takip edilecek en onemli olgu Merkez Bankasi’nin aciklayacagi Subat ayi ikinci beklenti anketi olurken, piyasa oyunculari orta vadeli enflasyon beklentilerindeki gelismelere odaklaniyor olacak.

Merkez Bankasi’nin kararina ve global piyasalarda yasanan kar realizasyonlarina da bagli olarak dun gorece zayif hareket eden Turkiye piyasalarinin bugun icin gorece toparlanabilecegini tahmin ediyoruz. Global piyasalardaki gelismelerin Turkiye piyasalarinin yonu konusunda belirleyici olacagini dusunmekle birlikte, ozellikle beklentilerden iyi gelecek Avrupa PMI verilerinin Turkiye piyasalarindaki pozitif egilimi belirginlestire(bile)cegi kanaatindeyiz. Bugun icin Turk lirasinin sepet bazinda kismi de olsa deger kazanabilecegini tahmin etmekle birlikte, gosterge bononun bilesik faizinin %9.0 seviyelerinin altina dogru hareket edebilecegi kanaatindeyiz.

Gunun veri aciklamalari:
10:28 – Almanya PMI imalat ve hizmetler, Subat oncu veri (Bekl.: 51.5 & 53.9)
10:58 – Avrupa bolgesi PMI imalat ve hizmetler, Subat oncu veri (Bekl.: 49.5 & 50.6)
12:00 – Avrupa bolgesi yeni sanayi mali siparisleri, Aralik (Bekl.: %0.7)
12:30 – Almanya hazinesi borclanma ihalesi, 2 yil vadeli
14:30 – Turkiye Merkez Bankasi beklenti anketi, Subat 2. donem
17:00 – ABD mevcut konut satislari, Ocak (Bekl.: 4.65mn)

Global piyasalar:
Avrupa Birligi maliye bakanlarinin Yunanistan’in Eur 130bn’lik ikinci yardim paketini onaylamasi sonrasinda Avrupa borsalarinda kar realizasyonlari one cikarken, ABD borsalari “Baskanlik Gunu” tatili sonrasindaki ilk islem gununde ortalamada %0.1 yukseldi. Asya borsalari yeni gunde pozitif egilimli karisik bir seyir izlerken, ABD future’lari ortalamada %0.2 primli hareket ediyor.
ABD 10 yillik tahvilin getirisi risk algilamalarinda yasanan toparlanma sonrasinda %2.04 seviyelerinden acildigi gunu %2.06 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyle ilk islemler %2.08 seviyelerinden geciyor. Avrupa Birligi maliye bakanlarinin Yunanistan’in Eur 130bn’lik ikinci yardim paketini onaylamasi sonrasinda Eur diger gelismis ulke para birimleri karsisinda gorece guclu hareket ederken, EurUsd paritesi 1.318 – 1.329 araliginda hareket ettigi gunu 1.324 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.324 seviyelerinden yatay baslayan EurUsd paritesinde yonu Avrupa bolgesinden gelecek veri aciklamalari tayin edecek gorunuyor. Avrupa borc krizine iliskin algilamalarin da onemli olacagi gunde EurUsd paritesinin 1.315 – 1.335 araliginda hareket etmesini bekliyoruz.

Iran tarafindaki son gelismelerin politik risk algilamalarini arttirmasina ek olarak global likidite kosullarinda devam eden rahatlama altin fiyatlarini olumlu etkilemeye devam ederken, altinin ons fiyati ABD piyasalarinin acilmasiyla sert yukseldi. Altinin ons fiyati Usd 1730 – Usd 1760 araliginda islem gordugu gunu Usd 1759 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle Usd 1756 seviyelerinden gune baslayan altinda yonu tayin edecek en onemli olgu piyasa oyuncularinin risk algilamalari olacak gorunuyor. Bu baglamda Avrupa tarafindaki veri aciklamalarinin ve gelismelerin takip edilecegini hatirlatirken, altinin gun icinde Usd 1740 – Usd 1780 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Yurtici piyasalar:
Hisse senedi: global piyasalardaki kar realizasyonlarina paralel olarak IMKB tarafinda da satis egilimi one cikarken, IMKB-100 gunu %0.3 gerileyerek tamamladi. Asya piyasalarindaki gorece olumlu seyre de bagli olarak gune temkinli pozitif bir baslangic bekledigimiz IMKB’de yonu tayin edecek en onemli gelisme piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari olacak. Global piyasalardaki gelismelerin de onemli olacagi gunde IMKB-100’un 60,800 – 62,200 araliginda islem gormesini bekliyoruz.
Bono: Merkez Bankasi’nin “ortulu” politika faiz koridorunu daraltmasi ve repo ihaleleriyle bankacilik sektorune saglanabilecek maksimum fonlama miktarini arttirmasi bono piyasasinda olumlu algilanirken, gosterge bononun bilesik faizi %8.95 seviyelerine kadar geriledigi gunu %9.0 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah tezgahustu piyasalarda %9.01 seviyelerinden acilan gosterge bononun gun icinde bilesik %8.8 – %9.2 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Doviz: Avrupa tarafindaki olumlu gelismelere de bagli olarak gune deger kazanarak baslayan Turk lirasinda Merkez Bankasi’nin karari sonrasinda deger kaybi yasanirken, UsdTry 1.734 – 1.756 araliginda hareket ettigi gunu 1.753 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.75 seviyelerinin altinda islem goren UsdTry’de yonu tayin edecek en onemli gelisme piyasa oyuncularinin Turkiye’ye iliskin risk algilamalari olacak. Global piyasalardaki gelismelerin de dolayli olarak takip edilecegi gunde UsdTry’nin 1.736 – 1.763 araliginda islem gormesini bekliyoruz.

Ali Cakiroglu
HSBC Private Bank

Add a Comment

Social Widgets powered by AB-WebLog.com.

Kudret Ayyıldır

Featuring Recent Posts WordPress Widget development by YD

Önceki yazıyı okuyun:
Küresel Likidite Koşulları Para Politikasının Odağında

Para Politikası Kurulu (PPK) bugün gerçekleştirdiği aylık olağan toplantısında politika koridorunu yukarıdan daraltmayı tercih etti. Kurul’un beklemede kalacağı yönündeki beklentiye...

Kapat